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後疫新局面 高收債牛轉乾坤,佈局好時機

後疫新局面 高收債牛轉乾坤,佈局好時機

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理財

2021-04-12

由於全世界各國持續施打新冠肺炎的疫苗,讓各界對看好今年全球經濟可望揮別疫情的陰霾,不過,近期美國十年期公債殖利率飆升、油價明顯上漲,在種種變數下,導致股市大起大落。即使市場波動劇烈,但投機的氛圍似乎沒有明顯的降溫跡象,且美國總統拜登積極推動1.9兆美元的刺激方案,有人看好這場全球性的資金派對將因此延續下去,但也有人擔憂市場可能因此提早泡沫化,眾說紛紜下,投資人更需要做出準確的判斷決策。

現階段,如果想要管理市場下修的風險,同時抵禦通膨升溫的可能性,高收益債是進可攻、退可守的選項,不但可以在景氣升溫階段抓住向上的趨勢,一旦市場下修,也有債券配息收益做為下檔的支撐,不論市場如何起伏波動,投資人都頗具勝算。

 

不過,也有人擔憂,一旦基本面好轉,美國聯準會可能啟動縮表或升息等手段,不利於高收益債的表現,但以聯準會的態度來看,今年升息機率相當低,寬鬆量化政策不會有太大的改變,而且美債殖利率反彈,對於存續期間較短、殖利率相對高的高收益債影響不大,加上高收益債價格關連性高的油價漸漸回穩,都足以超過通膨預期升溫、美債殖利率走升的負面影響。在今年市場震盪修正的機率大幅提高的情況下,高收益債的高息收、低波動優勢顯得更吸引人。

 

專家也看好 投資人最青睞的高收益債市場

 

在高收益債市場中,美國是主要的發行市場,選擇也最多,一向最獲投資人青睞,但整體市場比之前詭譎多變,投資人更仰賴具備投資洞見及豐富經驗的專家來為篩選值得投資的標的。安盛集團(AXA Group)為全球最大金融、保險集團之一,旗下的安盛投資管理(AXA Investment Manager)成立於1994年,歷史悠久,在資產管理領域位居執牛耳的地位超過20年,正是投資人值得信賴的「資產管家」。

 

展望2021年,由於經濟緩步復甦,油價也逐漸回穩,未來企業獲利可望持續回溫,重量級研究機構預估,美國發行高收益債的企業基本面將明顯好轉,整體違約率可望從去年的6%以上降至今年的3.5%,明年續降至2%。(資料來源:摩根大通,違約監測,截至2021年2月1日。)

 

資料來源:摩根大通,違約監測,截至2021年2月1日。

 

由於企業獲利表現好轉、違約率降低,投資高收益債最重要的觀察指標之一最低利差空間(Spread to Worst)也持續收斂。截至去年12月20日,高收益債的利差為443點,低於過去20年的平均值600點(資料來源:摩根大通,安盛投資管理,截止至2020年12月20日。),顯見在景氣復甦下,投資人「錢」進高收益債的意願加溫,是高收益債市的利多訊號。

 

資料來源:摩根大通,安盛投資管理,截止至2020年12月20日。

 

順應市場調整策略 把握投資機會

 

儘管全球經濟朝正向發展,但安盛投資管理美國高收益團隊提醒,2020年3月股災的教訓殷鑑不遠,投資人不能忽略其他變數,像是冬季歐美地區又掀起第二波嚴重的疫情,全球施打疫苗迄今,也不時傳出效果不如預期、某些區域接種率低落等訊息,有鑑於任何風吹草動都可能讓市場的震盪幅度擴大,安盛投資管理團隊將會在樂觀中保持審慎態度,因時制宜,時時保持敏銳度與靈活性,順著市場波動來調整戰略計劃。

 

安盛投資管理的美國高收團隊經驗豐富,今年初已經在美國高收益債市場中建構了具有防禦性的部位,並持續尋找有潛力且較有優勢的美國舊公債、基本面佳的短存續期債券,而非從目前估值來篩選高Beta值(收益高但潛在風險大)的標的。不論是短期或長期投資、市場在高檔或低點,安盛投資管理均致力為客戶的資產提供強而有力的防護,並把握良好的投資機會!

 

 

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