00713換股能翻身？新增15檔個股，竟有10檔績效負成長...為何賣第一金，重押亞泥、統一的背後盤算

00713終於換股啦，這次15進15出，換股率有30%，由於00713近一年表現真的很差，2025年買入到現在不算配息的話，到現在帳面都是賠錢的，這次換股之後，2026年真的會比較好嗎？

00713新增亞泥、統一 剔除仁寶、聚陽

台灣指數公司12/17公布指數定期審核結果，00713（元大台灣高息低波）本次成分股增加及刪除15檔，納入了亞泥、統一、和泰車、瑞昱等15檔，具備穩定現金流、低波動特性的內需龍頭與大型金融股；刪除了聚陽、仁寶、億光、國產、榮運等15檔個股，相關成分股變動已在12/17生效。

00713是基於什麼樣的選股條件調整的呢？說起來其實很複雜，從台灣前250大市值公司股票中，選取高股利、營運穩定、高權益報酬率（ROE）與股價波動低的股票，共計50檔，這檔ETF主要是瞄準那些不喜歡波動過大且想穩定賺取股利的存股族。

股利率、獲利到現金流 以最小波動進行權重配置

第一層為股利：挑選現金股利率排名前60%高且殖利率低於30%之個股；第二層則是跟營運體質相關的指標進行計算：最後取前50高分之個股，再以模型計算最小波動進行權重配置，且每檔個股最高持有比重為10%，最低為1%，由於這檔的賣點就是高股息及低波動，接下來我就會依據這兩點來檢視這次換股前後的差異。

00713逆勢大換股 增內需、縮電子的盤算

先來針對此次新增加的15檔個股進行分析，首先先從個股今年發出的股利（殖利率）來看可以發現，利率分布在3.20%到6.18%之間，產業涵蓋了水泥、食品、汽車、金融、百貨以及營建，納入許多與景氣循環連動性較低或具備剛性需求的內需產業。

其中群益證、遠百 、和碩以及裕民，是拉高整體組合殖利率的主要貢獻者，大型龍頭股包括了統一、亞泥、華南金等權值股的加入，強化了投資組合的穩定性。

新增15檔殖利率在3.2~6.18%最高

進一步來看納進來的15檔個股今年是不是有賺錢，其中表現比較好的是裕民、華南金、遠雄和群益證，其他在近半年以來的報酬由負轉正的有和泰車、義隆、遠百、玉晶光。

最令人驚訝的是亞泥，這檔股價一路像自由落體一樣往下墜，唯一的優勢就是每年有配息，今年殖利率有5.43%。但個人認為依舊是影響績效的老鼠屎。

新增15檔個股有10檔今年沒賺錢

刪除的15檔中，不少是電子零組件與半導體相關族群，這顯示指數規則可能認為明年電子中下游的波動性會增加，有些個股的2025殖利率其實相當高，像是億光7.47%、瑞儀7.01%、瑞鼎6.97%、復聖應用6.64%、國產7.07%，但今年以來的報酬不是普通的爛。

億光、瑞儀殖利率7%仍被剔除

不過令人匪夷所思的是第一金，官股金控、還原殖利率又有5.88%，怎麼會被剔除呢？

統一、華南金Beta值呈負數 為極佳防禦性標的

觀察完股利率的篩選指標，接下來看波動度，這裡用Beta值代表與大盤的漲跌連動程度，大於1大代表大盤漲時其漲幅比大盤還要好，若小於1則代表不如大盤，用在跌幅的表現也一樣，小於1代表比大盤還抗跌，但漲輸大盤。

從Beta值系統風險來看，新增的15檔個股全部Beta值皆小於1，其中統一與華南金呈現負值，意味著它們與大盤走勢極低度相關甚至反向，是極佳的防禦性標的。

再來是標準差，數字越高代表股價上下波動程度越大，可以發現新增名單中納入了不少低波動標的，如統一 、華南金、遠百標準差極低，能有效穩定ETF的淨值表現。

00713新增Beta值、標準差較低個股

被刪除的15檔個股中，多檔Beta值>1的標的如力成、矽格、帆宣及健鼎被刪除，代表這些股票的漲跌幅通常大於大盤，波動較劇烈；標準差接近或超過2.6的如德律、帆宣、矽格，屬於高波動標的所以也被刪除。

