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站在巨人肩上 中砂獲利三成起跳 P.86

站在巨人肩上  中砂獲利三成起跳 P.86

繼鑽石碟之後,「有機鑽石碟」(ODD)以及非球面模造玻璃將是中砂下一階段跳躍性成長的兩大明星產品,雖然目前都還處於認證階段,但以這兩項產品的高門檻以及爆發潛力,獲利想像空間很大。

材料科技被稱為「工業之母」,是電子、資訊、通訊、航太、機械及光電產業的基礎。然而對以代工製造業為主的台灣,有能力進行材料原創性開發的企業,可說是鳳毛麟角。


跨足科技業  產品賣得比3M好

資本額僅十一.五三億元的中國砂輪,卻以「鑽石」這項未來的明星材料和3M、DeBeers等大型跨國企業幾乎平起平坐,還打進台積電的高階製程供應鏈,二○○六年前三季創造每股稅後純益四.四八元的佳績,是傳產股中的高獲利股。

成立於一九六四年的中砂,原本以砂輪等傳統產品為主,九七年延攬了全球頂尖鑽石科技專家宋健民博士加入,隨後以獲得全球專利的「鑽石陣」和「無晶鑽石盾」的獨特技術,開發出鑽石碟這項明星產品,打入台積電、聯電等晶圓廠,而且在市場規模約一億美元的市場,市占率達二七%,占有率遙遙領先3M等國際大廠。

繼鑽石碟、再生晶圓兩項明星產品後,○七年對中砂而言,下世代的「有機鑽石碟」(Organic Diamond Disk,簡稱ODD,主要用於六五奈米以下的CMP製程),再加上非球面模造玻璃兩項新產品,將是創造跳躍性成長的兩大祕密武器。

在半導體表面埋設多達十多層的銅、鋁等導電層與絕緣層,在沉積之後須將表面拋光使其平滑,這個技術稱為化學機械平坦化(Chemical Mechanical Planarization或CMP),其作法是將晶圓壓在拋光墊上,再倒入磨漿,拋光墊有如抹布般以旋轉方式磨去晶圓表面突出物,鑽石碟的作用即是清理拋光墊上的雜質。

由於半導體線徑愈來愈小,表面突出物已無法用拋光墊磨掉,到六五奈米以下製程,必須改採「刨削」的方式處理,而此一技術最困難的地方,在於鑽石碟表面要如何做到等高與分布規則。目前中砂的獨特技術能讓鑽石附著在基材表面,且高度誤差在一、兩奈米之間,因此可刻畫出均勻細緻的線路,已被視為目前惟一可行的解決方案。目前中砂的ODD已送交美國應材以及國內各大晶圓廠認證中。

目前的鑽石碟,中砂還必須和其他競爭對手爭食,到六五奈米以下的eCMP製程,有專利保護且技術門檻高的ODD,極可能獨霸市場,想像空間無限。


新產品模造玻璃  業績成長關鍵

相較於潛力十足但變數不小的ODD,模造玻璃的進度就比較明朗,元大投顧研究員陳彥良指出,模造玻璃是中砂今年業績爆發力關鍵。相較於亞光、今國光等鏡片大廠擅長光學設計,在光學產業屬於新兵的中砂,卻是以材料科學的角度切入。

鍍膜技術是模具與模仁的關鍵技術,更是影響模造玻璃良率高低的關鍵。一般光學廠商的鍍模為金屬膜,而中砂為硬膜(主要成分包括鑽石),材料的差別使中砂的模仁壽命高達一萬次,而一般的金屬膜僅兩千次,此外,中砂的模仁幾乎不須修模,而金屬膜使用五百次就要修模一次,這些差別使中砂的模造玻璃良率可以高達七○、八○%,比日商Hoya與亞光等同業的五○%到六○%,在成本上具有優勢。

目前中砂的模造玻璃月產能已達一百萬片,相較亞光的二五○萬片低,不過,中砂因是光學產業新兵,在產品認證與市場掌握度上遇到不小阻礙,雖然已接到韓系大廠(法人圈據傳為三星)的訂單,但每月貢獻營業額不到一千萬元,且因未達經濟規模持續虧損中。然而,因三百萬畫素鏡頭認證已有眉目,且第三季底將擴充產能至三百萬片,花旗證券預估模造玻璃將可為○七年貢獻約五%到一○%營收。

中砂產品和半導體關聯性強,基於○七年半導體產業有九%的成長,因此花旗證券預估今年中砂EPS將達九.九三元,較○六年成長三二%。不過,若ODD或模造玻璃進度能提前,獲利成長可期。


一方之霸
中砂的下世代鑽石碟有專利保護且技術門檻高,極可能獨霸市場。


中國砂輪小檔案
成立時間:1964年 負責人:林心正
資本額:11.53億元
主要業務:鑽石碟、再生晶圓、傳統砂輪、模造玻璃
今年成長性產品:ODD(有機鑽石碟)是原創產品,若順利通過客戶認證,將獨占全球市場。模造玻璃第三季將擴充產能至300萬片/月,預估07年營收將達4~5億元。

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