川普授意？輝達入股英特爾，動搖不了台積電晶圓代工地位，長期要關注這個風險

早上起床，看到英特爾大漲近23%，輝達上漲3.49%，結果台積電ADR沒有跌，也上漲2.23%，盤中還創了新高270.54美元的歷史新高，甚至預期會大受衝擊的超微，也只小跌了0.78%。

股市表現代表市場對這個合作案的短期解讀。從黃仁勲與陳立武一起連線說明中，可以看出來，雙方強調是在產品與技術上的合作，也都齊聲讚揚台積電超棒，不涉及是否使用英特爾晶圓代工廠的問題。

三方向合作　輝達入股對英特爾意義重大

先從產品合作來看，雙方談到主要合作有三個方向。

第一是資料中心晶片，英特爾將為輝達量身打造客製化的x86處理器，並由輝達整合進其AI基礎設施平台。這項合作將強化輝達在企業級AI運算的領導地位，也讓英特爾得以擴展至高速成長的AI晶片市場。

其次是個人電腦（PC）晶片，英特爾將推出整合輝達RTX GPU晶粒（chiplets） 的x86系統單晶片（SoC），這將重新定義PC效能標準，特別是針對需要CPU與GPU深度結合的應用場景，如高效能遊戲、創作者工具與 AI 應用。

最後則是在NVLink與x86架構的技術整合，雙方將透過輝達的NVLink技術，把輝達的AI與加速運算專長，與英特爾的CPU技術與龐大的x86生態系統無縫整合。這種整合不僅提升效能，也有望打造更具競爭力的資料中心與消費級產品。

當然，以這三大產品技術合作方向來看，超微（AMD）應該很難不受衝擊，市場會擔憂它在x86與GPU整合市場的地位。不過，或許是因為現在的股市榮景，大家沒有太大的警戒心，因此股價跌幅有限。

輝達入股，對英特爾意義應該最重大。

如今，英特爾股東加入美國政府、軟銀及輝達，如此豪華的股東陣容，也讓人不得不佩服，陳立武果然是來自創投界的募資高手，上任半年就透過資本市場力量，讓英特爾先脫離險境。

輝達品牌背書　全球主要基金將加碼英特爾

對英特爾來說，輝達是AI晶片之王，帶來的是技術與品牌的背書，還有雙方在客製化產品的合作，這些都非常正面，最重要的是英特爾的市場被重新定位，未來將藉此機會重新進入AI運算核心戰場，擺脫過去在GPU與AI領域落後的態勢。

此外，在財務上助益也很大。英特爾目前負債290億美元，每季虧20億美元，加上輝達挹注50億美元，軟銀20億美元，還有先前美國政府的88.7億美元（雖然這是從補貼轉做投資），可以讓英特爾先止血。

而且，更重要的是未來。因為輝達入股，對英特爾勢必產生極大的槓桿效益，包括世界各國的主權基金、退休基金、美國大型投資基金、中東家族基金等，都無法迴避，一定都要加碼英特爾。

英特爾先前最低迷時市值不到1000億美元，與當下全球半導體公司來比，本來就不合理，如今資本市場將有更多拉抬股價的理由。

對輝達來說，比較有趣的是，為何會有這個入股案？可能最直接的原因，就是美國總統川普的授意。

在宣布投資案的當下，黃仁勲與川普還在英國訪問，先前美國政府已先入股，再拉輝達進來加持，這很符合川普的作風。至於對輝達來說，超過4兆美元的市值，要拿出50億美元輕而易舉，又可以給川普交待，表明強力支持美國企業，讓川普更加偉大。

輝達投資50億美元，但一夜之間英特爾市值就增加200多億美元，美國政府持股價值大增，這讓川普又有大聲宣揚國庫賺進多少錢的機會，這個投資效益實在太大了。

不只入股案有政治背景，在合作內容上，對輝達也很有利。輝達除了取得PC及資料中心晶片的合作，從雲端擴大到邊緣端的市場，英特爾背書NVLink，讓輝達這項技術標準可以更加擴大，延伸到英特爾x86在民生及軍工業的應用領域，對輝達的勢力版圖延伸也大有幫助。

短期對台積電衝擊看不到　長期留意地緣政治加劇風險

最後則是談到對台積電的影響。

輝達與英特爾的合作，目前先不觸及晶圓製造代工的部分，是因為台積電領先太多，英特爾短期幾年內想要追趕並不容易，因此輝達也不會說，入股英特爾就是代表要把製造訂單交給英特爾，這是基於產業現實的考量。

輝達與英特爾先從產品面下手，先讓英特爾產品立足，透過拉攏輝達，阻止來自超微的瓜分，至於雙方合作的產品，若英特爾本身製程技術趕不上，最後都還是會下單台積電，其實對晶圓代工之王台積電來說，衝擊是幾年內看不到的。

當然，若把時間拉長，英特爾成為美國政府強力支持的對象，提升先進製程能力的目標一定不會變，輝達入股後，未來可能將部分中低階晶片交由英特爾代工，另外美國本土製造的需求愈來愈大，輝達等IC客戶可能要將更多製造轉向美國供應鏈，英特爾都會是美國政府優先鼓勵的對象，台積電仍然要密切注意地緣政治加劇的風險。

不過，對英特爾來說，靠資本力量挽救公司，的確是短期最有效益的手段，但時間拉長來看，股東太多，而且是政治因素介入，對公司未來經營也有變數，股東多又強勢，對經營方向多所指導，這是許多企業經營者最大的挑戰。

昨晚的緯創團隊協力伙伴年度大會，主題是Make an Impact，來了國內外六百多位廠商代表，緯創董事長林憲銘邀請史欽泰及嚴長夀先生演講，這兩位是他最尊敬、在科技與人文領域最有影響力的人，他鼓勵大家去思考，如何善用企業與個人的力量，在教育、公益、社區、人文等領域，創造更大的影響力。

林憲銘也談到，川普上任後，大家在擔心對等關稅有多少，整個電子供應鏈也都很忙，因為本來不用去很多地方設廠。但他不會抱怨，因為他認為，這可能是整個台灣電子業非常重要的機會，因為台灣有能力做這個改變，應該好好善用這個影響力，他感謝協力伙伴的幫忙，也鼓勵大家繼續合作，創造更大的影響力。

跑新聞這麼多年，從沒有一年像今年這樣，每天都有重磅消息，而且都會形成重大且長期的影響及巨變。不過，就像林憲銘說的，其實台灣電子業累積多年實力，就是擁有最強應變力的合作伙伴，這些挑戰，也都將成為台灣最大的機會。