在今天看見明天
熱門: 配息 玉山金 pimco esg 房地產

股債雙修基金 不怕股價上沖下洗 P.165

股債雙修基金 不怕股價上沖下洗 P.165

2007-10-25 11:58

在經歷了長期的多頭後,投資人除了應該保住過去所累積的報酬,也該重新思考未來的投資方向。以長線看來,除了做好區域配置之外,仍須兼顧不同屬性的資產類別分散配置,才是現時最佳的投資策略。

今年到目前為止,可說是全球股市風光的一年,即使經歷了七、八月的股災,各國股市包含澳洲、香港、印度與新加坡等,仍不畏艱難的輪番上漲,在十月分陸續爬上了歷史高點。不過,經過激烈的震盪起伏之後,下一步究竟該怎麼走?這應該才是現下投資人最想知道的答案。

可惜,沒人可以給個絕對肯定的多空答案,一句反求諸己的回答是:「無論如何,居高思危總是不會錯的。」ING投信資產配置暨組合基金部副總經理廖瑞雄就認為,在股市連走了數年多頭後,此時,投資人的確到了重新思考資金布局的時候。

過去三年來,基金投資人幾乎可說是買什麼賺什麼,輕鬆享受股市大多頭時期產出的豐碩果實。尤其是對穩健型或保守型投資人而言,現在應該取得合理的報酬,而非繼續追趕已經熱滾滾的指數。

「如此一來,才能避免市場一旦走空,將過去辛辛苦苦累積的獲利耗損殆盡。」廖瑞雄表示,將好不容易賺來的獲利吐回去,正是許多投資人經常會犯下的錯誤。

產品分散 降低投資風險

雖然,有許多人認為美國次級房貸的問題不見得會蔓延全球,但美國房市過去一直是極為重要的市場指標,即使全球景氣未呈現衰退的現象,卻仍存有趨緩的疑慮,「在這樣的情況下,除了區域分散之外,產品分散更是現時最佳的投資策略。」廖瑞雄說。

所謂產品分散,即是在股票相關資產之外,加入價格漲跌與股市相關性較低的其他類型的資產組合,例如債券、房地產、商品原物料、貨幣等等。

當然,一般投資人不易直接建立多元資產組合,但可利用基金工具間接持有多種資產,舉例來說,平衡型、組合型基金具有股票、債券等兩種資產的配置效果,此外,目前市場上亦有所謂的多元資產配置基金,一舉囊括多種資產。另方面,某些特定產業或主題式基金,由於是針對特定類型資產投資,因此也可視為產品分散的配置元素。

先就最單純的股、債配置討論。廖瑞雄建議,若是想要同時做好區域分散與產品分散的效果,那麼,不妨考慮投資範圍包含股票、債券的全球平衡型或組合型基金。不僅充分掌握各國股市上漲的潛力,基金經理人也會隨著市場變化,機動調整持股、持債的比例分配。

以目前基金商品類型來看,同時投資股、債的平衡或組合基金,又可概分為三種屬性:風險承受度稍高者,可以選擇股債配置約八比二的「積極型」基金作為核心投資組合;假使風險承受度較低,則可選擇股債各約五成的「均衡型」基金,或甚至是股債約三比七的「保守型」基金。

不過必須注意的是,在全球經濟快速變化下,股、債之間的價格變化已不像過去完全處於「負相關」的狀態。以往,債券總是會隨著股市下跌而上揚,但是以今年九月分為例,各國股市逐漸從股災陰影走出來之時,部分高收益債券也和股票一同齊聲上漲,失去了股債漲跌不同調的配置考量,讓原先為了避險而布局債券的投資人充滿疑慮。

「這是由於高收益債券價格與企業體質息息相關,因此與股市相關性也較高,但若以政府公債來說,價格波動與股市的相關性就明顯偏低。」復華投信的投研處副理李佳憓表示,若是擔心股債價格齊步走,無法達到資產分散的降低風險效果,在選擇基金時,應該先進一步檢視該基金對債券持股部位是否以政府公債為主。

商品原物料 納入衛星資產

除了注重股債兼顧的核心配置之外,商品原物料亦是與股票市場相關性偏低的資產,可酌量考慮納入衛星配置資產當中。舉例來說,國際股市近日高檔盤整,漲勢暫歇,但原油價格一路飆升到每桶九十美元的天價,分析師與經濟學家紛紛喊話,認為油價會再飆高至每桶一百美元或是一百五十美元。在此之下,能源基金或具有替代能源概念的基金商品,未來想像空間自然更將優於一般股票型基金。

另方面,隨著美元持續走弱,油價不停走高,使得金價過去一年來漲幅超越了二成以上,目前突破二十七年來的高點,達到每盎司約七百七十美元的價格。貝萊德美林投資管理台灣區負責人張凌雲認為,由於近年來新興國家的人民所得提升,對於黃金的消費需求也愈漸增加,「因此預期金價在接下來一年內還將向上攀升,直達八百五十美元的價格水準。」

不過,無論是能源、替代能源基金,或是間接受惠金價上漲的黃金礦脈基金,說到底,基金投資標的還是各家能源公司股票或礦脈公司股票,屬於「產業股票型基金」,雖然具有油價、金價上漲的長期趨勢保護,短線股價仍難與股市明顯脫勾。因此建議投資人以衛星部位持有較為適宜。

至於貨幣資產,廖瑞雄表示,對一般投資人來說,因為貨幣的匯率波動過大、風險過高,要做好貨幣的分散難度最高。另一方面,除了美元、歐元與日圓等常用貨幣以外,其餘的貨幣資訊因匯率波動與趨勢難以掌控,無法即時獲知消息,相對透明度較低。

貨幣波動大 分散難度高

不過,若以長期布局為考量,李佳憓認為,澳幣、歐元在利率相對較高的保護之下,未來三到五年的匯率情勢穩定看好。投資人若將股票型基金獲利了結,資金轉進歐、澳兩國貨幣,除了有股市獲利落袋為安的意義之外,相對死守台幣,亦有機會兼賺匯差、利差,持續提升資產價值。

專家建議,對於資產部位較大的投資人,可以考慮在銀行申請外幣帳戶,直接購買外幣計價的基金,或是採用外幣定存的方式,等待外幣升值的好時機,再換回台幣。而小額投資人則可考慮投資貨幣型基金,藉由專業的基金經理人代為操作,不僅享有大額存款的優惠利率,還可於各種貨幣基金之間做轉換。

延伸閱讀

賴院長上了一堂林百里的AI課

2018-10-02

什麼都學AI就好嗎?

2018-09-26

不想被機器人PK掉 一定要學AI技能

2018-09-26

來自張忠謀的告誡:AI影響人類生活 恐造成低薪問題

2018-07-27

火線專訪》「新興市場教父」麥樸思 看持久戰下的投資大勢

2022-03-02