國票金委託書大戰提前鳴金收兵，但真正勝負誰屬，卻讓外界一頭霧水。根據透露，市場派德安團隊黃春發取得過半的六席董事，贏得這場經典大戰的勝利，但耐斯陳哲芳最後關頭做出智慧抉擇，也贏得市場不少掌聲。
黃春發市場派贏得經營權
儘管戰火乍熄，且雙方將共同推舉董監人選，卻讓外界對於勝負的結果為何，還是霧裡看花。而由陳哲芳推派的國票金董事長劉維琪所說：「未來董事長不是不可調整的。」似乎對到底誰勝誰負透露端倪。
雙方和解之後，雖然統一口徑，表示董監席次將會「平均分配」，但根據透露，所謂的「平均分配」，是指十一位董事加三席監察人共十四席，表面上雙方各拿七席，戰成平手，但事實上，十一席董事中，將由德安集團拿下關鍵性的六席、耐斯五席，而三席監察人則由耐斯拿下二席，德安一席，換言之，真正在董事會中具投票權的十一席董事中，黃春發拿下過半數的六席，由市場派贏得這一次國票金的經營權。
這場歷時三年、金控成立以來最激烈的金控大戰，堪稱台灣資本市場上的經典之役；三年前，陳哲芳以些微之差贏得勝利，但三年下來，雙方在董事會上，小爭議、口角不斷，兩邊的對立程度隨著時間過去，更顯劍拔弩張。
去年十二月，官股手上一二．八％、二七．八萬張公開拍賣，事後證實，至少二十二萬張、一一％以上股權被德安集團以高於市價一成的價格標走，引發市場譁然，也為今年董監改選鳴槍起跑，預告又一場激烈戰役即將開打。
黃春發高價買下官股，當時市場就盛傳，這一次德安確實有備而來。也有資深市場人士分析，黃春發這招高明，無論口袋深不深，但先聲奪人的氣勢作足了，一來昭告天下：這次玩真的，二來營造「西瓜偎大邊」氛圍，對市場上的股東頗有喊話效應。
和三年前的改選最大不同之處是，耐斯集團這一次反攻為守，除了偶爾提出壽險公司投票權的可議之處外，幾乎不見明顯攻勢，和上一屆又能請來前駙馬爺趙建銘幫忙、又是展現高度政商人脈的凌厲攻勢比起來，這一次，陳哲芳相對沉默；反倒是以黃春發為首的德安集團一路走來，打得鏗鏘有聲。這種主客勢易，市場派頻頻出招，反倒是公司派悶不吭聲的現象，倒也少見。
舉個例子來說，五月十九日的晚報，出現一則名為「懸賞五百萬」的半版廣告，懸賞人正是美麗華大飯店，當然也就是黃春發本人。廣告內文針對公司派的選戰優勢，逐一從法律層面破解，包括可能「價購徵求人」、股務代理券商應該守住的中立性、以及公司在寄發委託書時，可能掌握的時間優勢等等，廣告中都以高額獎金鼓勵檢舉違法情事。
根據瞭解董監改選的人士分析，這則廣告「象徵意義大於實質意義」，目的自是想有效壓制公司派的發球權優勢，同時也凸顯黃春發的幕僚群實力堅強，背後顯然有個強而有力的律師團在幫忙。
法律戰開打，陳哲芳自然也不是省油的燈，先前耐斯陣營提出的獨立董事名單中，赫然出現寰瀛律師事務所主持律師葉大殷，而他同為知名律師的弟弟葉大慧，則是國票金長期委任律師之一，陳哲芳的律師團戰力，一點都不輸黃春發陣營裡的國際通商律師陳玲玉。
不過，經營權之爭終究還是得回歸股權基本面。期間，德安集團高價買下一一％官股股權，是雙方持股見高下的關鍵所在；此外，洪三雄、台產李泰宏等加計好友持股約有一五％，總計持股約有三五％，而陳哲芳除了主打希望壽險公司「至少不投票」外，陣營持股約有二成，雙方雖有差距，但陳哲芳掌握股東名冊，委託書戰若開打，仍然大有可為。
儘管戰火乍熄，且雙方將共同推舉董監人選，卻讓外界對於勝負的結果為何，還是霧裡看花。而由陳哲芳推派的國票金董事長劉維琪所說：「未來董事長不是不可調整的。」似乎對到底誰勝誰負透露端倪。
雙方和解之後，雖然統一口徑，表示董監席次將會「平均分配」，但根據透露，所謂的「平均分配」，是指十一位董事加三席監察人共十四席，表面上雙方各拿七席，戰成平手，但事實上，十一席董事中，將由德安集團拿下關鍵性的六席、耐斯五席，而三席監察人則由耐斯拿下二席，德安一席，換言之，真正在董事會中具投票權的十一席董事中，黃春發拿下過半數的六席，由市場派贏得這一次國票金的經營權。
這場歷時三年、金控成立以來最激烈的金控大戰，堪稱台灣資本市場上的經典之役；三年前，陳哲芳以些微之差贏得勝利，但三年下來，雙方在董事會上，小爭議、口角不斷，兩邊的對立程度隨著時間過去，更顯劍拔弩張。
去年十二月，官股手上一二．八％、二七．八萬張公開拍賣，事後證實，至少二十二萬張、一一％以上股權被德安集團以高於市價一成的價格標走，引發市場譁然，也為今年董監改選鳴槍起跑，預告又一場激烈戰役即將開打。
黃春發高價買下官股，當時市場就盛傳，這一次德安確實有備而來。也有資深市場人士分析，黃春發這招高明，無論口袋深不深，但先聲奪人的氣勢作足了，一來昭告天下：這次玩真的，二來營造「西瓜偎大邊」氛圍，對市場上的股東頗有喊話效應。
