別再說買高股息是智商稅！0056報酬慘輸0050，但回測沒告訴你的是...為何「賣股換錢」在現實中常破功

網路上一直有一派聲音，我姑且稱為「指數基本教義派」。他們的論點很簡單有氣勢：買高股息ETF（如0056）是智商稅，年輕人就該歐印0050賺大盤報酬，選高股息ETF的都是不懂複利的笨蛋。

這種說法聽起來似乎很科學也算正確（畢竟回測證明很簡單），但如果我們攤開這張2025/10/30的數據（資料來源：元大投信網站），不看股價與過去走勢圖，只看財務比率與風險指標。

資料來源：元大投信

0050 vs 0056哪個好？3個真相揭露

你會發現：說買0056是笨蛋的人，可能犯了「結果導向偏誤」的傲慢，完全忽略了人性與行為科學的考量。

真相一：0050是台股超跑，但「不便宜」

先看0050為什麼總是站在「正確的一邊」？數據給了很直接的答案：ROE 25.22%。這個數字非常好，這50家公司，每拿股東100元，一年可以賺回25元。這就是0050長期能漲的根本原因，不是因為大家迷信它，而是成分股真的很會賺錢。

但問題是：這麼好的東西，你付出的代價是什麼？PBR 4.47倍：你得花4.47元，才能買到1元的淨值。PER 22.89倍：市場幾乎是在押注「它未來一定會繼續很好」。

換句話說，現在買的你，不是便宜撿到好公司，你是在「大家都知道它很棒」的狀態下進場。沒錯，長期會漲，但你要撐得住波動。

結論很清楚：買0050，本質上是一種強勢進攻。你買的不是那不到2%的股息，而是資本利得。但你必須有心理準備，一旦景氣反轉，高本益比的修正，可能有人會撐不住。

真相二：0056不是跑得慢，而是躲得好

再來看最常被嘲笑的0056。它的ROE 15.13%，雖然也不錯，事實上就是輸給0050，這點沒有什麼好爭的。

但真正懂投資的人，會多想一下：安全邊際。PBR 2.03倍同樣是台股資產，0056的價格，幾乎只有0050的一半。Beta 0.77，當大盤跌 1%，它平均只跌 0.77%。再加上4.52%的現金殖利率。這不是單純的數字，而是在市場動盪時，能不能撐住心態的關鍵。

結論很務實：買0056，是一種穩健防守。你犧牲了部分成長性，換來的是：較低的估值，較小的波動，以及「跌的時候比較不會想砍掉」的心理空間。

真相三：會笑0056的人，通常沒真正遇過大跌

支持0050的人，最愛講一句話：要現金流？自己賣一點0050就好，幹嘛買績效差的ETF？在Excel裡，這句話100%正確。但在真實人生中，這其實是一場賭博。

想像一個情境：你剛退休，沒有薪水，然後遇到像2008那樣的大跌，或是2000~2002年那樣的長期不振，市場瞬間蒸發30%。

0050投資人（Beta 1.08）資產縮水，但生活費還是要用。於是你只能在低點賣股票，「你是有紀律地只賣你需要的，還是擔心未來繼續跌而多賣了一些」，把未來的反彈一起賣掉。

請想像一種情境：你不知道何時低點，未來可能跌，也可能漲，你這時候是賣得剛剛好，還是多賣一些？沒有數據讓你回測啊...

0056投資人（Beta 0.77）帳面也跌了，但股息現金流照樣進來。一張股票都不用賣，就能撐過熊市。這不是報酬率的問題，這是順序報酬風險。對「需要用錢」的人來說，0056的高股息機制不是笨，而是保命。

拿矛去笑拿盾的人攻擊力低 是邏輯錯置

別談智商談人生，如果你把情緒拿掉，只看這張表其實答案很清楚。你還年輕，有穩定收入（20–45 歲），0050是合理選擇。你承受得起26.93%的年化波動，也不需要靠股息生活。就算買得不便宜，只要時間夠長，高ROE終究會撐起報酬。

你已退休或心臟不夠大顆，0056也許是理性且不錯的選擇。你要的是低波動便宜，以及能撐過壞時代的現金流。0050是用來衝資產的矛，很棒。0056是用來保生活的盾，也不錯。拿著矛去笑拿盾的人「攻擊力太低」，本身就是一種邏輯錯置。

延伸閱讀：0056、00878、00919…每月加薪1萬要買多少張？6大高息ETF成本一表看：誰才是真正「退休神隊友」

本文已獲作者授權轉載，原文出處

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。