不要只看欣興南電景碩…PCB女王廖婉婷喊出「5檔黑馬股」！台股第二隻腳已過：第4季5萬點沒大問題

AI基建比擬網路黃金時代，第四季上看5萬點

在TVBS財經節目《財經鈔能力》中，廖婉婷表示，今年年中市場曾因輝達（NVIDIA）新一代平台量產時程不確定而出現短暫觀望，但隨著半導體端與零組件端陸續順利出貨，各大廠對下半年的展望非常明確，企業獲利預估不降反升。

針對整體總體經濟與資金面，廖婉婷將當前AI熱潮對比1995年至2000年的網路普及初期：「當時也是網路的基建年，現在則是AI的基建年。」

她說，當時美國十年期公債殖利率高達6%至8%，而目前殖利率約在4.7%左右，只要企業具備足夠的獲利能力與投資回報率，市場完全能夠承擔當前的利率水準。

此外，輝達最新財報亦顯示，2027年營收預估至少成長7成，實際訂單成長率更高達100%以上，僅因供應鏈產能吃緊才保守預測，這對台灣硬體製造供應鏈是極大的正面利多。

展望第四季台股走勢，廖婉婷直言：「原本市場討論2026年底台股上看5萬點，以基本面角度來看，第四季衝上5萬點應該沒有太大問題」 。

她點出，從技術面觀察，大盤均線已在4萬5千點至4萬6千點附近糾結墊高，拉回極難跌破4萬5千點，「第二隻腳基本上已經過了，如果聯準會發言偏鷹或9月短線升息引發回檔，反而是非常好的加碼時機」。

欣興洗產地疑雲，廖婉婷：同業產能滿載，轉單極難

近期PCB大廠欣興(3037)早前因涉及將中國黃石廠生產的前段板材運回台灣進行後段加工、引發海關稅則差異的「洗產地」爭議，遭到檢調單位搜索，成為市場關注焦點，在股價往下殺到最低873元後，週三(9/9)股價一度摸回千元之上。

廖婉婷剖析，此事件恰恰反映出當前PCB產業供需狀況有多麼緊，對於市場關心是否會出現大規模轉單效應，廖婉婷直言：「坦白講，真實性上要看到轉單，我覺得很難，原因是目前載板與AI PCB同業的產能普遍處於滿載狀態，根本沒有額外產能可接新單」。

在股價與估值修正方面，廖婉婷分析，依照過去經驗，廠商若涉及製程調整或與司法檢調相關的非內線交易事件，市場通常會先對其本益比（PE）進行約兩成的評價修訂，法人短線觀望氛圍將轉濃。

同為載板大廠的南電(8046)股價也重新站上1110元，景碩(3189)、臻鼎-KY(4958)也都回穩，基本面依然穩健，廖婉婷認為，評價不應被拖累，投資人應獨立看待。

「若硬要討論轉單可能，具備HDI製程能力且已是輝達供應商的臻鼎-KY，機會相較偏重多層板（Multi-layer）的金像電高，但短線實質移轉仍具高度難度」。

從玻纖布到PTFE的選股邏輯

在PCB上中下游產業鏈中，三大原物料銅箔、玻纖布、樹脂的漲價趨勢格外受到矚目。廖婉婷指出，今年以來原物料大漲，主因是過去廠商一窩蜂往高階發展，導致中低階產品供給減少、需求持穩而引發供需失衡，其中以銅箔最為吃緊，其次為玻纖布。

針對輝達為了突破傳輸極限所積極評估的下一代新材料PTFE（聚四氟乙烯），廖婉婷表示，PTFE具備極低的介電耗損，特性非常優異，但關鍵在於下游PCB板廠加工難度極高。目前台灣在無布PTFE領域以台虹(8039)為代表廠，而主流M9/M10材料則由台光電(2383)、台耀(6274)、南亞(1303)等龍頭主導。

廖婉婷特別澄清，目前PTFE材料最快要到2028至2029年才可能對企業EPS產生實質貢獻，近期市場若因PTFE議題而殺低現有供應龍頭台光電，「這有點算挫殺，現階段應以實質業績為主要投資考量。」

第四季財報選股精選：5檔黑馬股出列

面對下半年及第四季的投資佈局，廖婉婷根據第二季財報毛利率表現、獲利上修趨勢與估值修復空間，精選出5檔值得重點關注的PCB黑馬股。

1、富喬（1815）選股亮點：上游玻纖布大廠。第二季財報毛利率表現相當亮眼，隨著下半年玻纖布報價持續上揚，財務數字與每股盈餘（EPS）預期將進一步走揚。

2、聯茂（6213）選股亮點：中游銅箔基板（CCL）大廠。受惠於中低階原物料持續漲價與產品組合優化，聯茂與尖點並列為第二季毛利率跳升幅度最大的兩家公司，獲利不斷獲得法人上修。

3、騰輝-KY（6672）選股亮點：屬性與聯茂類似，偏重中低階材料但具備特殊性（如高階散熱基板等）。受惠於中低階原物料漲價潮，毛利率呈現持續改善趨勢。

4、健鼎（3044）選股亮點：廖婉婷譽為「定存概念股」的實力派大廠。健鼎具備極強的成本管控能力，產品均勻分布於汽車、伺服器（含AI PCB）及PC/記憶體三大領域。今年獲利增幅顯著，目前現金殖利率高達5%，且本益比為同族群中最低，具備極高的安全邊際與防守保護性。

5、尖點（8021）選股亮點：PCB鑽針大廠。受惠於AI PCB層數增加與鑽孔需求暴增，第二季產品順利調漲價格，帶動毛利率單季大幅跳增5個百分點。在經過7、8月股價修正後，若8、9月營收持續創新高，基本面強勁動能將重新吸引資金青睞。

掌握「三優原則」逢低佈局

展望中長期趨勢，廖婉婷指出，2026年是代理AI（Agentic AI）發展元年，帶動伺服器CPU、記憶體及PCB用量大幅增加，到了2027年，全球AI資本支出與新平台規格升級趨勢依然不變，明年整體PCB產業的成長幅度將確定優於今年。

廖婉婷建議，投資人毋須過度恐懼短期的總經震盪或升息雜訊。只要鎖定技術領先、材料領先、獲利持續成長，且股價出現適度修復的優質標的，每一次拉回小跌都是相當理想的逢低布局良機。

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