在今天看見明天
熱門: 台積電 兆豐金 勞退 特斯拉 航運股

台股最壞情況過去了?能不能抄底?郭恭克:美股轉空、台幣持續貶值,投資人最好這樣做

台股最壞情況過去了?能不能抄底?郭恭克:美股轉空、台幣持續貶值,投資人最好這樣做

獵豹財務長 郭恭克

理財

shutterstock

2022-04-29 17:09

截至4月29日止,烏、俄戰爭已超過兩個月,國際原油每桶價格為107.59美元,CRB指數308.02點,呈現穩中透堅態勢,顯示國際性惡性通膨環境絲毫未變。

 

美國10年期公債殖利率4月20日最高上揚至2.979%,創2018年12月後最高點,至28日為2.85%,美國3年、5年、10年期公債殖利率曲線斜率呈現接近零,殖利率曲線可能再度倒掛引起市場對經濟展望疑慮,仍揮之不去。

 

美國經濟擴張第一季出現明顯轉弱。美國商務部公告的第一季經濟成長季增換算年率為負1.4%,大幅低於市場預期的1%,更遠低於2021年第四季的6.9%及第一季的6.3%,為2020年第二季以後單季最差表現,主要因貿易逆差大幅擴大,且消費支出低於預期。

 

圖一、第一季經濟表現低於市場預期

——美國單季經濟成長年率

 

 

在物價指數年增率攀抵40年高點之下,消費者對未來消費信心明顯轉為保守。一般消費者信心指數自2021年6月高點,下降至2022年4月的107.3點;代表消費者對耐久財未來消費態度的密西根大學消費者信心指數,自2020年2月高點101點,下降至2022年3月的59.4點、創2011年9月後最低點,4月小幅反彈至65.7點,顯示惡性通膨環境正侵蝕民眾的消費信心,可能成為未來消費市場景氣收縮的重要原因。

 

圖二、美國消費者信心指數持續下滑

 

 

圖三、對耐久財未來消費態度保守

——密西根大學消費者信心指數

 

 

美聯準會暗示5月升息可能一次升兩碼,6月、7月並持續以同樣步伐升息兩碼,即聯邦基金利率將自目前的0.25%至0.5%區間,至7月將上調至1.75%至2.0%。

 

通膨隱憂有增無減 美股走向空頭形態

 

聯準會貨幣政策鷹派大幅抬頭,一度讓美國2年、3年、5年期公債殖利率與10年期公債殖利率產生倒掛形態,加深經濟可能衰退的疑慮。

 

國際間通膨隱憂有增無減,進一步推高美國10年期公債殖利率,使美國公債殖利率曲線暫時化解擴大倒掛危機,但卻使美股持續加重走向空頭形態危機,尤其那斯達克指數、費城半導體指數空頭形態越來越明顯。

 

圖四、通膨隱憂推升債券殖利率持續走高

——美國10年期公債殖利率

 

 

圖五、那斯達克指數周K線與年線乖離率走勢對照圖

 

 

圖六、費城半導體指數周K線與年線乖離率走勢對照圖

 

 

 

因台積電同時為費城半導體指數與台股指數的重要權值股,台股指數近幾年走勢與費半指數兩者之間,呈現亦步亦趨的高度相關形態,若費半指數趨勢持續呈現下滑走勢,台股指數將很難不受衝擊。

 

圖七、費城半導體指數周K線與台股周K線對照圖

 

 

3月國內貨幣供給額M1B日平均總計數25.4905兆元,M2總計數55.049兆元,代表廣義貨幣供給額的M2總計數連續第29個月創新高,但代表高度流動性的狹義貨幣供給額M1B連續28個月創新高後,3月首度轉為小幅下降,顯示國內資金整體水位雖仍在歷史高檔,但高流動性、高變現性的活期性存款等狹義貨幣資金水位出現自高檔下降的徵兆。

 

據央行資料,3月證券劃撥存款餘額從2月3.1889兆元,下降859億元至3.1030兆元,自歷史最高點下降,而台股3月外資全月擴大賣超至2640億元。

 

外資賣超且匯出資金 不利股市資金動能

 

指數3月雖小幅上漲0.23%,但外資擴大賣超,且台幣匯率擴大貶值幅度至2.14%,顯示2022年3月外資由前2月的淨匯入52.61億美元,轉為淨匯出59.41億美元,將部分賣股後取得的資金匯出,值得後續高度關注。

 

4月初至29日止,外資繼續賣超2595億元,加上美元指數持續攀高至103.95點、創2020年3月後最高點,台幣匯率貶值幅度進一步擴大至2.97%,在美股長線趨勢出現轉空形態,美元指數持續走高,外資在台股持續賣超,並將資金自國內匯出,4月國內狹義貨幣供給額M1B總計數可能持續下降,不利國內股市資金面動能。

 

圖八、台股周K線與台幣匯率及美元指數走勢對照圖

 

 

3月MIB、M2總計數日平均年增率10.92%與8.11%,而2月為11.07%與7.67%,顯見高流動性的M1B成長動能出現微幅下降,但廣義的貨幣供給額持續成長。

 

M1B年增率仍高於M2年增率,顯示高流動性資金相較去年同期的成長幅度仍高於廣義的貨幣供給,但3月M1B總計數連續28個月創歷史新高後反轉下降,且4月可能持續下降,持續不利台股資金面,值得高度警戒。(作者為鉅豐財經執行長)

 

延伸閱讀

他們的現在式 我們的未來式 一起完美變老 嘉義最老鄉的樂齡大實驗

2022-03-02

要變有錢也要變富有

2022-03-09

18位產業大老赴總統府…他們為何訂單滿手,卻嗨不起來?一文解讀製造業老闆的「新三缺」苦水

2022-04-06

3萬顆「二代星鏈衛星」跑在330公里軌道上...冷門生意熱了!這些台灣供應鏈將被馬斯克追著跑

2022-04-12