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營收跟著晶圓出貨價量走 投信鴨子划水布局中 被台積眷顧的族群!矽智財好股怎挑

營收跟著晶圓出貨價量走  投信鴨子划水布局中 被台積眷顧的族群!矽智財好股怎挑
力旺布局矽智財超過15年,與台積電 有緊密的合作關係。圖為力旺董事長徐清祥。

呂玨陞

理財

攝影/ 吳東岳

1297期

2021-10-27 17:17

為了因應現在五花八門的晶片需求,IC設計廠為了縮短開發成本,使用模組化的矽智財,無廠房的特性幾乎是台股中含金量最高的族群,有些公司毛利率甚至高達一○○%。

台積電第三季法說會優於預期的展望,有效刺激國內半導體族群股價回魂,在這之中,若以法說會後相關個股股價表現觀察,整體平均漲幅超過十五%的「矽智財」(IP)類股,堪稱是表現最亮眼、最整齊的受惠族群。

 

然而,對於這個毛利率明顯居高、卻又不靠硬體出貨賺取營收的特殊產業,一般投資者究竟應該如何分析其漲跌是否有理?

 

個股握何種世代製程  是關鍵

 

這個攸關投資決策的問題,必須從矽智財業者的營收來源談起。簡單來說,相關業者的「核心資產」,通常就是晶片設計的專利證書和原始碼版權。隨著半導體製程持續升級,晶片設計難度提高,IC設計廠往往會利用已通過認證、模組化的矽智財,作為晶片設計的開發基礎,藉此降低開發成本並縮短開發週期,搶得新產品上市的先機。

 

必須注意的是,雖然採用矽智財的是IC設計廠,但與矽智財業者營收表現直接相關的,卻是晶圓代工業者。原因在於,矽智財的營收大部分來自「授權金」,而授權金則是以晶圓出貨計算固定比率的抽成。在此之下,當全球半導體晶片需求增加,進一步推高半導體晶片的整體出貨量,就會帶動矽智財產業的營收成長。

 

另一方面,在計算授權金的過程中,影響變數不只是晶圓出貨的「量」,也包括晶圓的出貨「價」,因此,當晶圓片售價提高,不只影響到晶圓代工產業,也會帶動矽智財產業整體營收與獲利水準。

 

正是因為「營收與晶圓出貨價量高度相關」的特質,讓矽智財族群在台積電一番「旺到明年一整年」的法說會展望後,成為市場認同度最高的受惠族群之一。事實上,若觀察台積電與矽智財族群的各季營收,兩者具有幾乎同步起落的高度正相關。換言之,以過去經驗來看,判斷矽智財族群整體展望的依據,確實可把台積電業績表現當成重要指標。

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