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面對全球通膨效應持續發酵，聯準會的貨幣政策持續牽動各國經濟脈動，台灣在面對2023下半年的總經風險時，應該如何應對，才能超前部署，掌握領先的投資機會。
《今周刊》今日（6/28）主辦的第六屆「2023台灣大未來 國際高峰會」，由《今周刊》發行人梁永煌擔任主持人，邀請台灣經濟研究院院長張建一與永豐投顧總經理李學詩，以「面對世界變局，企業突圍契機」為主題，從不同角度分享2023年的台灣經濟展望，以及對於未來經濟前景的觀察跟建議。
台灣景氣下滑速度超乎預期，2023年經濟成長面臨挑戰
▲台灣經濟研究院院長張建一。（攝影：陳睿緯）
張建一從台灣經濟背景談起，過去50年來，台灣經濟快速成長，產業結構順利轉型升級，政府採行務實彈性的發展策略，因時因地制訂合宜的產業策略功不可沒，度過1986、1996年後的產業趨勢大轉折。
然而，2008年後台灣經濟進入低度成長期，經過十年的結構調整，2020年起將是再起飛之關鍵起始年，張建一表示，未來進入數位經濟的時代，數位產業加速發展幾乎都需使用半導體晶片，且AI產業的加速推進，也能有助台灣成為全球產業的關鍵力量。
經濟學人EIU預計2023年全球通膨只會趨緩，從2022 年估計的9.2% 下降到 2023 年的 7.1% 和 2024 年的 4.8%；但經濟成長率將由2022年的3.1%逐年下降至2023年的2.1%；2024年則小幅增加至2.5%。
行政院主計總處5月26日預測2023年經濟成長率為2.04％，較2月預測的2.12％下修0.08個百分點，每人GDP 3萬2,474美元，CPI上漲2.26％，張建一認為台灣景氣下滑速度超乎預期，2023年台灣經濟成長可能面臨挑戰。
台灣經濟成長需要擴大內需的消費與投資，而政府的基礎建設也扮演關鍵角色，2023年台灣整體公共建設預算規模接近6,000億元，創歷年新高，較2022年增加1,460億元，成長32%。
提到台灣中長期經濟發展的定位，張建一認為台灣具有超強的全球供應鏈管理能力，台灣的優勢在於擁有全球名列前茅的創新環境，在IMD人才評比為亞洲第三名，WEF創新強國為全球第四名，在各大國際企業為亞太地區重新布局戰略時，台灣有極大的機會可以成為重要供應鏈與研發基地，台灣的資訊產品與精密設備在出口上也具有比較利益。
張建一：台灣經濟成長三大方向
▲台灣經濟研究院院長張建一（攝影：蕭芃凱）
談到台灣經濟成長的新模式2.0，張建一表示三大方向為創新成長、投資就業以及青年分配，創新成長能夠吸引Google、微軟等國際大廠投資台灣，設立研發中心，到進一步佈局前瞻太空產業。
投資就業的部分，政府確實執行6兆投資，協助推動亞洲高階製造中心，而透過台商回流以及境外資金移入，可以加速半導體、AI以及5G基礎建設的發展，ESG趨勢帶動擴大投資綠能產業，同時加強振興國內內需市場。
此外，為了加強金融業的風險管理能力，政府協助成立國家融資保證機制，幫助台灣打造成為亞洲企業資金調度及高階資產管理中心。
在落實社會正義上，張建一認為應該加強都更、社會住宅以及長照等社會投資，解決青年低薪的問題，充實產業發展的人力資本。
在未來經濟政策上，張建一認為台灣應該深化推動五大政策，第一為透過數位優化，讓台灣數位能力升級，以及注重永續投資，達成淨零碳排轉型目標，第二為透過加強技術，讓台灣的創新價值提高，使台灣的品牌可以更加國際化，第三為透過科技活化，讓各產業可以跨領域整合，同時提高資安防護能力，第四為優化人才結構，加強人才技能培訓，讓台灣產業價值提升，第五則是透過多元的國際合作，讓台灣可以掌握國際商機，在國際供應鏈當中搶先布局。
下一個金融未爆彈？美國商業不動產市場危機四伏
▲永豐投顧總經理李學詩（攝影：陳睿緯）
展望全球投資環境，李學詩認為目前高利率環境持續發酵，升息政策導致景氣下行，中小企業營運壓力增加，CPI （消費者物價指數）雖如預期逐漸趨緩，但殖利率目前還是在區間震盪，投資人需持續注意中小銀行的貸款危機爆發。
而美國金融業陸續發生危機，Signature、SVB、FRC銀行連環倒閉，導致民眾對銀行的信心下滑，尤其是小銀行持續面臨存款外流的壓力，李學詩認為下一個脆弱的環節可能是美國CRE（商業不動產）市場，因美國商業地產的基本面持續惡化，商辦風險持續升高，雖然目前CRE財務面四大指標尚屬穩定，CRE風險也都集中於小銀行，整體風險仍在可控範圍，但租金下滑、空置率升高，使得CRE市場還是有潛在危機存在。
李學詩提到高利率環境導致企業破產家數增加，2023年5月企業破產家數從2021年下半年以來的單月50-60家，快速上升至273家，目前申請破產保護的企業以私人企業或規模較小的掛牌企業居多，產業以非核心消費、醫療保健與工業為主，其中多為資金需求高(高負債比或高募資需求)、弱勢產業族群（需求回溫慢）的企業。
而投資人也需留意CMBS（商業地產抵押貸款支持證券）的違約風險，2013-2022年每年發行CMBS規模逐年成長，但2023年發行規模驟減至2008-2009年金融風暴時期，CMBS利差走勢與高收益債利差走勢明顯分歧。
李學詩：下半年投資關注AI、聯準會貨幣政策
▲永豐投顧總經理李學詩（攝影：蕭芃凱）
提到下半年投資展望，李學詩認為近期由美國尖牙股帶動標普五百指數重返技術性牛市，投資人在觀察經濟指標時可優先注意美國失業率與非農就業數據，而近期由AI帶動的產業趨勢更是拉高了台灣電子股的評價估值水準，以輝達領軍帶動的AI 供應鏈將持續受惠。
李學詩提到在AI產業繁榮下，AI互動將成為未來趨勢，在各領域產生新的應用價值，如AI雲端、自駕系統、MR/AR裝置都將因為AI的導入而加速發展，高性能運算(HPC)的需求增加，也將加速台灣半導體的技術發展，今年火紅的Chat GPT與自駕車趨勢都使HPC類的晶片需求大增，根據IEK預估，全球AI半導體市場呈現高度成長，2022年至2027年的年複合成長率將達20.3%。
談到未來的投資機會，李學詩認為投資人可以持續關注AI的後續發展趨勢，領先佈局投資機會，而聯準會的貨幣政策也是一大潛在機會，若明年聯準會開始實施降息政策，投資市場將有望回歸成長復甦。
