美股重量級財報即將登場：Netflix、可口可樂、德州儀器率先登場，接著特斯拉、IBM 等重量級企業將陸續揭露「AI 真實進度」。
尤其是特斯拉，現在全市場要看的不是汽車賣幾台，而是它在 AI 晶片、Dojo 超算、FSD 自駕投資上，到底推進了多少。這將直接牽動台廠供應鏈與高階 ASIC 設計廠的估值重定價。
而在台股，若要找一家真正站在 AI 實作 + ASIC 客製這條變現路上的公司，創意 (3443) 正是跨年度的大黑馬股，是一檔非常值得趁震盪時默默買進、抱著等明年收割的好標的之一。
買創意(3443)不是買今年，而是買 2026、2027 的 EPS 大爆發
AI 熱潮全面延燒，接下來市場上要比的不是誰漲最多，而是誰還沒漲完。台積電的「隱藏王牌」，這檔 AI 黑馬的主升段，恐怕才剛要啟動！
今年 8 月，創意營收年增約 42%；但到了 9 月，已經繳出年增超過 100% 的驚人成績！整個第三季的合併營收，季增率高達 41%。
這背後，不是什麼意外單，而是三股長期成長動能同時啟動：
1. 加密貨幣訂單回潮：但這次不是炒幣，是實際下單
許多人對加密貨幣的印象，還停留在暴漲暴跌的投機遊戲。但對創意來說，這是一門「一手交錢、一手交貨」的好生意。
2021 年那波幣市熱是炒作，但 2025 年這一波不一樣。
因為 AI 計算與加密挖礦的晶片架構越來越接近，不少礦機大廠重新找創意設計專用 ASIC，有別於台積電只負責代工，創意直接接觸系統規劃與設計 IP，毛利更厚。
- 2025 年加密業務比重將達 30%
- 客戶採「預收款模式」→ 合約負債接近 90 億，代表未來營收已鎖定
這不是故事，是待認列的現金。這種模式，保護了創意在周期波動時的獲利韌性。
2. CSP（雲端巨頭）正式進入量產期：創意進入「AI 長約時代」
未來 18 個月，創意最值得期待的，是三家國際級 CSP 客戶專案正式進入量產階段，這些不是市面上的小 IC 案，而是客製化 AI/ASIC、整合 HBM、需與 NVIDIA 生態相容的高階計算模組。
- 兩項 CSP 專案：2025 Q4 開始認列
- 放量期：2026 年上半年~ 2027 年
- 營收模式：從一次性 NRE →長期 Turnkey 量產
這會徹底改變創意的體質。從接案公司，轉為長期供應鏈伙伴。
3. 技術護城河築好：進入 3nm / 2nm 與 NVLink 生態圈
創意不只是設計代工，而是正在打造「台灣唯一能直通 NVIDIA、台積電、CSP 生態的 ASIC 廠」。
- 擁有 HBM / Die-to-Die 互連 IP（N3E / N3P 認證通過）
- 已加入 NVIDIA NVLink Fusion 生態
- 與台積電 CoWoS / 3.5D 封裝深度合作
這種技術資產，是後進者追不到的。你可以挖台積電的製造工程師，但你挖不到 IP 架構師與 ASIC 系統整合能力。
由此可知，今年買創意不是買現在，而是買 2026、2027 的 EPS 大爆發。當 CSP 量產完全進入財報，市場會用「高本益成長股 PEG 模式」重新估值。屆時創意自然就會成為 AI 跨年度最強黑馬股。
作者簡介_江國中 分析師
美國聖路易大學財務金融所碩士
新竹商銀投資部副理、經理。財星周刊資深電子產業記者、啟發投顧分析師。
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