SONY與TCL合作改組、前台積電董事長劉德音買美光股票，兩筆交易背後重大意義一次看清

兩則新聞背後，我覺得有不少關鍵議題值得討論，尤其是在美中較勁、日韓台產業波動的環境下，產業競合態勢已出現微妙但明確的轉變。

首先，日本索尼的這個動作，對於關心日本產業動態的人來說，可能會感覺驚訝。因為，「SONY」是日本人的驕傲，也是日本最有價值的品牌，日經做過2024年全球品牌調查，在亞洲最具價值的品牌中，SONY是僅次於Samsung、Adidas、Apple的第四名。

如今，索尼要和中國大陸企業合資，將包括電視機和家庭音響等產品在內的家庭娛樂業務獨立出去，並且讓中國企業TCL占有超過一半股份。這個決定，對很多日本人來說，可能心理上是一個不小的震撼。

索尼籌畫事業體切割　值得三星集團參考

不過，若觀察近幾年的轉變，這應該是近幾年索尼推動大型改造計畫中的一個小項目。因為，索尼已確定進行分拆，未來母體經營重心將集中發展電影、音樂、電玩及遊戲，至於其他非核心事業都將逐漸切割或獨立。

去年中，我曾撰文談過這個轉變，索尼宣布切割組織與事業體，其中，旗下包括銀行與保險等金融業務，將分割成索尼金融集團，至於重點部門的半導體事業，其中以影像感測元件（CIS）為主的索尼半導體解決方案（Sony Semiconductor Solutions，SSS）公司，雖然沒有訂出確切的切割時間，但獨立計畫也在規畫中。

後來，有一次我應邀到南韓演講，談台積電及台灣半導體的成功模式。一位南韓教授知道我寫過三星及台積電的書，就問我，「若有機會見到三星李在鎔，我要送給他什麼建議？」

我當時回答，三星事業體又大又龐雜，從半導體、手機到電視什麼都有，每個事業還垂直整合，因此每個部門利益與方向都不同，彼此間有很多利益衝突，需要尋求改善。

因此，我說我會建議李在鎔，韓國與台灣產業型態不同，不一定適合台積電或台灣企業的模式，倒是索尼與三星都是大集團，如今正籌畫事業體的切割，或許是三星電子很好的參考。

如今，三星當然沒什麼分割獨立的動作，而且在AI帶動記憶體甚至晶圓代工都嚴重缺貨下，三星顯然已擺脫景氣低迷及虧損情境，如今優先工作就是趕快搶錢，至於改革行動就不急了。

不過，再回頭關注索尼事業體的切割與獨立，如今計畫已經再度向前推進一步。此次索尼與中國TCL談合資並承接電視機和家庭音響的業務，而且讓TCL佔大股51%，等於是把主導權交給外人，而且還是中國企業，這個結果，雖然在當下複雜的中日關係中顯得有些突兀，但肯定也是經過一番考量。

全球電視品牌排名　韓系、中系品牌占據大半天下

其實，若攤開全球電視品牌的排名，如今已經是韓系與中系品牌的天下了。根據TrendForce的統計，2025年全球前五大電視品牌，分別是三星、海信、TCL、LG、小米，前五大市占已達64.3%，其中中國品牌在日本市占加總更首度突破50%。

讓日本人更關注的是，其中海信因為收購東芝的品牌Regza後，將Regza推向市占第一的24.6%，若加計海信的自有品牌銷售，穩居日本龍頭。其次中國品牌表現最佳的，是市占達9.7%的TCL，也已經超越索尼及Panasonic等傳統日本大廠，躍居市占第四位。

因此，在中國品牌大幅往前進，日系品牌例如東芝又透過與中國品牌合作，而得以重新站上市場領導地位，這也成為索尼選擇與TCL合作的主要原因。

如今索尼在日本國內家電的販賣通路，已逐漸交給TCL經營。而且，中國擁有龐大消費市場，中國家電廠商擁有不斷擴大的製造規模，讓產品價格競爭力明顯優於對手，因此在品牌經營及通路布建上，也都建立難以取代的競爭力。

因此，當半導體、AI及軍事太空等敏感產業，出現美中陣營涇渭分明、紅色供應鏈與非紅供應鏈明顯區隔之際，索尼找到TCL合作家電業，並將主導權交給中國企業TCL，最重要的原因，就是時勢比人強，索尼只是在做一個對自己最有利的選擇。

而且，很明顯的，索尼也沒有太多選擇，因為索尼不可能選三星或LG，日本大企業顯然更不想與韓國企業合作，過去與韓國人合作的經驗，也都佔不到便宜。

至於找到TCL，一方面是電視的技術可能不那麼敏感，沒有太多國安或資訊洩露的考量，此外電視的價格，已成為產業競爭的重點，更重要的是，未來索尼的製造外包也可以仰賴TCL，將重心放在經營品牌與內容，也不用花時間在毛利率不高的製造了。