00713刪除高Beta值、標準差個股

00713本次換股3大重點

根據這次新增及刪除的個股進行整理有三大重點發現：

第一、金融股大洗牌

第一金意外出局，第一金在過去一段時間股價相對抗跌且維持在高檔，這可能導致它在指數篩選模型中得分下降，為了避開高檔回落的風險，指數選擇將其剔除。

華南金與第一金同屬公股行庫，但可能在目前的評價面比第一金更具價值優勢，雖然第一金獲利穩定，但如果市場預期其明年配息率可能不如華南金或其他新納入的個股，或是目前的殖利率因股價上漲而稀釋，就會被更優質的標的取代。

第二、剔除高敏感度個股

無論是高系統性風險、高個股波動，高息但高波通通被剔除，以高系統風險來說，Beta值大於1.2代表波動敏感度比大盤高出20%以上，風險也變高。

第三、捨棄極高殖利率但高波動標的

另外有些個股雖然殖利率領先，但00713為了維持組合整體穩定度，傾向犧牲極高息標的以換取更低的波動，00713新增的個股殖利率分布更為均衡，大多落在4%-5.5%之間，寧可選擇殖利率稍低但股價平穩的個股，也不要選擇殖利率極高但股價大起大落的標的。

新入選的群益證 、遠百、和碩成為了新的高股息貢獻來源，納入的統一、亞泥等標的雖然殖利率不高，但其配息紀錄極為穩定，確保00713在不同景氣下都有穩定的現金流。

遠傳、台灣大、統一、玉山金、統一超持股就占4成

換股後加上原有的35檔整理過後目前的50檔名單分布可以發現，呈現出「少數龍頭重押、多數個股分散」的狀態，前五大持股（遠傳、台灣大、統一、玉山金、統一超）合計就佔了約40%，其餘檔數則平均分佈在1%左右，透過分散持股來降低單一公司發生意外時的風險。

00713最新成分股一覽表

食品類股變主角 00713成分股組成的4大變化

若從產業組成來看，可以很明顯的發現，集中在金融保險、通信網路、食品工業這三大產業，光是這三大就佔了該檔ETF一半比例以上，也是影響股價漲跌的關鍵產業，其他的產業則是相當多元，個股佔比很小，很像雜貨店什麼都賣。

我從投信公開的11月份月報中的產業分布數據，對比換股後的數據發現，與換股前相比，換股後展現了明顯的「降金融、縮電子、補食品」配置，首先是食品工業從「配角」變成「核心」，這是本次調整最劇烈的地方。

原有佔比僅1.79%，新名單因納入大量統一加上卜蜂、大成，使食品類權重暴增至9.62%，大幅調升極度穩定的民生消費龍頭，在金融保險方面持續減持，但仍是第一大類。

金融股佔比從27.78%下降至23.37%，減少了約4.4%，雖然權重調降但持股檔數依然高達11檔，呈現出「數量多、單檔權重降低」的樣貌。

電子族群全面縮減+分散 移除紡織纖維類個股

再來是電子族群方面，權重全面縮減與分散，半導體業、電子通路、其他電子皆明顯下滑，00713目前將電子股的權重打散在多個細分領域，不再重押單一電子產業，以對抗產業循環風險。

最後則是移除紡織纖維類，如今年績效爛到爆炸的聚陽被移除，將位置轉到更具防禦屬性的個股，有人可能會問00713換股過後明年的配息依舊穩定嗎？今年不佳的績效會回春嗎？

00713前6大產業換股前後

抗跌、穩領配息 惟00713明年恐仍龜速成長

直接來看00713今年股價分布，今年初到現在如果不含配息，目前股價是賠錢的，尤其在4月股災之後，股價漲幅呈現一攤死水，若含息報酬也只有2-3%，如果2026年依然是電子股狂飆的牛市，00713這種偏重傳產與電信的組合，可能依續呈現「龜速成長」。

最後關於個人研究心得，00713的核心邏輯是低波動，因此在今年由半導體與AI帶動的牛市中，因配置過於保守導致績效落後於大盤，但00713的設計初衷本就不是為了領漲，而是為了跌得比別人少，本次調整大幅減少了價格波動較大的電子零組件與半導體供應鏈，轉向獲利穩定的內需龍頭。

金融股與民生內需成為本基金最主要的支柱，配息預估仍舊穩定，對於追求抗跌、領穩健配息的人來說，這次換股顯著降低了電子業衰退的風險，但也意味著若未來台股由AI或科技股領漲時，不用期待會有多大漲幅。

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