編按：金管會發布新指引，要求ETF實際配息率不得超過其追蹤指數息率，股民一片哀嚎：「高股息ETF」爽領配息的時代要結束了嗎？
高股息ETF是台灣投資人的寵兒，目前市面上24檔高息ETF，總受益人數已超過800萬人。不過超高的配息往往來自資本利得的挹注，以今日股價（7/29）計算，00919、00918最近一季殖利率都超過13%，0056也有11.66%...明顯與指數息率4%-6%脫鉤。
ETF殖利率前10名
資料來源：奇摩股市
近幾年，每家推出的高股息ETF，年配息率動輒10%-12%不等，許多投資者看到如此高報酬的廣告，再怎麼節儉也要咬牙買個幾張。甚至為了加速財富增長速度，甚至借貸以及股票質押投入更多資金。
金管會看到如此現象，提醒業者ETF配息率不應超過「指數參考配息率」，這是需要被檢討的。
高股息ETF配息的三大來源
但你知道嗎？高股息ETF的配息不僅僅只有股利所得，它還包含資本利得、平準金、還有利息。
資本利得：賣出成份股賺到的價差
平準金：避免基金規模快速增長，股息遭到稀釋，使配息不致大幅波動
利息：保留的現金放在銀行產生的利息
投信怎麼提高配息率？
從業者的角度來看：
要讓投資者願意將錢投入，最吸引人的方式就是拉高配息率。唯有ETF規模增加，才能從投資者身上賺到更多的管理費及其他費用。而高股息ETF如何將配息率提高，除了成份股基本配息外，加上平準金、資本利得，就能讓配息率提高至10%。
投資者為什麼買單？
站在投資者角度，一年10%的配息率是相當吸引人：
銀行一年定存1.7%，存100萬，一年配息就有1.7萬
銀行個股，一年平均配息5%，100萬的股票，一年配息就有5萬
買高股息ETF，一年配息率達10%，100萬的資金，一年配息就有10萬
當然要選擇高股息才能更快達到財富自由，也因為這樣地錯覺，讓更多人願意掏出錢買高股息ETF。
00919歷年股利政策
資料來源：奇摩股市
0056歷年股利政策
資料來源：奇摩股市
配息率剩5% 高股息ETF還能買？
金管會的介入，就是要預防投信在資本利得這塊操作。避免投資人因錯誤的期待，在未來造成更大的糾紛。
一旦資本利得配發減少，基金規模又不能大幅擴大，那麼以往常見的10%配息率，一定會愈來愈少見。那麼高股息ETF是不是不再高股息，甚至不適合投資了呢？我個人的觀點是，配息率不能超過指數配息率這項措施，並不一定是件壞事。
讀者可以思考，假設高股息ETF的成份股配息率只有5%，為什麼投資者最終卻能拿到10%的配息。羊毛出在羊身上，就是提高資本利得配發，也就是所謂的拿左手配給右手。
假設未來高股息ETF配息率回到5%，未調整的資本利得持續留在淨值裡，並持續為投資者賺錢，那麼當股價愈來愈高時，未來配發的5%，勢必會比此刻配發的5%金額更高了。而金管會的干預，並不會造成投資者權益受損，反倒會讓市場更加健康，屆時真正不是高股息的商品就會被市場淘汰，剩下的就是最適合大眾投資的標的。
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作者簡介_懸緝
我是廣告製片「懸緝」，我用「圖像創作傳達正能量」。 這個專題，藉由圖像創作，除了表達創作意念外，更希望透過文字的描述， 傳達自身對生活的想法及生活哲學。 更希望讀者藉由圖像創作能讓讀者得到更多的啟發。
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