VIX指數飆破30該進場？油價不跌美股難漲！「美國是石油出口國，頁岩油留給自己用不就好了」老手點出關鍵

美國月光族很多　高油價久了恐步入經濟衰退

美國人是有名的浪費。依據美國經濟分析局在今年一月的數據，美國人的平均個人儲蓄率是4.5%。也就是當他們有10,000塊的可支配收入時，他們能存450塊。

台灣呢？台灣沒有統計「個人儲蓄率」，而是家庭儲蓄率。台灣2024年的家庭儲蓄率是23.73%，每10,000塊可以存下2,373塊，比美國好多了。

所以高油價拖久了，美國人民是拿不出錢來緩衝的，他們戶頭本就沒多少錢，他們得犧牲其他花費來應對。

依據美國勞工統計局的個人支出數據，美國人每個月約花3~4%的可支配收入在油價上，因為美國地大，去哪都要開車。油價低的時候比重低，高的時候就高。像2008年油價突破140時甚至佔到支出的5%。

所以....，假如妳每個月的可支配所得是50,000塊，然後油價暴漲，汽油佔你支出的比重從3%漲到5%，多了2%，那就表示你每個月少1,000塊可以Happy了。

你得少買一件衣服、少吃一頓好料。這聽起來都還好，但如果時間一拉長，你就少吃了好幾頓好料、少買好幾件衣服，企業的獲利就會下降。

企業獲利下降，就會減少獎金、減少職位或者裁員，那人民的可支配所得就更少....，然後就更需要節省，那企業的獲利就更少，就會再減少獎金減少職位或者裁員，人民可支配所得就更更少，就變成惡性循環....。

這還沒算進去飛機的燃油成本和企業的運輸成本等等，油價上漲都會拉高這些成本，讓企業獲利下降。

這不會立刻發生，現在美伊戰爭才打了快一個月，對美國經濟還沒什麼影響（估計拉低GDP約 0.1%），但市場預估，如果再打兩個月（也就是五月底時還沒結束），美國經濟就會有衰退的風險。如果拖到半年以上，那麻煩就大了，除非川皇能找到方法邊打仗邊控制油價。

所以現在市場怕的就是「戰爭一直拖下去」，偏偏戰爭不是川普自己說了算的，它很難預測。

美國不是石油淨出口國？產油給自己用不就解決高油價問題了？

你可能會想，新聞不是都說美國是石油淨出口國嗎？那為什麼他們不能自己產油給自己用？這樣不就解決了？

還真不行，因為美國仍需進口重質原油。

講油之前，我先講個比喻。

今天假如有兩種咖啡豆，A咖啡豆比較貴，但隨便泡一下就可以做出好喝的咖啡；B咖啡豆比較便宜，可是需要研磨、加熱等很複雜的程序，才能做出一樣好喝的咖啡。

在A咖啡豆問世之前，大家都用B咖啡豆。咖啡廳也買了一堆研磨和加熱的器材，也請了專門做B咖啡豆的師父了。

現在A咖啡豆出現後，你覺得咖啡廳會用A咖啡豆還是B？如果全部改用A，那每個月的進貨成本瞬間變高，毛利降低，而且之前買的一堆器材等於白買了；如果依舊用B，那出咖啡的速度就比不上競爭對手。

最好的選擇是A、B混用，既用A來提高泡咖啡的效率，也用B來控制進貨成本，也讓之前買的設備能物盡其用。

這，就是美國石油業的現況。

美國自己頁岩油生產的是輕質原油（light crude oil），雜質少、煉製簡單，但是比較貴，就像A咖啡豆；

頁岩油革命之前美國的主流是重質原油（Heavy crude oil），這要從國外進口，美國自己產量不多。重質原油煉製費工、但是便宜，就像B咖啡豆。

頁岩油革命是2010年左右發生的，在這之前，美國石油業者已經砸了很多錢去蓋煉製重質原油的設備，就像那些買了研磨和加熱設備的咖啡廳一樣。

你要他們一次改用輕質原油，他們的進貨成本就會上升，而且之前買的設備就沒用了。他們最好的選擇就是混搭，既能維持煉製的簡便，也能抑制進貨成本，也能讓之前蓋的設備派上用場。

所以，雖然美國自己有產頁岩油，但他們無法隔絕於世界之外。如果今天美國的煉油業者都只煉自家的頁岩油，那他們國內的汽油會更貴，因為進貨成本提高了。

VIX恐慌指數破30可以進場了？美股老手：「緩跌」盤勢最致命

再來，很多人說要趁著VIX突破30去買股票，我卻覺得不恰當.....（當然你如果是想搶短就當我沒說，我指的是持股數週到數月的週期）

網路上很多人說「VIX破30了可以進場」，這個方法在歷史經驗中勝率高沒錯，但它怕一件事：「緩跌」。

VIX是S&P500指數的預期波動度，只有像3/27那種一天美股跌1.67%的大跌，VIX才會大漲。

如果大盤每天跌個0.5~1%，美股慢慢下跌，那就會變成「VIX上不去、大盤卻繼續跌」的詭異狀態。

離我們最近的一次是2022年，下圖是2022年1~10月的S&P500線圖，大盤逐漸下跌。

但VIX呢？最高只到37.79，從沒超過40。因為2022年拉長時間來看跌很多沒錯（從年初到10月底大盤跌17%），但不是像2025年4月那種暴跌。

這時如果你「VIX超過30就買」，那只有2022年10月有撈到低點，前面幾次都會賠錢。

所以，我不會用VIX指數做進場指標，而會再等一等....

戰爭不結束、油價下不來，美股就漲不動

說實話，戰爭一日不結束、油價一日不下來，美股就漲不動。但這是我的看法，華爾街大行們的看法絕對會比我更精準。因此，我會再等一等，等財報季開鑼、看公司們怎麼說。

摩根大通的下一次法說是4月14日，再十幾個交易日，也不差這幾天。我會看他們的法說會確認大方向，看美國第一大行怎麼看經濟。

如果他們說「現在太難判斷，所以收回展望」，那就表示未來非常不確定，股市一定大跌特跌。

如果他們說「戰爭預計再多久會結束，美國經濟就會恢復正常」之類的，那就可以佈局啦。但也不是盲目進場，我接著會看這個指標...

美股何時可以進場？依指數和年線的乖離率來確認時機

我有算了從2010年開始到2026年三月的「美股四大指數和年線的乖離率」。以S&P500來說，過去16年來只有疫情有跌到年線下方23.33%的位置，其他都跌到年線下方13.33%就反彈，2022年也是。

所以當S&P500跌到年線下方10%時就可以考慮進場（但要分批），然後再依照到時候的局勢來決定是逢低布局還是撿個短線反彈而已。其他指數也可以以此類推。

所以，請先忍一下，等局勢更明朗再佈局。

作者簡介_百舜的美股&投資專欄

證券分析師(CSIA)合格

曾於前五大券商任美股分析師，服務法人客戶

致力在多變的股市中，找到難以改變的事。

本文獲作者授權轉載，原文出處

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