今周刊編按：受到Fed升息疑慮影響，周三(10/14)美股三大指數齊跌，通膨壓力也衝擊到全球股市。周四(10/15)台股收盤大跌1,655點，最終以46,970點作收；日經開盤也重挫逾2,000點，終場跌3318點或4.9%，收在64,425點；韓股更受到科技股賣壓衝擊，南韓KOSPI指數盤中重挫8%至9.1%，觸發今年第10次熔斷機制(Circuit Breaker)並暫停交易20分鐘。
亞洲股市周四(10/15)齊走弱，也凸顯出半導體與科技產業的全球連動性，若資金過度集中於某一特定產業時，就容易遭遇齊下跌的情況。而韓國股市在2026年上半年曾是全球最強市場，此次慘跌也敲響3警鐘，包括兩大晶片股撐起韓股半壁江山、槓桿ETF將漲跌幅同步放大以及AI行情開始從「砸錢」轉向檢查獲利。
韓國股市今年上半年曾是全球最強市場，KOSPI在AI及記憶體行情推動下幾乎翻倍，如今卻成為科技股殺盤的重災區。受到美國通膨高於預期、AI投資回報疑慮升溫影響，KOSPI今（15）日盤中一度重挫近8％，三星電子跌近9％、SK海力士跌幅超過10％，KOSPI及KOSDAQ雙雙觸發賣出Sidecar。
KOSPI盤中最低來到5,534.24點，較52周高點9,385.59點回落約41％，不只上半年漲幅快速蒸發，也從全球AI行情領跑者，變成波動最劇烈的主要市場之一。
KOSPI盤中逼近熔斷 兩大晶片股跌近1成
KOSPI周四(10/15)以5,673.01點開出，較前一日大跌5.59％，盤中跌幅一度擴大至約7.9％，最低來到5,534.24點；KOSDAQ同樣跌逾7％，兩個市場均啟動賣出Sidecar，暫停程式賣單。
韓國股市的Sidecar與熔斷並不相同，Sidecar主要暫停程式交易賣單5分鐘，若KOSPI指數較前一日下跌8％以上並持續1分鐘，才會觸發第一階段熔斷，全市場停止交易20分鐘。KOSPI周四(10/15)一度逼近8％門檻，但截至上午最新確認資訊，尚未觸發全市場熔斷。
三星電子盤中跌近9％，SK海力士一度重挫逾10％，兩檔權值股同步下殺，也讓KOSPI跌幅迅速擴大。
這場跌勢也不是單日突發，KOSPI已連續多個交易日走低，三星電子及SK海力士成為主要賣壓來源。費城半導體指數前一日重挫4.3％，自上周二以來累計跌幅接近12％，亞洲開盤後，資金隨即撤出韓國記憶體及AI相關類股。
警訊一：兩大晶片股撐起韓股半壁江山
KOSPI跌勢遠比多數亞洲市場劇烈，首先與指數過度集中有關。
依韓國金融投資協會6月底資料，三星電子普通股及特別股占韓股市值約30.72％，SK海力士再占24.96％，兩家公司合計接近56％。當兩檔股票同時下跌近10％，即使其他產業跌幅有限，也很難阻止KOSPI快速失血。
這項結構在上漲時讓韓股跑得比其他市場更快，記憶體及HBM需求上升，三星、SK海力士便能帶著大盤一路改寫高點；但行情轉向時，同樣會讓市場缺少足以承接賣壓的其他權值股。
警訊二：槓桿ETF將漲跌幅同步放大
韓股近年推出多檔追蹤KOSPI、三星電子及SK海力士的兩倍槓桿ETF，吸引大量散戶押注AI及記憶體多頭，卻也讓市場對短期漲跌更加敏感。
路透先前分析，槓桿交易已經改變韓股原有結構，過去半年觸發的KOSPI熔斷次數，甚至占韓國股市歷來熔斷紀錄的一半以上。當股價下跌，槓桿ETF為了維持倍數曝險，可能在收盤前被迫調整部位，使原本的賣壓進一步放大。
即使KOSPI本周已明顯下跌，韓國散戶仍在13日單日買進超過6,000億韓元的槓桿ETF，其中KODEX Leverage淨買入金額達3,610億韓元。若指數迅速反彈，槓桿部位能放大獲利；跌勢若繼續，損失也會以更快速度累積。
警訊三：AI行情開始從「砸錢」轉向檢查獲利
美國9月CPI年增率由3.4％升至3.7％，高於市場預期，使Fed再次升息的可能性增加。高利率不只壓低科技股估值，也會提高資料中心、雲端運算及AI新創公司的融資成本，市場開始重新檢查大規模AI支出能否轉化為獲利及現金流。
韓國券商分析，投資人衡量AI行情的標準，正從企業投入多少資本支出，轉向投資回報及融資穩定度；過去只要宣布擴建資料中心或增加AI晶片採購，股價便可能上漲，如今市場更想看到實際收入與現金流。
韓國記憶體廠還面臨中國業者追趕，長鑫存儲（CXMT）近期公布新的DRAM技術進展，引發市場擔心中國產品未來可能侵蝕三星及SK海力士的市占率與定價能力。AI需求尚未消失，但資金已不願再用同樣高的價格，押注所有供應鏈公司都能長期受惠。
KOSPI從半年翻倍到高點回落逾4成，反映韓股把記憶體景氣、AI需求及槓桿資金集中在少數公司後，上漲與下跌都可能比其他市場更猛烈。接下來除了美國利率走向，三星及SK海力士能否守住HBM與DRAM獲利、CXMT量產進度，以及外資是否停止撤出半導體股，都將影響韓股能否真正止穩。
※本文授權自工商時報，原文見此。
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