事實上，不只電視如此，日本過去的PC事業，也一樣是選擇與中國企業合作，例如先前美商IBM將PC事業賣給聯想，隔了幾年，NEC的PC事業也出售給聯想，富士通撐了幾年後，最後也步上NEC後塵，將事業賣給聯想。

前台灣NEC總經理李柏亨說，他認為，索尼在進行這些改組行動後，仍會繼續保有強大的音響（audio）和影像（image）等關鍵技術，這在未來AI時代中仍是關鍵技術與應用。此外，索尼也擁有CIS在全世界獨佔鰲頭的地位，可望繼續維持索尼和Bravia的品牌力。

台積電與美光聯盟合作　劉德音是重要關鍵

至於近來飆漲的記憶體領域，行業要角之一的美光近來也有不少動作。在記憶體產業苦於缺貨時，美光以18億美元收購力積電銅鑼廠，並預約力積電的高頻寬記憶體（HBM）後段晶圓製造產能，補足本身產能不足的問題。

美光在與韓國大廠三星及SK海力士競爭周旋的過程中，過去幾年主要策略就是聯合台灣及日本，包括陸續收購華亞科、瑞晶及爾必達（Elpida）等公司，形成「聯台抗韓」的局面，如今美光最大產能都集中在台灣及日本，再收購力積電廠房，與台灣的合作更加緊密。

為了讓生產不要太集中於台灣與日本，兩天前，美光總部也宣布，其位於美國紐約州奧農達加郡克萊鎮（Clay）的巨型晶圓廠（megafab）正式破土動工。這個投資規模達1,000億美元，規畫興建四座晶圓廠，建成後將成為美國最大型半導體製造基地之一，並為當地創造約5萬個就業機會。

因此，在記憶體產業進入超級循環的大多頭之際，美光做為美國記憶體產業的國家隊代表，除了大力響應美國總統川普的製造業回歸政策，也是要為未來中國記憶體大軍來勢洶洶預做準備。這些投資布局，讓美光成為半導體產業中「美日台」聯軍的最佳代表。

不僅如此，2024年6月從台積電退休的前董事長劉德音，2025年3月應邀擔任美光獨立董事，也成為美光與台積電結盟，另一個重要的訊號。

劉德音在台積電任內，積極推動與美光的聯盟合作，除了與SK海力士的深度結盟外，美光的HBM也成為台積電與輝達合作AI系統的主要記憶體配備。

另外，2021年，劉德音延攬原在美光擔任台灣董事長的徐國晉，回鍋到台積電擔任研究發展組織副總經理，負責台積電整合連接與封裝組織 (IIP)，讓台積電與美光的合作更進一步深化。

此外，上周三（1/14）美光內部人持股揭露，美光獨董劉德音買進23,200股美光股票，買盤總金額約780萬美元（約新台幣2.46億元）。

美國主導半導體產業發展　企圖排除南韓

在記憶體股價全面噴出之際，不少分析指出，劉德音在高檔仍大膽買進持股，顯示記憶體行業股價還有高點可期。

我認為，劉德音買美光股票，除了投資獲利的角度外，顯然背後還有更重要的邏輯。如今美國在記憶體產業的佈局上，很明顯是希望降低韓國兩大廠在記憶體產業的宰制能力，而主要合作對象就是台灣。

從近來的幾個發展，包括韓國總統李在明赴中國深化合作的動作，還有台美關稅談判結果不利南韓，就可以一窺美國在主導半導體產業發展上，有明顯把南韓排在核心圈以外的企圖。

1月初，李在明赴中國大陸進行國是訪問，與中國國家主席習近平會談時，期望中國大陸解除「限韓令」，並表達與中國深化經濟、文化等全方位合作。

李在明當時與習主席除了感性的互贈禮物，以及用小米機自拍合照外，還特別強調，「在冷酷的國際秩序中，沒有永遠的敵人、盟友和規則，大韓民國的命運取決於我們自主開拓的以國家利益至上的實用外交。政府今後將積極推進靈活且周到的務實外交，與周邊國家擴大合作範圍。」

李在明這個表態，擺明了在他帶領下的南韓，將與中國展開更密切的交流，而這些動作，顯然也都看在川普眼裡，這也是後來美國與台灣談出關稅協定後，條件比南韓要好，讓韓國人跳腳的原因。

整合這兩個重點新聞，或許可以做一個簡單總結，在成熟產業例如家電，中國品牌將會繼續主宰世界；但在敏感的半導體科技，世界各大科技列強絕對不會放手，會持續戰鬥較勁，而美日台聯盟，與中國甚至南韓的競爭也不會停止，這場好戲還會繼續演下去。