編按：黃金近日大幅回檔，上周五（1/30）創下了 43 年以來最大單日跌幅，金價跌落 5,000 美元大關後一路下滑，2/3反彈至 4,900 元上下，價格劇烈波動，讓不少持有黃金的投資人恐慌，現在該落袋為安？
不過根據大摩最新報告指出，黃金價格上看 6,300 美元，德意志銀行也重申 2026 黃金目標價為 6,000 美元，對金價後市仍樂觀看待。總經專家狄驤也表示，貴金屬本來就有超漲的問題，此次回檔最主要的導火線是川普提名鷹派的華許，搭配 PPI 高於預期，在降息預期受衝擊的狀況下，造成了貴金屬的人踩人拋售潮。
狄驤同樣認為黃金的大趨勢不變，所以黃金回測依舊會站在買方，會按照紀律進場：一部分會用於長期佈局，另一部分則是以賺價差為主，設定好下方支撐的停損就勇敢買進。對此，財經作家艾蜜莉卻有不同看法...
黃金、白銀大跌，有機會來撿一下？黃金出現 4x 年來的暴跌紀錄，看到有網友大大在討論，黃金大跌可不可以買黃金正2來試試看？
黃金價格日前創下43年來最大跌幅
資料來源：玩股網
來來來，先不急，當然貴金屬下跌的原因，大家應該都知道了，我稍微整理一下就好，只是剛好也趁這次可以用價值投資的視角分享一下，這類看起來好像保值又穩健的商品，為什麼從以前到現在我好像都比較少提？
黃金白銀為何暴漲暴跌？
其實在這波貴金屬大跌前，川普投顧講了一句「美元表現很棒、我不擔心」，結果市場解讀成白宮默許弱美元、覺得弱美元更有競爭力，美元一轉弱，資金就湧向黃金、白銀，所以先大漲。
後來川普又傳出提名偏鷹派的 Kevin Warsh 接掌聯準會的消息，讓市場重新猜高利率可能更久，資金回頭抱美元，美元轉強時貴金屬自然吃虧，再加上槓桿交易多，可能觸發停損與追繳，而 CME 也調高保證金，錯綜複雜的因素才導致行情突然下滑的這麼嚴重。
那以價值投資的角度，會怎麼看待黃金、白銀呢？我自己不太會把黃金、白銀當成長期資產，只是它們比較像是工具，因為貴金屬本身不會生利息、沒有股息，也不像是公司能靠產品、擴產、護城河…等等累積現金流，所以這類產品賺的都是價差。
黃金的價格就像隨機變數
而只有「價差」可賺的商品，本質上更吃技巧、資金面和景氣週期，對價值投資來說，價格就像是「隨機變數」，很難用一份財報或是競爭力提升，或用估值去判斷它現在到底算便宜還是貴。
再來就是週期的折磨，黃金漲起來很迷人，但跌起來也很磨人，短一點一兩年、長一點好幾年都不稀奇，如果要做波段的話就會遇到一個問題，跌下去要停損還是加碼？不停損，時間成本是好幾年什麼都沒有（因為沒有股息），而往下加碼又要承受它可能走更長大週期的風險，這也不是說不能做，只是更需要的是「交易的能力」。
總結來說，長期下來，黃金、白銀對價值投資的勝率相對沒有那麼高，比較像是通膨、貨幣的保單或做價差的商品，而我想要的是有生產性的資產，資產就算不能有價差放著也可以領息。
巴菲特也曾爆買白銀 結果...
所以黃金、白銀就不會是我的選擇，對我來說，黃金、白銀比較適合特定情境或是需求的投資規劃，不一定適合我這種「用時間換勝率」的投資方法，畢竟我想要的是盡可能排除風險的穩定變富，有風險的交易就會避開。
最後再提一件巴菲特的往事，1997~1998 年的時候，巴爺爺曾經一度買到 1.297 億盎司的白銀，規模超級驚人！但後來也自嘲「買得早、賣得早」。也許這一波黃金、白銀的避險熱潮還會有一段走勢，但既然連股神都抓不準瘋狂的高低點，站在價值投資的角度，我個人也不會投資它！
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作者簡介_艾蜜莉
1982年生，考過公職也當過上班族，曾擔任金融研究員。大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，靠著自創的紅綠燈選股法，利用每月不到3萬元的薪水，讓自己18年內從50萬元滾出5千萬元資產，實現了財務自由之路！
著作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股小資也能年賺15%》、《艾蜜莉存股術2.0：月薪2.5萬起步 滾到5千萬財富》我的資產翻倍存股筆記》
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