若成功併聯發科 趙偉國可少奮鬥五年

對於趙偉國公開表達合作甚至合併的意願，聯發科董事長蔡明介也立即予以正面回應，表示對兩岸合作採開放態度。聯發科對趙偉國的價值究竟是什麼？

十月三十日，聯發科法說會才傳出毛利率下降超出預期的壞消息，多家法人調降目標價，一家歐系外資，把聯發科目標價下調至二百元，一家美系外資更在最新報告中認錯，將聯發科評等由加碼下修到中立，目標價由四百三十元下修為二百六十元。

「今年初，我們也想不到，獲利會下滑這麼快。」一位聯發科員工透露，今年第三季，聯發科營收下滑○．九％，但合併營業利益較去年同期重挫四四．七％！同時，營業費用占營收的比率，卻比去年增加四個百分點。

高通、聯發科廝殺，紫光漁翁得利

這一切，其實都在趙偉國的盤算中，聯發科發動價格戰，紫光集團正可以趁聯發科面臨最大挑戰的時候，談出最好的合作條件。

三強廝殺，聯發科內部評估，最大威脅來自高通，而非展訊。聯發科第三季法說會中，聯發科主管坦言，4G產品毛利率低於3G，關鍵是，高通技術更強，使聯發科必須用價格戰保市占率。但一位聯發科員工分析，面對展訊，「不用降價這麼多」。

展訊董事長暨首席執行長李立游今年初曾表示，五到十年內，展訊的出貨量有機會打敗聯發科成為世界第一，「收入指標一定也會比現在好很多」，趙偉國今年初更公開喊話，「五年內超越聯發科」。趙偉國公開向台灣半導體產業嗆聲挑戰，如果購併聯發科，馬上少奮鬥五年！

聯發科在哪些領域領先展訊，最明顯的地方有以下幾項：

第一，高階產品和品牌布局。聯發科今年高階產品到位，因此啟動品牌工程，拉高產品價值。

「蘋果用的是Cat 6 Modem（基頻技術），現在我們也有。」一位聯發科員工分析，「現在我們在多核技術上做得很好。」他分析，現在聯發科內部成立專責部門，持續研發更新的通訊技術，今年研發工程師人數超過一萬人，目標是與無線通訊的老大高通決戰。

聯發科今年推出Helio（太陽神）品牌，直接跟終端消費者溝通，不但成功在八核處理器推出時引起話題，也給消費者「聯發科晶片比別家快」的印象，一位聯發科員工觀察，「如果以前手上沒有高階產品，根本無法推品牌。」聯發科在技術上和對手高通的差距正在縮小，蔡明介要用品牌，拉開和對手的距離。

蔡明介善意回應，要擺脫殺價競爭

第二，國際化布局。蔡明介的另一個祕密武器則是新興市場，目前聯發科和步步高等中國手機品牌合作，不斷拓展中國之外的銷售市場，像在南美洲，聯發科的成長就相當明顯，聯發科甚至直接和當地電信業者合作。但展訊國際化布局仍不如聯發科。

以印度為例，4G換機潮才正要開始，今年前兩季，印度市場規模就成長四四％，達到二六七○萬支。

聯發科策略是，就算降價，也要保持在中國、印度市場的市占率，等消費者習慣用聯發科的產品，再學英特爾不斷升級，把更好、更快的手機放進消費者手裡，拉高公司的獲利率。

該不該接受紫光的投資邀約，知名分析師陸行之認為，紫光下一步，有可能將展訊和銳迪科六○％到八○％的股份（其中英特爾持有二○％），賣給聯發科，改持有聯發科二○％到三○％股權，紫光等於套現二十七億美元，再投資到聯發科身上。

「紫光如果成功收購聯發科，高通無疑將是最大輸家。」陸行之表示，和紫光合作，聯發科可以擺脫和展訊的殺價戰，專心對抗高通，未來五到十年掌握中國市場，而且價格更好，紫光則能換到聯發科二到三成的股份，增加海外收益。

開放投資，不見得一定會失去主控權，也可能換到更大舞台，這也是為什麼，蔡明介積極回應紫光的關鍵。

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