想穩賺現金流，買高息ETF不如它？00945B、00741B...月月配領7-8％夠香！FED降息有影響？進場時機曝光

更有趣的是，近幾年買債券的人，更多的是想追求美國降息後的價格上漲，而非針對債券的配息。如果想要賺價差，該選擇的更應該是股票，而非債券啊。

存續期平均不到2年 降低違約機率

前一陣子在NEWS98芷娟的節目聊到，高收益債雖然在股市大跌的時候沒有保護效果，也會連同股市一起下跌，但續抱一段時日，似乎股價也會跟著股市漲回來，加上持有期間的高配息，似乎尚可考慮。而且許多非投等債不持有高違約率的CCC評等債，存續期間也都不到5年，甚至平均不到2年，降低了債券違約的機率。

台股可以看到的非投等債有00710B、00727B、00741B、00945B、00953B、00981B，發行時間有新也有舊，大部分都是投資全球債券，但只有00945B與00981B是只投資美國，這篇我就以00945B這檔發行時間已超過一年的非投等債ETF來做深入分析，並與其他檔非投等債做比較。

凱基美國非投等債（00945B）是一檔只專注於美國非投資等級債券的債券型ETF，於2024年5月2日在台灣上市。這檔ETF的標的全部是美國的非投資等級企業債，這類債券風險高於投資等級債券（如違約風險、利率敏感度大等），但在高利率環境中提供較高票息報酬。00945B在投資標的上避免投資最差評級（CCC 以下債）以降低極端違約風險，收益分配採月配模式。

除了評級外，這類ETF的選債邏輯通常會考慮企業的償債能力、債券到期結構、利率環境、債券的息票率和債息收入是否穩定。償債能力提高意味著雖然是非投資等級債，但若企業近年財務結構改善、負債水平可控，違約壓力會減少。

00945B專注美國市場 利於管理

00945B僅投資BB&B等級債券，為非投等債中精華區段，企業違約率較低、債息高，債券距到期日須介於1-5年，需是固定票息利率之債券，且票息大於等於4%。

這檔ETF僅焦點於美國，也就是不做全球非投等債的散佈。這麼做的好處是專注在熟悉市場，利於管理和監控企業信用風險。壞處是放棄地域多樣帶來的風險分散，包括匯率風險、地緣政治風險，以及當美國市場出現重大政策或經濟波動的集中風險。

00945B採取月配息的模式，也就是每個月有配息，使得想要穩定現金流的投資人可以逐月領息。

近一年的累積配息合計約1.174 元新臺幣，以收盤價約14.04元計算，年化殖利率約8.36%；若用逐期加總方式則約7.93%。最新資料也指出00945B在非投等債類別中年化配息殖利率為7.8%，是目前同類型中居首。配息金額每月多在0.10元以上，因5月匯率大幅波動短暫降至0.079 元，最近已回升至約0.081 元。

在非投等債ETF的選擇上，00945B因為採取月配息，加上近一年年化殖利率約在7.8%到8%左右，成為眾多產品中表現最突出的。它的優勢在於配息頻率高，每月都有現金流入帳，對需要穩定現金流的人特別有吸引力。

00741B標的較分散 有利有弊

相比之下，富邦全球非投等債 00741B年化殖利率大約在7%出頭，標的遍及全球，地域分散雖然降低單一市場的風險，但也增加了多國匯率波動的不確定性。

復華的00710B與國泰的00727B，年化殖利率大約落在5.6%到5.8%之間，明顯比00945B低一些。對投資人而言，這代表現金流的規模小了將近3成。不過，因為這些基金的標的結構不同，有些債券的信用品質稍佳，或許在市場劇烈波動時，相對抗跌力道會強一點。

群益00953B與第一金00981B成立時間都還不長，殖利率雖然有機會挑戰8%左右，但配息紀錄還不夠完整，數據也不夠穩定，投資人若偏好確定性，可能會覺得稍微冒險。

整體來看，目前00945B在殖利率與配息頻率上占優勢，00741B居於次位，而00710B與00727B的收益明顯偏低。聯準會若降息，對整體債券市場通常是利多。債券價格與利率成反向關係，只要債券票息高於市場新發債息，就有機會享受債券升值（資本利得）。但也要注意，若是因為景氣變差降息，可能反倒影響了非投等債的價格。

留意匯率波動帶來的報酬風險

此外美元與匯率也關鍵，00945B雖以新臺幣掛牌但投資標的是美元債，因此若美元匯率波動，即使債券本身報酬看起來高，換算台幣後可能打折扣。降息若伴隨美元走弱，這部分風險不容忽視。

在非投等債ETF中，投資人需要承受比較高的風險，包括違約風險、流動性風險、利率風險、信用利差擴大風險與匯率風險。00945B雖然標的集中在美國，這有利於監管、市場透明度與理解，但也讓風險集中。

如果你是財務狀況穩定、能承受資本波動、有耐性等待市場利率與信用品質改善的人，00945B是一個高現金流選項。若你偏好極低風險或不願接受資本帳面波動，那麼可能要搭配投資等級債券或其他資產分散。

整體而言，00945B在非投等債ETF裡，以其月配息穩定性、年化殖利率與現金流熱門程度，是目前非常具有吸引力的標的之一。與其他同類ETF比較，它優勢在於收益高、領息頻率高、資訊透明、選債專注於美國非投等債，降低了地域風險與管理複雜度。

若FED真降息 00945B能息價雙賺

未來若Fed真正降息，那麼整體非投等債市場有可能有不錯的表現，00945B的淨值與收益都有向上的空間。不過也要留意匯率波動與違約風險，以及如果信用利差突然擴大，如經濟前景惡化，淨值可能短期承受壓力。

如果投資人在意配息，可以考慮配置一部分資產在00945B，作為「現金流型收入＋高收益債權」的核心組成之一，同時搭配投資等級債券ETF或公債ETF，甚至股票或房地產等資產做風險分散。入場時機也可以看美元匯率與美債殖利率曲線是否已經反映預期降息，若市場已有預期降息但尚未大幅反映，可能是適當的入手時機。

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作者簡介_雨果

「雨果的投資理財生活觀」粉絲團版主。畢業於澳洲昆士蘭理工大學資訊科技學士與MBA碩士，曾任電腦補習班老師，現為外商公司總經理。著作：《聰明的ETF投資法》《ETF存股》

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