台股4萬9高點，0050太貴買不下手，跌10％再買比較賺？回測23年揭逢低買進真相：大多數人的選擇都是錯的

台股4萬9高點，0050現在可以買嗎？100萬元一次投入，還是等跌10%再進場？

如果今天手上有100萬元準備投入0050，偏偏台股就在歷史高點附近，你會怎麼做？

直接ALL IN 100萬元全部投進去？

還是先留個30萬、50萬現金，等股市跌10%、15%、甚至20%，再逢低加碼？

我猜很多人會選第二種。

因為這個想法感覺非常很合理。

現在股市這麼高，我幹嘛一次全部買？

萬一明天就股災，我不是直接套在山頂？

不如先留點現金。市場繼續漲，我至少還有一部分股票；真的大跌，我手上又有子彈，可以用更低的價格買到更多0050。

少跌一點，又有機會買得更便宜。

風險降低，報酬搞不好還更高。

聽起來是不是很完美？

但我把0050過去23年的歷史資料拿來實際回測後，結果跟很多人的直覺完全相反。

逢低買進196種策略，未扣交易成本，只有1種打敗直接買進持有。

而且連這唯一的贏家，一扣掉交易成本，優勢也沒了。

0050逢低買進真的比較賺？回測196種策略，只有1種勝出

這次回測我參考自AQR《Hold the Dip》的研究架構。

這裡先建立一個非常重要的觀念。

你不能跟我說：「清流君你看，前陣子股市跌了-10%、-20%，我那時候抄底，後來賺超多，所以逢低買進一定有效。」

這根本證明不了什麼。

因為股市本身長期就帶有正的期望報酬。

只要市場最後繼續創高，你回頭看歷史，當然會發現很多大跌後買進的人最後都賺錢。

真正該問的是：「跌了再買，有沒有比平常就買、一路待在市場裡更賺？」

如果有，逢低買進才真的具有戰術性的擇時價值。

否則你只是證明了一件大家早就知道的事：股市長期會漲。

這次0050我一口氣測196種策略：

● 跌幅：−5%、−10%、−15%、−20%

● 回看期間：1週、2週、3週、1個月、3個月、6個月、1年

● 買進後持有：1個月、2個月、3個月、6個月、1年、3年、5年

4×7×7，總共196種。

回測期間從0050掛牌日2003年6月30日，一路跑到2026年9月30日。

使用0050還原股價，配息全部再投入。

沒有買進訊號時，錢就待在現金，現金也有計算利息；等跌幅訊號出現才買0050，持有到設定時間後再賣掉，重新回去等下一次低點。

而且這張圖還沒有扣交易成本，已經算是對逢低買進有些放水了。

結果呢？

0050 All in vs 逢低買進，年化報酬率差多少？

如果2003年開始直接買進持有0050，什麼都不猜、什麼都不賣，一路抱到2026年9月底：年化報酬率14.9%。

196種逢低買進策略平均多少？

7.28%。直接少了一大截。

更誇張的是：196組策略裡，只有1組的長期年化報酬率高於買進持有。

換句話說，這23年的0050歷史裡，你一直想著：

「現在太貴，我等等看。」

「跌10%我再買。」

「跌20%我一次抄底。」

絕大多數情況下，最後換來的是「少賺」很多，而不是更多的報酬。

為什麼0050逢低買進反而「少賺」很多？

那為什麼差這麼多？

答案其實沒有想像中複雜。

因為你一直在「等」。

等待，是有成本的。

很多人把「我先不買」想成一種什麼都沒做的狀態。

沒有買，所以沒有犯錯。

沒有進場，所以沒有風險。

錯！

如果這100萬元本來就已經準備拿來長期投入股市，你決定先放在現金，就等於主動做了一個投資決策：你選擇現金，而不是投資。

你放棄現在參與市場的機會，去交換一個未來「可能」出現的更低價格。

這個交換完全不是免費的。

0050等跌10％再買？等低點的代價：130元跌15％，還是比100元貴

假設今天0050是100元。

你覺得太貴，想等跌10%，90元再買。

結果市場先從100元漲到130元，然後終於大跌15%。

你開心得不得了：「來了！終於跌15%，可以抄底了！」

問題是：130元跌15%，還有110.5元。

你確實成功等到了一次「大跌」。

但你最後買進的價格，反而比當初嫌貴的100元還貴。

這就是很多人談逢低買進時最容易漏掉的地方。

大家只看到：「如果未來跌20%，我就可以便宜20%買。」

卻忘了問：「在跌20%以前，它會先漲多少？」

而股市長期為什麼有機會比現金賺更多？

因為投資人願意承擔波動、股災、帳面虧損，長期換取股市風險溢酬。

原始研究也直接指出，ALL IN買入持有長期有一個很單純的優勢：它一直待在市場裡，持續取得股市風險溢酬；逢低買進卻有大量時間停留在現金。

所以很多人以為：「我在等低點。」

實際上你同時也在做另外一件事：你在錯過市場報酬。

台股創高不敢買0050？「現在太貴」其實也是一種擇時

所以「現在太高，我先不買」真的只是保守嗎？

很多人會說：「我也不是想擇時或看空，我只是覺得現在有點高，想等回檔。」

各位，這就是擇時！

因為你心裡其實已經下了一個判斷：現在這個價格不值得買。

未來會出現一個更好的價格。

而且那個價格還要好到足以補償你等待期間少參與市場的報酬。

這個要求其實非常高。

不妨可以問問自己：「你等到那個下跌時，價格真的比今天便宜嗎？」

0050逢低買進不是不能用！這2種情況要分清楚

不是說「0050跌了不能買」，這點要講清楚。

如果你本來就長期持有0050，每個月照常投入，剛好股災時又有新的薪水、獎金或額外資金可以加碼，那完全是另一回事。

這次回測的是：一筆本來就已經準備長期投資股票的資金，要不要刻意先留在現金，等待大跌再進場？

至少從0050過去23年的歷史來看，這筆交換沒有想像中划算。

196種逢低買進規則，未扣交易成本只有1種勉強贏。

交易成本一算進去，連最後這1種也沒了。

所以很多人最怕的是：「現在ALL IN，萬一明天就是最高點怎麼辦？」

但投資還有另一種風險，很少人會怕：你等了三年、五年，那個夢想中的完美買點一直沒來，市場卻已經離你愈來愈遠。

現金看起來很安全。

每天不會大漲大跌。

但安全從來不代表免費。

如果這筆錢本來就已經確定要長期配置股市，等待更漂亮的進場時機，本身也是一種市場擇時。

而你支付的代價，就是：不在市場裡的時間。

對長期投資來說，真正珍貴的東西：你到底有多少時間，真的讓資金留在市場裡。

作者簡介_清流君

【指數投資、因子投資、資產配置】享受創作過程，傳遞我認同的投資理念，同時希望能幫助到更多的人。

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