和三年前的改選最大不同之處是，耐斯集團這一次反攻為守，除了偶爾提出壽險公司投票權的可議之處外，幾乎不見明顯攻勢，和上一屆又能請來前駙馬爺趙建銘幫忙、又是展現高度政商人脈的凌厲攻勢比起來，這一次，陳哲芳相對沉默；反倒是以黃春發為首的德安集團一路走來，打得鏗鏘有聲。這種主客勢易，市場派頻頻出招，反倒是公司派悶不吭聲的現象，倒也少見。
舉個例子來說，五月十九日的晚報，出現一則名為「懸賞五百萬」的半版廣告，懸賞人正是美麗華大飯店，當然也就是黃春發本人。廣告內文針對公司派的選戰優勢，逐一從法律層面破解，包括可能「價購徵求人」、股務代理券商應該守住的中立性、以及公司在寄發委託書時，可能掌握的時間優勢等等，廣告中都以高額獎金鼓勵檢舉違法情事。
根據瞭解董監改選的人士分析，這則廣告「象徵意義大於實質意義」，目的自是想有效壓制公司派的發球權優勢，同時也凸顯黃春發的幕僚群實力堅強，背後顯然有個強而有力的律師團在幫忙。
法律戰開打，陳哲芳自然也不是省油的燈，先前耐斯陣營提出的獨立董事名單中，赫然出現寰瀛律師事務所主持律師葉大殷，而他同為知名律師的弟弟葉大慧，則是國票金長期委任律師之一，陳哲芳的律師團戰力，一點都不輸黃春發陣營裡的國際通商律師陳玲玉。
不過，經營權之爭終究還是得回歸股權基本面。期間，德安集團高價買下一一％官股股權，是雙方持股見高下的關鍵所在；此外，洪三雄、台產李泰宏等加計好友持股約有一五％，總計持股約有三五％，而陳哲芳除了主打希望壽險公司「至少不投票」外，陣營持股約有二成，雙方雖有差距，但陳哲芳掌握股東名冊，委託書戰若開打，仍然大有可為。
陳哲芳退一步選擇雙贏
委託書當然還是一決勝負的最後一役。根據委託書通路業者估計，市場派黃春發只要「平盤就贏」，而公司派陳哲芳則力拚大勝，以雙方的持股狀況，陳哲芳恐怕要徵得黃春發兩倍的委託書，才有機會勝出。
對陳哲芳而言，一搏，不是不可能，但要付出的代價至少是對手的兩倍，而結果還不一定贏，一旦輸了，恐怕就是全盤盡輸；如果坐下來好好談，既能夠保住自己權益，又可不必耗盡心力徵求委託書，不啻為一個頗具智慧的選擇。事實上，黃春發與陳哲芳兩人一路以來，一直保持接觸，兩人同有與人為善的生意人性格，都在尋求符合最高利益的結果，不論對誰來說，不動干戈收場，當然是最好的句點。
不過，陳哲芳畢竟是商場老將，見多識廣，進退之間，自有一番拿捏；過去三年，這個「執政黨」當得一點都不輕鬆，能爭取到的資源有限，反而關係企業在國票金裡的無擔保放款憑添爭議，眼前倘若放手，不僅雙方立刻省下數億元之譜的委託書成本，董事會上六比五的席次，對手其實也討不了多少便宜。
五月二十三日下午，雙方律師就和解條件，作最後一次的協商，然後，在陳哲芳、黃春發兩人確認下，簽名和解，其中，德安黃春發簽名在上，似也透露出這場戰役最後的勝負。
這紙黃陳兩人共同簽署的和解書，簽下了未來三年國票金的未來，只是，距離股東會還有一個月時間，是否還存在居中操作空間，頗令人玩味。
委託書當然還是一決勝負的最後一役。根據委託書通路業者估計，市場派黃春發只要「平盤就贏」，而公司派陳哲芳則力拚大勝，以雙方的持股狀況，陳哲芳恐怕要徵得黃春發兩倍的委託書，才有機會勝出。
對陳哲芳而言，一搏，不是不可能，但要付出的代價至少是對手的兩倍，而結果還不一定贏，一旦輸了，恐怕就是全盤盡輸；如果坐下來好好談，既能夠保住自己權益，又可不必耗盡心力徵求委託書，不啻為一個頗具智慧的選擇。事實上，黃春發與陳哲芳兩人一路以來，一直保持接觸，兩人同有與人為善的生意人性格，都在尋求符合最高利益的結果，不論對誰來說，不動干戈收場，當然是最好的句點。
不過，陳哲芳畢竟是商場老將，見多識廣，進退之間，自有一番拿捏；過去三年，這個「執政黨」當得一點都不輕鬆，能爭取到的資源有限，反而關係企業在國票金裡的無擔保放款憑添爭議，眼前倘若放手，不僅雙方立刻省下數億元之譜的委託書成本，董事會上六比五的席次，對手其實也討不了多少便宜。
五月二十三日下午，雙方律師就和解條件，作最後一次的協商，然後，在陳哲芳、黃春發兩人確認下，簽名和解，其中，德安黃春發簽名在上，似也透露出這場戰役最後的勝負。
這紙黃陳兩人共同簽署的和解書，簽下了未來三年國票金的未來，只是，距離股東會還有一個月時間，是否還存在居中操作空間，頗令人玩味。
國票金董監事改選結果
—— 黃春發掌握董事會關鍵6席
持股 董事 監察人
德安黃春發 約35％ 6 1
耐斯陳哲芳 約20％ 5 2
外資 9.20% — —
流通在外 約35％ — —
資料來源：各業者
