AI 浪潮帶動記憶體市場持續發燒！不僅 DDR5 供不應求、價格持續上漲，連DDR4 也跟著「驚驚漲」，讓整個記憶體族群成為台股焦點。
最近如果常搭捷運或滑手機，有沒有發現身邊討論「記憶體」族群的人變多了？從當沖客到年輕上班族，似乎都對這個題材充滿熱情，甚至有人樂觀預期這波大多頭能延續十年！但事實真的如此嗎？
南亞科(2408)、華邦電(2344)股價飆漲 記憶體真有這麼猛？
以生產 DDR4 為主的南亞科（2408），股價在這一波熱潮中表現驚人，周一(11/3)盤中甚至一度飆上漲停，達到 145.5 元，創下新天價，近半年股價漲幅更高達310％。華邦電（2344）也不惶多讓，近半年股價漲也超過260％。
然而，國泰證期顧問處協理蔡明翰在「鈔錢部署」節目中，提出一個震撼的警訊：「這波熱潮可能不到半年！」 並提醒投資人要小心 2020 年的「南科一夢」重演。
面對股價創新高，投資人更該知道的高點警訊在哪？一起深度剖析這波記憶體漲勢的真面目！
記憶體大漲價的真正內幕：韓廠跑去做 AI，台廠只賺到外溢效應
為什麼記憶體突然這麼夯？蔡明翰點出，最早的動能雖然來自於消費性電子需求回溫，但真正推動這股大浪潮的，其實是「產能轉變」！
簡單來說，DRAM 的生產大戶——韓國三星（Samsung）和海力士（SK Hynix），正逐步將產能轉向製作 HBM（高頻寬記憶體），也就是專門為 AI 高速運算服務的記憶體。
蔡明翰說：「這些大廠不斷把資金和產能往HBM移動，就導致原本 DRAM 的產能供不應求，報價才會大幅走揚。」
不只 DRAM，連儲存用的 NAND Flash 報價也跟著水漲船高。蔡明翰強調：「報價會說話，現在確實是報價走揚，這是一個紮紮實實的多頭格局。」
| 主要功能 | 對應產品 | 應用 | 主要供應商 |
|---|---|---|---|
| 儲存資料 | NAND (非揮發性記憶體) | SSD、HHD、USB、記憶卡 | MU、三星、海力士、長江存儲 NAND 控制 IC 模組: 群聯 SSD 控制模組: 威剛 |
| 一般運算 | DRAM (揮發性記憶體) | DDR3、DDR4、DDR5 (電腦、手機、伺服器) | 上游: 南亞科、華邦電、旺宏 下游: 十銓、威剛、創見、宇瞻 |
| 高速運算 | HBM (高頻寬記憶體、堆疊後的 DRAM，但非 DDR 協議) | DATA Center、AI Server、GPU | MU、三星、海力士 先進封裝: 日月光投控、力威、矽晶 |
這波狂潮「頂多只有半年命」？蔡明翰殘酷點破台廠記憶體真相
儘管報價很強，但蔡明翰卻對「長線」並不樂觀。他直接對投資人示警，「我並沒有那麼樂觀」，並提醒大家一個殘酷的事實：
「台廠的記憶體族群並沒有吃到 AI，它只吃到一些外溢效應而已。」
能被喊到兩三年甚至十年的「大多頭」，指的其實是吃到 AI 紅利的廠商。而台灣的記憶體廠商，主要受惠於歐美年底的消費旺季需求，一旦旺季過了，明年可能就會開始走下坡。
蔡明翰直接給出他的預估：「我覺得半年左右就已經很了不起了。」
記憶體分兩種，這種只有「半年命」卻能漲到無法無天
「才半年？」相信很多人聽到這個時間點會很失望，但蔡明翰緊接著提醒大家一個重要原則：「這半年可以漲到你覺得不可思議的程度！」
也就是說，雖然只有半年的題材，但股價卻可以漲得無法無天！所以，操作策略必須「切開」：
1. AI 概念股： 可以抱個一、兩年甚至更久。
2. 消費性電子（台廠記憶體）： 適合把握這波短暫浪潮。
如果你手中有台廠記憶體股，記得它只適合當作「衛星資產」來配置，賺一波題材財就好，不要輕易相信會漲到明年後年，更不要在股價下跌時越攤越平，認為是「撿便宜」。
南亞科、華邦電何時要跑？2026上半年是關鍵！高點訊號到底怎麼抓？
既然不能做長線，那高點在哪裡？何時該跑？蔡明翰建議可以從歷史經驗來借鏡，特別是 2020 年那一波。
以當時 DRAM 報價與南亞科（2408）月線股價來看，會發現一個驚人的現象：
當 DDR3/DDR4 報價出現高點時，南亞科的股價幾乎是「同步」見到高點！
這個循環大約也是延續了兩到三季（半年多）。因此，蔡明翰警示：「我覺得到明年的上半年會有極大的挑戰，這東西要先放在心上。」
（圖表擷取自「鈔錢部署」節目影音）
兩大高點警訊請筆記：盯記憶體報價、看三星和海力士股價
既然股價和報價幾乎同時到頂，很難找到「領先指標」來預先判斷，該怎麼辦？蔡明翰提供兩大原則：
