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田野傳承(25)—新漢(8234)P.140

田野傳承(25)—新漢(8234)P.140

2007-03-15 18:17

工業電腦(IPC)用途相當廣,從自動化工業機器設備控制器,延伸至商業(POS、KIOSK)、網路、通訊設備,近幾年更拓展至醫療(高解析度顯示板)、娛樂(博奕、遊戲機)、交通(GPS、運輸控制系統)等,由於應用持續成長,所以整體成長率不受景氣影響維持在一○%至二○%,二○○六年全球IPC產值台幣一千二百億元,台灣廠商產值占四百億元。

工業電腦要求高穩定性,且多屬客製化定做,主要是工業電腦需長時間連續運作,工作環境條件特殊,如對防塵性或溫度承受度的要求,所以產品驗證時間長,生命周期長(三到五年),一旦公司接獲訂單,就不容易被搶單,是相當適合台灣企業發展的利基產業。

近幾年PC廠商相繼看中IPC享有高毛利率、價格敏感度低及產值穩定成長優勢,多以策略結盟的方式進入IPC領域,如○五年十月華碩與研華結盟成立研碩,○六年十月國際大廠奇異(GE)以每股六十.九元溢價入主友通,持有五.二六%股權,以及○七年二月鴻海與瑞傳結盟共同投資瑞傳轉投資樺漢科技。但因IPC與PC不論在客戶關係經營、終端銷售對象皆差異甚大,短期PC業者無法撼動IPC產業成長態勢。台灣工業電腦族群的整體公司平均毛利率皆在二五%至三○%以上,是台灣最優秀的一批中小企業公司,也是台灣產業相當重要的企業生命力源頭所在。

新漢電腦(八二三四)成立於一九九二年,資本額四.四二億,從事工業電腦及相關應用設備的研發與製造,董事長林茂昌,一九七八年畢業台大電機系、交通大學管理碩士,曾任職神達電腦公司,是一位出身台大電機系非常傑出低調的企業家。

台大電機學生代表的是台灣未來的精英,是一群相當有能力創造產業歷史的工程師,尤其是一九七八年畢業的這一班台大電機系學生,他們進入社會後剛好見證台灣電腦產業整個發展過程,一路伴隨電腦展業快速變化。這一班同學有非常強烈創業性格,社會給他們的評價是創造歷史的「一九七八年台大電機班」,也是參與國內資訊電子產業的第一批力量。

林董事長是該批力量中相當傑出的第一代創業家,經營策略靈活,視野與思路相當寬廣靈敏。

公司成立之初,與其他善於行銷的廠商進行分工,專注研發,在公司成長到更大規模時,核心能力由研發再延伸到行銷,公司業績展現大成長,在逆境中能不斷奮發向上調整步伐走自己的路,是我在請教林董事長過程中給我最大的感受,而其耐壓無怨的昂揚帶領同仁往前精神十足展現了台灣蕃薯子弟真性情。

新漢產品分為工業電腦(IPC)、刀鋒伺服器(Blade Server)及網路安全監控(Network Security),創立以來,每一CPU規格轉換時皆領先同業推出最新型的運算模組,產品己為國際大廠GE、Panasonic、Siemens、NEC、NTT Do Co Mo……等驗證為合作伙伴。刀鋒伺服器是由多片功能等同於電腦主機板的電路板,組成一部具有多部電腦運算功能的伺服器,其優勢在於運算快、可處理資料多、節省空間及低耗電,在數位訊號、3G通信、網路遊戲、網路電話等應用興起時,需處理及運算的資料增加,出貨也將大幅成長。○五年全球伺服器出貨總值二十二億美元,預估一○年將成長至一百億美元,出貨量約七百萬台,其中僅七%為刀鋒伺服器,預計於○七年可達二一.六%,二○一○年再提升至二六%。

目前有能力生產刀鋒伺服器多為國際大廠,IBM及HP擁有全球九○%以上市占率,台商在工業電腦製造基礎下,將在產業專業分工趨勢中,有機會接獲國際大廠釋出的代工訂單。新漢以其在工業電腦的優勢切入刀鋒伺服器,品質受國際大廠肯定,○三年擊敗IBM、HP、DELL等大廠,取得美國聯邦調查局(FBI)總部的採用,為全球FBI據點提供資訊服務。六十四位元架構刀鋒伺服器也在○五年到○六年陸續獲得美國政府標案,新漢在刀鋒伺服器的成長下將受惠。

另外,網路安全監控(Network Security)需求亦將在網路應用普及,加上使用者對資訊安全日益重視下成長。無論企業或個人對於網路系統安全性的要求皆與日俱增,相關應用產品包括防火牆(Firewall)/虛擬私有網路(VPN)整合防毒及入侵偵測功能,強大資料加密及安全管理以達企業及個人需求,新漢專攻這個領域深受國際領導大廠青睞,未來成長值得期待。全球資安產品○四年市場規模九十七億美元,○五年成長一五%達一一二億美元,○八年將可達一六二億美元,對於安全性要求嚴謹的數位時代將帶動市場走向高度成長的階段。

○四年到○六年新漢的營收分別為六.九二億元、十.一三億元、十四.二五億元,○七年前二月營收一.八二億元。在營收成長同時,公司並未犧牲獲利能力,毛利率始終維持在二七%以上,稅前EPS分別為○.三九元、二.○三元。○六年前三季稅前EPS三.○元,顯示公司在歷經○一年到○四年調整期後,獲利開始大成長,經營者從逆境中重燃成長活力,跡象明顯,○六上半年負債比、流動與速動比分別為三七%、一八四%及九二%,是一家值得投資者密切追蹤的優質公司。

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