18年大賺222倍！連巴菲特都惋惜的投資天才，為何突然消失？抄底爆倉錯失950億財富的教訓：太著急致富

1978年，波克夏和多元零售公司（Diversified Retailing Company）合併了，這是它發展歷程中的一個重要轉折點：從一個小型企業擴展為一個多元化的大型集團，包含了紡織、保險、糖果、報紙、印花交易等多個行業。

巴菲特形容，現在的波克夏就像一個「大雜燴」，什麼都有！

5億公司1年只賺4100萬，巴菲特領悟：與其瞎忙，不如專心投資

這一年，波克夏取得了不錯的成績，股東權益報酬率達到19.4%。不過，紡織業依舊低迷得不行，1700萬美元（約合新台幣5億4千萬元）的淨資產只有130萬美元（約合新台幣4100萬元）的盈利。

巴菲特在給股東的信裡說，紡織業真是教科書級的爛生意，不只銷量、毛利資產、周轉率低，還有大量的設備、應收帳款和庫存的積壓。但在這樣一個爛行業裡，還是有無數的人爭得頭破血流。保險業務倒是還不錯，尤其是最早收購的國民保險公司的傳統業務，一直保持著穩定的營收。

這時的巴菲特，對於投資和實體經營已經有了這樣的一個思路：自己會花更多的精力在投資上，至於實體業務就找優秀的經理人，讓他們來經營和管理。

巴菲特投資致富秘訣：不懂別碰，不急著變有錢、要有耐心「慢慢變富」

在給股東的信裡，巴菲特再次提到了自己投資的四項原則。但這一次，他把「只做能力圈以內的投資」擺到了第一位。看似簡單的調整，實際上意義特別大。因為絕大多數的投資用第一項就直接否決掉了。

很多投資人覺得做投資特別累，但是在巴菲特眼裡，他認為做投資沒有那麼累，因為95%的事情他都不懂，不懂還投什麼呀？只要把精力放在自己懂的那5%的事上就行了。

他認為，對於普通的投資人來說，最難的是要先知道自己的能力圈範圍。只有對這個行業或企業充分了解和熟悉後，你才能明白到底投不投、怎麼投。

但遺憾的是，太多人沒有足夠的耐心。他們很少會花大量的時間對企業的價值或行業的發展進行長時間的追蹤、分析，他們所謂的投資不過是在碰運氣罷了。

曾經，亞馬遜總裁傑夫．貝佐斯（Jeff Bezos）問巴菲特，你的價值投資策略看起來很簡單啊，為什麼沒有人能直接複製你的做法呢？巴菲特回覆說：「因為沒有人願意慢慢變富啊！」

投資天才曾創222倍收益，太急爆倉被迫賣股，錯過950億財富

瑞克．蓋林（Rick Guerin），曾和蒙格一樣是巴菲特的合夥人之一，也是投資大師級的人物。他曾經在18年間創造了222倍的收益（年化收益率為32.9%），而同期標普500指數的年均複合成長率也只有31.6%。

瑞克這麼厲害，怎麼後來就忽然銷聲匿跡了呢？說到底，還是他太激進，太想賺快錢了。

在1974年股票大跌的時候，蒙格選擇關停自己的私募基金。但瑞克為了能繼續抄底，使用了槓桿，結果爆倉了。最後，他不得不把10萬股的藍籌印花公司股票以5美元一股的價格賣給了巴菲特。如果他當時沒有賣出，哪怕像蒙格一樣，換股到波克夏，現在這些股票也能值近30億美元（約合新台幣950億元）了。

回顧這段歷史時，巴菲特說：「蒙格和我都知道我們會變得非常富有，所以我們都不著急，因為我們知道它早晚會發生。瑞克跟我們一樣聰明，但是他太急於變富了。」

因為知道要「慢慢變富」，巴菲特在做任何決策之前，都會花費很長的時間去了解和熟悉，有時幾年，有時甚至幾十年。

在1978年，巴菲特在二級市場上購買了一家保險公司，購買價格特別便宜，甚至連它的帳面淨資產價值都不到。這個機會，巴菲特整整等了十年。

耐心是一個投資人必備的素質，提早入局看似抓住了風口，但也容易把自己拉到風險最高的地方。多等等，給自己更多的容錯空間，不是一件壞事。

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作者簡介_呂曉彤

香港中文大學金融學碩士，微木控股創辦人。

曾任當代置業首席投資長、全球著名私募基金力鼎資本高級副總裁、《哈佛商業評論》拉姆‧查蘭管理實踐獎得主，並榮登「創業邦中國40位40 歲以下投資人」榜單、中國最佳創業投資人TOP 100。

本文摘自時報出版《做財富的朋友：巴菲特慢慢變富的投資智慧》