比0050多賺4倍，00631L可以買？老手拆解槓桿ETF真相：0050、正2、現金這樣搭，效果最好

官網明明寫「不能長期持有」，為何還有人長抱0050正2？

不少投資人研究槓桿ETF時，第一眼就會注意到基金公司的風險警語，其中提醒，這類基金並不適合「追求長期持有、且不熟悉基金投資目標」的投資人。

股魚認為，這句話的重點不能只看前半段。

「很多人看到『不適合追求長期持有』，就直接下結論說，連官網都告訴你不能長期投資。但後面還有一個條件，就是你是否熟悉這檔基金到底在做什麼。」

0050正2追求的並不是「一段期間內台灣50指數漲多少，它就漲2倍」，而是追求台灣50指數「單日報酬」的2倍，因此基金每天都必須重新調整槓桿曝險。也因為每日重新平衡，長期累積報酬會受到市場路徑影響。

如果市場呈現明顯多頭趨勢，連續上漲產生的複利效果，可能讓最終報酬高於單純把指數長期漲幅乘以2；反過來說，如果行情上下劇烈震盪、長時間原地踏步，每日槓桿重新調整所產生的「波動耗損」，也可能侵蝕績效。

換句話說，0050正2不是單純「0050乘以2」，而是一項必須理解槓桿、每日重設與市場路徑效果的投資工具。

0050正2費用高值得嗎？近12年回測報酬率竟有3858%

槓桿ETF另一個經常被質疑的地方，就是成本較高。

相較一般市值型ETF，正2 ETF需要透過期貨等工具維持槓桿曝險，不只有基金本身的管理費、保管費，還涉及交易、轉倉及資金成本。因此長期持有的成本，自然高於0050。

但投資不能只看「費用高不高」，重點在於你為此付出的成本，究竟換到了多少報酬。

「如果付出的成本，可以換到遠高於成本的績效，那費用還有沒有那麼重要？真正該比較的是，你付出去的東西，跟最後拿回來的效果是否匹配。」

股魚回測00631L從2015年到2026年間的績效，同時期大盤累積報酬約394%，0050約813%，0050正2則達到約3858%。

也就是說，在這段台股長期走多的期間，0050正2雖然承擔更高成本與更大波動，但在槓桿及複利效果推動下，累積績效遠高於0050。

不過，這組數字最需要注意的，不是「正2一定比0050賺」，而是回測期間本身恰好處於台股長期多頭。

不敢全部買正2？0050、正2、現金可以這樣搭配

如果看好台股長期向上，想賺到超額報酬卻又擔心正2波動過大？另一種做法，就是透過0050、0050正2與現金的不同比例，調整整體投資組合的曝險。

以0050市場曝險視為100%來看，0050正2約相當於200%曝險。因此，如果全部資金買0050，整體曝險約100%；若拿一半資金買0050正2、另一半保留現金，理論上的整體曝險同樣約100%，但手上多保留了50%的現金。

如此一來，一旦市場出現明顯回檔，投資人仍有資金可以加碼。

另一種方式則是50%資金買0050、50%買0050正2，等於將整體曝險提高至約150%；如果100%資金都投入0050正2，則是把曝險直接拉高到約200%。

這幾種策略本身沒有絕對的好壞，差別只在於投資人願意承受多大的市場波動。

對從來沒有投資過槓桿ETF的人，他反而比較建議先從「50%正2＋50%現金」開始。

原因不是這種組合一定最賺，而是可以先用較低的資金比例，實際感受正2在市場大漲大跌時，帳面資產會如何變化。

更重要的是，測試風險承受能力時，最好真的經歷一次有感回檔。

「如果你買進正2之後一路都是多頭，每天看到帳面賺錢，很容易產生誤判，覺得為什麼不要全部All in？但真正碰到大回檔，感受會完全不同。」

指數跌3成，0050正2可能蒸發近6成：1000萬剩400萬扛得住？

多頭市場裡，幾乎人人都可以宣稱自己是長期投資人；真正的大考，往往發生在市場重挫之後。這也是0050正2究竟是不是和長期持有，最關鍵的一道心理測驗。

假設大盤在短時間內下跌約3成，2倍槓桿商品的跌幅可能逼近6成。若原本投入1000萬元，帳面資產可能一口氣只剩下400多萬元。

股魚指出，有些投資人確實持有0050正2長達5年、10年，也成功享受到台股長期向上的複利成果；但前提是，在市場大跌、帳面資產大幅縮水時，他們依舊沒有因為恐慌而賣在低點。

「上漲的時候大家都想做長期投資，下跌的時候，才會真正浮現你的真心話。」

因此，判斷自己適不適合長抱正2，不能只問「我想不想賺更多」，而要問「當資產腰斬時，我還抱不抱得住？」

不是所有「正2」都適合長抱，先看本體能不能長期向上

另一個常見迷思，是看到0050正2過去績效亮眼，就認為所有「正2」產品都適合長期投資。

股魚提醒，槓桿只是把標的資產的漲跌放大，真正決定長期結果的，仍然是背後追蹤的市場。

如果標的指數具備長期成長趨勢，2倍槓桿才有機會透過時間與複利放大成果；但若標的本身長期走弱、反覆震盪，正2不但無法創造奇蹟，反而可能因波動耗損，讓長期績效更加不利。

舉例來說，包括部分中國市場槓桿ETF、美債正2，或波動劇烈的原物料槓桿商品，在不同市場循環下，長期績效就未必理想。

這也是為什麼，不能因為「0050正2過去可以」，就推論「所有正2都可以」。

0050正2能不能長抱？先問自己3個問題

0050正2能否作為長期投資工具，答案並不是單純的「可以」或「不可以」。

第一，必須先確認追蹤的標的，是否具備長期向上的基本條件；第二，要真正理解每日2倍槓桿並不等於長期報酬簡單乘以2，其中還牽涉每日重新平衡、波動耗損及成本；第三，也是最重要的一點，就是自己是否承受得了接近2倍的下跌與回撤。

0050與0050正2雖然名字只差了「正2」兩個字，本質上的風險屬性卻完全不同。

如果你能理解商品結構、看好台股長期成長，又有能力承受巨大波動，正2確實可能成為讓你賺進超額報酬的工具；但若只是看到過去2、30倍的累積報酬，就認為它可以像0050一樣「買了不用管」，反而可能低估槓桿真正的殺傷力。

槓桿能放大報酬，也一定會放大錯誤。投資0050正2之前，真正該確認的，從來不只是「它能幫我多賺多少」，而是下一次市場重挫時，自己是否還能按照原本的投資計畫走下去。

延伸閱讀：0056、00878一路存到0050正2！32歲小領隊從負債27萬，4年資產破千萬，靠7檔ETF財富自由：翻身沒有奇蹟，只有累積

本文不授權媒體夥伴轉載

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。