今周刊編按：美國太空公司SpaceX掛牌首日市值衝破2兆美元，讓馬斯克成為全球首位身家兆美元超級富豪，讓不少投資人歡呼、分析師唱多，社群媒體更充滿「下一個科技神話誕生」的讚嘆聲。
不過，諾貝爾經濟學獎得主保羅．克魯曼（Paul Krugman）卻直指馬斯克根本就是一場「人形龐氏騙局」（human Ponzi scheme），並警告SpaceX被納入主要股市指數後，恐讓大量散戶在不知不覺中承擔巨大風險，「你們是不是根本沒發現自己正在參加一場龐氏騙局？」
美國太空公司SpaceX正式啟動首次公開募股（IPO），但這場備受矚目的上市案卻遭到諾貝爾經濟學獎得主猛烈抨擊，直指億萬富豪馬斯克（Elon Musk）根本就是一場「人形龐氏騙局」（human Ponzi scheme），並警告SpaceX被納入主要股市指數後，恐讓大量美國散戶在不知不覺中承擔風險。
知名經濟學家克魯曼（Paul Krugman）近日發文直指，馬斯克多年來曾承諾超級高鐵（Hyperloop）、全自動駕駛計程車、腦機介面普及化以及火星殖民等革命性技術將在2025年前後實現，但如今大多數計畫仍停留在概念階段，甚至根本不存在。
他坦言，特斯拉（Tesla）和星鏈（Starlink）確實是馬斯克的重要成就，但認為這些成功並不足以支撐馬斯克如今的驚人財富。克魯曼表示，馬斯克真正的資產來自投資人對其「天才形象」的信仰，而企業估值的持續上升，又反過來強化市場對其能力的崇拜，形成一種自我循環。
克魯曼更以龐氏騙局形容這種模式，認為企業之所以看似成功，是因為持續吸引新投資人投入，而投資人之所以願意投入，則是因為企業看起來成功。
文章也提到馬斯克2022年收購社群平台X的案例。克魯曼指出，馬斯克收購後改變平台方向，導致大量廣告商出走，X的估值一度跌至收購價格的一半以下，讓提供融資的華爾街銀行陷入困境。
不過，隨著川普（Donald Trump）在2024年總統大選勝出，以及人工智慧（AI）熱潮興起，情勢出現轉變。部分企業為避免得罪馬斯克與川普而重返X投放廣告，而馬斯克也在2025年將AI公司xAI與X合併，藉由市場對AI產業的樂觀情緒支撐公司估值。
然而，克魯曼認為，xAI推出的聊天機器人Grok無論技術實力或市場評價，都落後於Anthropic與OpenAI等競爭對手，甚至曾因產生爭議性內容而引發批評。
在此背景下，克魯曼認為馬斯克正試圖利用SpaceX來支撐xAI的估值與市場信心。
根據公開資訊，SpaceX此次IPO估值高達1.77兆美元，但公司去年營收僅187億美元，且仍處於虧損狀態。克魯曼質疑，這樣的估值並非建立在企業基本面之上，而是來自投資人對馬斯克個人品牌的信仰。
更令他憂心的是，多家主要股市指數近期修改規則，使SpaceX幾乎能在上市後立即納入指數。由於大量退休金與共同基金投資於追蹤指數的基金，一旦SpaceX被納入，相關基金便被迫買進其股票。
克魯曼指出，過去主要指數通常會等待公司上市至少一年，確認其市場表現穩定後才考慮納入，如今卻對SpaceX破例，顯示馬斯克依然擁有影響金融體系的重要能力。
他最後警告，傳統龐氏騙局通常只傷害自願參與的投資人，但這次情況不同。由於超過半數美國家庭透過共同基金或指數型基金參與股市，許多普通投資人可能在毫不知情的情況下，被迫成為支撐SpaceX高估值的一部分。
克魯曼認為，在馬斯克、華爾街以及川普政府形成的利益網絡下，美國散戶恐將被捲入這場龐大的金融賭局，而一旦泡沫破裂，付出代價的恐怕不只是少數投機者。
※本文授權自中時新聞網，原文見此。
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