00985A、00991A、00403A...升級版0050選誰？「這檔」近1年股價翻倍、配息率18％...最後買進日10/16，現在該卡位？

台股一路驚驚漲，指數持續改寫歷史新高，市場甚至開始討論5萬點、5萬2千點的可能性。不過，指數愈漲，不少投資人反而愈不敢進場，擔心現在追高，一買就碰上市場修正。

也因此，在傳統市值型ETF之外，由經理人主動選股、調整持股比重的主動式ETF愈來愈受到關注。市場上甚至出現一批被稱為升級版或是改良版的0050產品，像是00403A、00985A、00991A等，主要鎖定大型權值股，卻不像0050只能依照指數規則被動調整成分股。

摩爾投顧資深分析師謝明哲在《錢線百分百》節目中就指出，這類ETF雖然同樣以大型股、市值排名相對前面的公司為主要投資範圍，但經理人可以自行決定哪些股票要加碼、哪些股票要減碼，以及何時調整部位，因此操作彈性比被動式ETF更高。

而在這幾檔「升級版0050」當中，統計至9月30日，第三季表現最好的是主動野村台灣50（00985A），單季上漲6.48%。

究竟00985A如何在震盪行情中跑贏其他ETF？經理人又用了哪些0050做不到的操作？

00985A掛牌1年多已翻倍，報酬率133.8%打贏0050

雖然台股指數持續往上，但今年第三季並不好做。

從7月下旬開始，台股一度出現明顯回檔，之後又快速拉回高檔，整體震盪幅度相當大。若從單季漲幅來看，第三季甚至是過去6個季度、也就是近一年半以來漲幅最小的一季。

不過，統計至9月30日，在00403A、00404A、00985A、00991A等「升級0050」當中，00985A第三季表現最佳，單季上漲6.48%，而且在7月下旬市場修正期間，抗跌表現也較佳。

自2025年7月21日掛牌以來至2026年9月底，00985A累積總報酬率達133.8%，高於同期0050的124%以及加權指數的105%。（編按：10/5盤中股價已來到24.61，股價漲幅已達145%）

00985A憑什麼跑贏0050？3大優勢攻守兼備

為什麼它能跑贏0050？關鍵就在於主動式ETF比傳統市值型ETF多了更多操作空間。從00985A的持股與操作來看，主要有3個優勢：

優勢一：台積電(2330)現貨搭配期貨提高資金效率

0050採被動追蹤指數，只能依照指數規則配置成分股；主動式ETF則不同，經理人可以自行決定哪些股票加碼、哪些減碼，以及何時調整部位。

00985A第一大持股同樣是台積電，但台積電現貨持股比重約14.95%，和0050有明顯差異；更特別的是，除了台積電現貨之外，00985A還配置台積電個股期貨。

謝明哲表示，個股期貨所需保證金大約不到現貨價值的20%，也就是約五分之一，因此透過期貨建立部分台積電部位，可以用相對較少的資金取得台積電曝險，提高資金使用效率。

換句話說，經理人不必把大量資金全部壓在台積電現貨上，而能將部分資金挪去配置其他股票，這也是主動式ETF相較傳統0050更有彈性的地方。

優勢二：中華電(2412)、遠傳(4904)，配置電信股兼顧防禦

主動式ETF並不是只會追逐高成長、高波動股票。

00985A的持股中，也可以看到中華電（2412）、遠傳（4904）等市場普遍視為相對防禦型的電信股。這類股票在多頭行情快速上漲時，漲勢可能不如科技成長股亮眼，但當市場回檔時，波動通常相對較低。

因此，在7月下旬台股出現一波明顯修正時，防禦型持股便有機會減少基金淨值回吐幅度。

也就是說，主動式經理人的工作並不只是找最會漲的股票，而是行情往上時要有進攻部位，行情往下時，也要有能夠相對抗跌的配置。

優勢三：近期上市前50大，打贏台積電的只有22檔

0050主要投資上市市值前50大股票，但台股真正表現強勢的公司，並不一定全部都在這50檔裡面。

以台積電作為比較基準指出，若觀察0050的50檔成分股，過去一段時間股價表現勝過台積電（2330）的只有22檔。

但若把範圍擴大到台股市值第51至150名，甚至納入上櫃市場，則有更多選股機會。

謝明哲指出，市值排名第51至150名的股票中，有26檔同期表現勝過台積電，包括威剛（3260）、信驊（5274）等上櫃公司，也提供主動式ETF更多選股空間。這也是主動式ETF與0050最大的差異之一。

0050必須按照指數規則持有特定股票，但主動式ETF可以依照經理人的判斷，提高相對強勢個股的權重，也可以布局0050無法納入的上櫃股票。

台股衝到48000點高檔，第四季還能進場？

指數來到歷史高檔，投資人最關心的問題自然是：現在還能不能買？

謝明哲也引用新冠疫情以來的歷史資料進行統計，假設投資人在一年當中的不同月份進場，之後持有6個月，可以發現第四季進場的歷史平均報酬相對突出。

其中，10月進場後持有6個月，加權指數平均總報酬率約19.2%，台灣50指數約20.5%；11月進場分別約19.1%與21.4%；12月進場則約18.9%與20.4%。

從疫情以來這段統計來看，第四季確實是相對有利的進場月份。

不過，歷史統計只能作為參考，並不代表每年第四季進場都一定會上漲，更不能單純因為過去平均報酬較高，就認定現在一定是低風險買點。

對已經擔心指數過高的投資人來說，真正值得關注的，反而是不同ETF在高檔震盪時如何控制風險，以及能不能靠選股與部位調整，降低單純追高大型權值股的壓力。

00985A下半年預估配2.15元，年化配息率18.3％

除了績效之外，00985A近期另一個市場焦點就是配息。

00985A採半年配息機制，分別在4月與10月配息。

謝明哲指出，這次預估每股配息2.15元，若以9月30日收盤價計算，單次配息率約9.15%，若簡單年化換算，年化配息率約18.3%。

若與目前市場常見的高股息ETF相比，0056過去一年報酬率約71%、年化配息率9.86%；00919過去一年報酬率約71%、年化配息率10.61%；00878過去一年報酬率約80%、年化配息率約9.54%。

以這組資料來看，00985A過去一年總報酬率約比上述高股息ETF高出30%至40%，年化配息率則多約9至10個百分點。

不過需要注意的是，18.3%是以這一次配息金額做簡單年化換算，並不代表未來每半年都能維持相同配息水準。

節目指出，本次預估配息2.15元，若想參與這次配息，最後買進日為10月16日。

主動式ETF彈性高，真的可以一直打贏0050？

從00985A近期操作可以看出，主動式ETF相較0050確實多了幾項工具。

例如經理人可以主動調整個股權重、利用期貨提高資金效率、布局上櫃與中大型強勢股，也能在市場震盪時加入相對防禦型的股票。

這些彈性，讓主動式ETF有機會在特定行情中跑贏大盤。

但彈性愈高，也代表績效更依賴經理人的判斷。

0050的規則相對簡單，投資人知道自己買的就是大型市值股組合；主動式ETF則會隨市場環境改變持股與權重，因此今天有效的策略，未必代表未來每個階段都能持續領先。

所以，與其把00985A單純理解成「更會漲的0050」，更精確的說法是，它以大型權值股為核心，但保留更多主動選股與調整部位的空間。

至於這些主動操作能不能長期創造超額報酬，仍要拉長時間觀察。

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