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蘋果概念股 財報分析─電池產業

蘋果概念股  財報分析─電池產業

投資潛望鏡-財報狗

名人專欄

2013-06-04 14:40

繼2012年下半年蘋果一口氣推出iPhone、iPad、Macbook等新產品後,至今已沉寂了一段時間。以過往經驗來看,蘋果即將要在下半年推出一系列的新產品,那麼,蘋果概念股是否也將有所表現呢?

繼2012年下半年蘋果一口氣推出iPhone、iPad、Macbook等新產品後,至今已沉寂了一段時間。以過往經驗來看,蘋果即將要在下半年推出一系列的新產品,那麼,蘋果概念股是否也將有所表現呢?本系列文不談股價,純就財報面來看看這些蘋果概念股是否具長期投資價值。

首先打頭陣的,是蘋果的電池供應鏈-新普與順達。新普與順達原本是做NB電池,爾後切入蘋果的iPad供應鏈,最近更傳言打入iPhone供應鏈。至於新普與順達的實際獲利狀況如何呢?讓我們來了解一下:


一. 營收分析:
長線來看,新普與順達的營收都大幅成長,主因蘋果的產品不斷推成出新。其中,新普的營收成長幅度又比順達還要犀利些。由於蘋果的新產品推出速度已放慢,之後可能推出的i-Watch又不需要用到新普、順達的電池,所以新普、順達的營收能否維持高速成長,需要持續關注。




二. ROE分析:

從ROE的分析來看,會覺得有點奇怪:兩家公司的營收不是持續大幅成長嗎?為什麼ROE會出現長期下滑的走勢呢?原來是整體產業的利潤比率出問題了,請見第三點。




三. 毛利率分析:

可以發現,新普與順達的營收雖然持續成長,照理說在規模經濟與學習曲線的加持下,毛利率應該要持續提升才對。然而2008~2010年時,雙雄的毛利率只能勉強維持住,2011年過後毛利率竟出現大幅下滑。

新普與順達的毛利率為何為持續下降呢?原來是因為電池產業已無太多新意,電池廠開始削價搶單,導致電池雙雄的毛利率呈現長線下滑的走勢。

 



四.自由現金流分析:

從自由現金流量可以了解廠商是否有過度投資的狀況產生。從新普與順達的自由現金流來看,五年有四年維持正值,代表廠商沒有過度投資的情形。




總結:新普與順達的問題不是在營收,還是在毛利率持續往下探。所以在新普與順達接到蘋果iPhone訂單的同時,除了要關注雙雄的營收走勢外,更要關注它們的毛利率是否可以維持住喔!

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