編按：有「全球資產定價之錨」之稱的美國10年期公債殖利率跌破4%，創半年新低，市場避險情緒升溫。近來債券市場紅通通，主要有三股力量推動反彈。另外，美國聯準會啟動降息循環，殖利率下行不僅影響股市走勢，也讓債券ETF再度成為資金追逐焦點。
10年期美債殖利率跌破4%，創半年新低，債市多頭蠢動？
週四（10/16），美國10年期公債殖利率跌破關鍵心理關卡4%，最低來到3.967%，創下自4月7日以來最低水準。同時，2年期殖利率下探至3.412%，是2022年9月以來最低；30年期殖利率則回落至4.587%。
這波債市反彈（殖利率下行）背後，有技術面避險壓力、經濟數據轉弱、銀行風險再起等多重推力，也同步帶動美股下跌，銀行類股領跌。來吧！ 都幫大家整理好了
全球資產定價之錨跌落4%關鍵解讀
1.技術面觸發：
4%變成「停損點」，選擇權避險壓力助攻。交易所資料顯示，許多交易員早已透過選擇權佈局「殖利率跌破3.85%」的部位，近期未平倉量（Open Interest）急速增加。
當10年債殖利率正式跌破4%，所以之前押錯方向的交易員，可能被迫展開避險操作，帶動更多債券買盤進場、殖利率續跌。但這因素只是短期的影響，大致參考就好。
2.經濟疲弱訊號浮現：
費城聯儲數據大幅不如預期，週四公布的費城地區製造業指數大幅低於市場預期，強化「經濟放緩」的預期。加上CPI延後公布，通膨資訊空窗下，投資人更傾向保守避險，推升公債需求。
3.信用壓力擴大：
近期兩起企業破產，引爆銀行風險疑慮市場傳出中小型銀行放款標準鬆散，涉及的企業接連出現違約或倒閉，引發銀行信用風險連鎖反應（但目前損失規模都不大）。銀行類股大跌，美股同步回檔，顯示資金明顯轉向防禦性資產。
外部變數不確定性高 美債成資金避風港
1.美中貿易摩擦升溫：目前雙方仍在攻防中。
2.美國政府停擺危機仍未解決：延遲CPI公布、預算僵局，使投資人對美國基本面能見度下降。
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資料來源：奇摩股市
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資料來源：奇摩股市
經濟轉弱、避險升溫 短期內債市偏樂觀
整體來看，10年期美債殖利率長期以來被視為全球資本成本的基準利率。當這個關卡正式跌破，尤其是在經濟轉弱 + 避險情緒升溫 + 技術性買盤堆疊的背景下，短期內，債市是偏樂觀的。
今年四月以來，真的辛苦各位債券ETF投資人了， 隨著關稅不確定性、海湖莊園的傳聞、穆迪調降美國信評，接著又是台幣急升，很多人都轉身離開了。債券相對股票來說，是波動比較小的資產，但還是得對這個投資工具有更深入的了解，才不會在恐慌時候太匆促做決定。
這段時間分享債市的更新，有時候備感壓力。謝謝很多人私下鼓勵我，讓我有動力繼續分享下去。過去10-20年，看過債市多次起伏，每次都有新的學習。市場永遠會繼續，債市仍然會時好時壞，只有更耐心的理解這樣的商品，才能幫助你在理財的路上，心裡更踏實。
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作者簡介_辣媽Shania(郭雅芸)
畢業於國立政治大學金融系大學部與碩士班，主修財務工程。
曾任元大證券副理、荷蘭銀行協理、蘇格蘭皇家銀行協理與澳盛銀行董事，於金融機構服務近14年。業務涵蓋公司債發行、利率衍生性商品與結構型債券訂價、金融資產證券化、台幣外幣債券、外匯選擇權，其中更專精於固定收益商品的研發與銷售(各類債券相關)。
於2014年為了實現明星夢，而離開金融業。用心耕耘自媒體領域，現經營粉專辣媽Shania、辣媽聊財經
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