編按：「投資最怕的不是虧損，而是在錯誤的期待下，承擔了原本不該有的風險？」
曾經，00937B 是社群上最火熱的退休救星。有人買進千張、每月爽領 7 到 8 萬配息，但為什麼兩年後，曾經的千萬級大戶卻選擇出清？
這不是爆雷新聞，而是一場關於「人性」與「月月配幻覺」的深刻實驗。財經達人小保存股拆解錯誤理解美債的真實結局。如果你也正被月月配吸引，請先停下來，仔細看一看、想一想。
00937B(群益ESG投等債20+)股利政策
資料來源：玩股網
過去兩年，台灣投資市場最成功的行銷關鍵字，並不是 AI、不是半導體，而是「月月配」。
在升息循環尚未真正結束、股市高檔震盪的背景下，美債 ETF 被包裝成兼具「穩健、現金流、退休友善」的解方，其中 00937B 成為討論度極高的代表性商品。月月領息、投資等級債、海外來源收入免扣二代健保，這些關鍵字成功說服了大量資金進場，且不乏單筆投入數千萬的大戶。
然而，真正值得被記錄的，往往不是進場時的熱鬧，而是退場後的安靜。
以下兩個案例，都是市場上實際可觀察到的投資行為軌跡，他們沒有破產新聞，也沒有公開爆雷，但共同點只有一個：不到兩年，全面消失。
案例一：1000 張的大戶，從每月秀對帳單到出清離場
在 00937B 最火熱的階段，社群平台上曾出現一位相當指標性的投資人。該名投資人單筆投入約 1000 張，以當時價格換算，資金規模已達數千萬元。
他經常公開分享每月配息入帳的對帳單，文字語氣篤定，論述邏輯簡單卻極具說服力：美債投資等級月月配息比定存高又穩。這類內容在當時市場氣氛下極易引發模仿效應，因為它成功把「帳面配息」等同於「投資成果」。
然而，隨著後續市場環境轉變，美國利率維持高檔時間遠超市場原先預期，長天期債券價格承壓，加上美元匯率波動放大，00937B 的淨值回撤幅度逐步擴大。關鍵轉折點並非單一事件，而是一段時間的累積：配息仍在，但帳面虧損開始明顯；每月入帳仍有現金，但總資產卻持續縮水。
最終結果是，該名投資人於不到兩年的時間內，全數賣出 00937B 持股。更值得注意的是，在出清之後，市場上再也沒有出現他關於這檔 ETF 的任何發言、分享或追蹤紀錄。這種「沒有抱怨、沒有總結、沒有復盤」的退場，本身就是一種極具代表性的投資結局。
案例二：房貸加股票質押，開３倍槓桿的月月配實驗
第二個案例，風險層級更高，也更具警示意義。該名投資人原本持有約 500 萬元自有資金，但並未滿足於單純的現金投入，而是結合房貸與股票質押貸款，將總部位放大至約 1500 萬元，建立一組「自組月月配」現金流策略。
在市場順風時期，這樣的操作看起來幾乎無懈可擊：配息金額足以支付利息，甚至仍有餘裕；帳面上現金流為正，心理安全感極高。
問題出在兩個多數人刻意忽略的現實條件。
第一，長天期債券價格下跌，並不會因為你有配息就停止。
第二，融資成本是固定且即時反映的，但配息來自資產價值，並非保證現金流。
當市場波動放大、淨值回撤超出原先預期，槓桿結構開始出現壓力。後續聽到的消息是，該名投資人開始尋找「美股月月配、配息率可達 20%」的替代方案。
這個訊號本身已經說明問題核心：不是追求更好的投資，而是現金流開始出現缺口。最終，這個案例同樣沒有公開結局，但也同樣從市場討論中消失，成為另一個「沒有留下戰報的實驗」。
投等債並非不能投資，但別錯把月月配息當風險對沖
這兩個案例真正揭露的，不是商品的缺陷，而是人性...這兩個千萬級案例有幾個高度一致的共通點。
第一，進場理由高度簡化，只聚焦在配息。
第二，風險評估集中在「是否違約」，卻忽略價格與存續期間風險。
第三，當帳面虧損侵蝕信心時，選擇的是沉默離場，而非長期承受。
00937B 本身並非詐騙商品，也不是設計有缺陷的 ETF。真正的問題在於，月月配息被過度解讀為低風險、可槓桿、可放大的現金流工具。當投資人把「配息金額」當成投資成績，把「每月入帳」當成風險對沖，卻忽略資產價格的長期變動，結局往往不是爆炸式失敗，而是安靜地撤退。
市場最該被記住的不是熱銷商品，而是消失的投資人
市場永遠不缺熱賣商品，也不缺成功行銷的 ETF。真正值得被寫下來的，是那些曾經站在舞台中央、卻在兩年內選擇全面退場的投資行為。因為投資最殘酷的地方，不在於虧損本身，而在於你是否在理解錯誤的前提下，承擔了原本不該承擔的風險。
本文已獲小寶存股授權轉載，原文出處
※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。