原則一：乖乖做功課，記憶體報價一定要參考。（這是最基本的）
原則二：每天看一下「韓廠」的狀況。
為什麼是韓廠？因為台廠（如南亞科）喜歡跟著美股的美光走，但美光跟報價一樣，高點會同步出現，參考性不大。
蔡明翰強調，台廠要盯緊韓廠，因為它們是吃到 AI 紅利的「真·主角」，它們的股價可能會提前一到兩個月見高點，是重要的警覺訊號！
「三星跟海力士，它們股價會提前一個月到兩個多月見高點開始盤整或轉弱。」
所以，持續觀察韓國相關廠商，一旦他們股價出現轉弱，就要拉高警覺心，這就是領先訊號！ 避免屆時股價下來，還有人不斷用「低本益比」、「未來榮景」等理由讓你攤平，最後可能淪為一場空。
第四季先安心！DRAM 合約價、現貨價仍在「狂飆」
從最新的市場資訊來看，記憶體報價的確持續走揚，這呼應了蔡明翰提到的「報價會說話」的紮實多頭格局。
| 項目 | 最新趨勢觀察 (截至 2025/10 底) | 解讀 |
|---|---|---|
| DRAM 合約價 | 2025 年第四季 PC DRAM 合約價預估漲幅上修至 25-30%。 | 報價強勁表示目前仍在多頭格局，可以繼續做多。 |
| 伺服器記憶體 | 伺服器 RDIMM 記憶體價格暴漲 40% 至 50%，企業級 SSD 報價上調 15% 至 35%。 | 漲幅遠超預期，但主要受惠的是能供應 AI 伺服器的韓廠。 |
| DDR5 現貨價 | 價格幾乎直線上升，短短時間漲幅超過六成，多家模組廠面臨「有錢也買不到貨」的窘境。 | 現貨價飆漲顯示供需極度吃緊，多頭氣氛濃厚，但需留意後續何時出現漲勢趨緩的訊號。 |
從報價來看，市場仍處於非常強勁的階段，蔡明翰提到的「半年題材」至少在第四季是相對安全的。
我們再進一步檢視，三星、海力士又是現況如何？
| 韓國廠商 | 近期股價走勢（截至 2025/11/03） | 趨勢觀察與應用 |
|---|---|---|
| SK 海力士 (000660) | 近一年股價狂漲逾200%，年初至今累計漲幅約 249%。股價近期持續在高檔創 52 週新高。 | AI HBM 受惠者，股價領先指標！ 目前仍處於強勢上漲趨勢，尚未看到明顯的「提前轉弱」訊號。 |
| 三星電子 (005930) | 近一年股價漲幅約 87%，股價近期處於相對高點。 | 股價雖上漲，但漲幅遠小於 SK 海力士（海力士漲幅約是三星的兩倍多），反映了市場對其 HBM 布局的差異。 |
目前來看，作為最重要的領先指標之一，SK 海力士的股價仍是處在強勢上漲中，沒有出現「提前盤整或轉弱」的賣出訊號。這意味著，台廠記憶體股目前的大多頭浪潮，或許尚未達到最需要提高警覺的時間點。
南亞科不敢追？至上(8112)有望落後補漲
面對這場可能只有一季到半年的好光景，很多人會問，現在該買什麼？
蔡明翰提到，依照過往經驗，當記憶體開始轉強時，「製造、模組、IC 設計」 這些上游端會先跑。後續 「封測、通路」 才會慢慢跟上。
他以 2020 年為例，一開始至上(8112) 不太動，但到最後，它的斜率卻是最陡的，漲幅也跟南亞科差不多！
「現在回過頭來，可能會覺得通路股相對比較牛（慢）。但如果南亞科漲超過一倍以上不敢追，可以考慮一下相對落後的通路股。」
（圖表擷取自「鈔錢部署」節目影音）
蔡明翰提醒，當最後發現通路股也「快速補漲」的時候，就代表這整個循環可能已經進入到「下半場」了，大約是打到棒球賽的「第五局、第六局」了，這也是判斷高點的端倪之一。至上(8112)股價10月中也開始出現顯著漲勢。
記憶體「不戀戰」三大操作心法
蔡明翰提醒，投資台廠記憶體股，一定要區分清楚自己賺的是「AI 財」還是「外溢財」！
1. 繼續做多，但不要戀戰
既然第四季相對安全，報價與韓廠都還在衝，可以把握這波「不可思議」的漲幅。
2. 天天盯緊兩大訊號
DRAM 報價： 尤其注意現貨價和合約價何時開始出現漲幅趨緩甚至停止上漲的現象。
SK 海力士股價： 一旦它開始出現明顯的**「高點盤整」或「轉弱」**跡象，就要把皮繃緊，因為這可能是台廠見高點的領先訊號！
3. 留意通路股的訊號
如果看到通路股（如至上）出現「快速補漲」、走勢變陡時，也代表整個循環可能已經進入了下半場，需要準備分批獲利了結。
記住，絕對不要抱著「越跌越買」的心態，因為一旦這波外溢效應結束，市場很可能就會進入長期的修正，屆時越攤越平，兩三年遠景最後可能都是一場空。
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