輝達(NVDA)公布最新一季（2026年4Q）財報顯示，顯示該公司繼續在AI加速運算領域保持領先地位。該季營收達681.3億美元，續創單季新高，不僅年增 73%，明顯超過市場普遍預期（市場分析師原先預測約657億美元），再次印證AI晶片及資料中心運算需求持續強勁。
其中最關鍵的資料中心業務營收高達623億美元，約占總營收的九成以上，顯示企業與雲端服務商對AI計算資源的需求依舊強勢成長。反映出生成式AI、企業級AI部署及大型語言模型訓練所需的高性能硬體仍處於高速擴張階段。
AI訓練與推論晶片 成為輝達主要收入來源
毛利率部分保持在較高水準，強化了公司營運的盈利能力。輝達同時釋出下一季財測預估營收約778–796億美元，年成長約76%至81%，無懼高基期壓力，依舊保持高度成長，顯示公司對未來需求的信心。
表一、輝達單季營收與成長率（資料截至2026年3Q）
不過，儘管業績數據全面優於預期，市場對結果的反應並不特別熱烈。投資人擔憂AI硬體需求可能在未來出現短期減速，以及大型科技公司AI資本支出節奏的不確定性，使得股價在2月25日盤後漲幅有限。這也反映出投資人分歧：一方面看好長線AI成長；另一方面擔心短期估值過高或波動加劇。
本季財報最顯著的亮點在於資料中心營收貢獻比重極高，凸顯AI硬體已成為公司最穩健的成長引擎。對比傳統遊戲及消費型GPU業務，AI訓練與推論晶片（如Blackwell與Rubin系列）已成為主要收入來源。此一結構性轉變，意味著公司未來的成長將更仰賴企業級與雲端需求，而非過往單純的消費性產品周期。
輝達的最新一季財報數據表現堪稱強勁且全面超預期，尤其是資料中心與AI晶片的驅動力依然強勁，為其在AI硬體領域的霸主地位提供實際支撐。儘管市場短線反應冷靜，但從中長期看，AI基礎設施需求與技術創新仍是其成長核心。市場接下來仍將密切關注後續需求變化與資本支出節奏，以評估公司未來能否持續保持高速成長。
輝達最新一季毛利率約75.2%，營業利益率約65%，分別高於上季的73.41%、63.17%，亦高於前一年度同期的73.03%、61.1%。顯示該公司不僅營收維持高度成長，獲利性依舊維持在驚人的高檔水平。
高毛利率代表輝達能夠從AI與資料中心晶片強勁需求中獲得非常高的產品附加價值，反映其產品組合以高階GPU為主、且具規模經濟優勢。
高營業利益率顯示輝達不只是毛利高，實際控制營運費用後，仍能保留極大比率為營業利潤。這對投資人來說是一個重要訊號：公司在擴張業務（特別是AI與資料中心）同時仍保持良好成本控制。整體而言，輝達在AI加速運算的核心市場仍擁有非常強的獲利能力與經營效率。
表二、輝達單季獲利性指標（資料截至2026年3Q）
輝達最新一季（2026 財年第四季）每股稅後盈餘（EPS）約1.62美元，高於華爾街預期的1.53美元，每股EPS年成長率達82%，創過去五個季度最高成長率，2026年財務年度EPS為4.76元，較2025年財務年度年增61.9%。
輝達2月25日股價收盤195.62美元，以過去一年EPS估算其股價本益比約41.1倍，本益成長比約0.66倍，本益比明顯較一般大型企業高，但本益成長比卻遠比一般大型企業低，顯示其股價反應其產業與獲利未來的成長性。
輝達維持高成長動能 台積電將持續受益
若以2027年財務年度，其每股EPS成長動能保持在2026年水平，以其未來四季EPS估算的本益比，將自目前的41.1倍下降至約25.4倍，甚至比道瓊指數其他大部分成分股還低。企業盈餘的成長動能強弱，在評估股價相對合理性，遠比以過去獲利數據計算出的本益比更具意義。
輝達已取代蘋果（AAPL）成為台積電最大的客戶。輝達資料中心營收大幅成長，代表AI GPU（如Blackwell架構）出貨強勁，而這些高階晶片幾乎全數採用台積電先進製程（4奈米、5奈米，並逐步導入3奈米甚至2奈米）。台積電先進製程產能利用率維持高檔，高單價AI晶片占比提高，有助推升平均售價（ASP）與毛利率，對台積電營收結構調整屬於相當正向升級。
AI GPU不只仰賴先進製程，更需要高階封裝（CoWoS）。輝達業績強勁意味著CoWoS產能持續吃緊，台積電對先進封測廠擴產具相當正面意義，封裝業務成為新的成長動能，高階封測毛利率通常優於傳統封測，對整體獲利結構更具加分效果。
輝達對財測樂觀指引，意味著雲端與AI基礎建設投資尚未明顯降溫。
對台積電而言，AI相關訂單能見度提升、先進製程擴產風險降低、折舊壓力更容易被高毛利產品吸收，對市場評價台積電未來兩年營運穩定度是重要支撐。
市場將輝達視為AI產業風向球，當其財報優於預期時，台積電ADR與現股常出現連動反應，投資人對AI供應鏈信心回溫，外資對台積電評價模型中的成長假設上修機率亦跟著提高。
雖然輝達財報亮眼，但仍需高度關注AI需求是否集中於少數雲端巨頭、競爭對手ASIC與自研晶片是否分食市場、地緣政治與出口管制變化對市場影響。若AI資本支出未來放緩，對台積電高階產能利用率將形成壓力。
輝達財報優於預期，對台積電股價仍具偏向正面的意義。強化先進製程與先進封裝需求、提升產能利用率、優化產品組合與毛利結構、提高未來營運能見度。在AI仍為全球科技投資主軸的情況下，只要輝達維持高成長動能，台積電作為核心代工夥伴，將持續是最大受益者之一，股價長期展望持續保持正面。（作者為鉅豐財經執行長）
