馬斯克能買下微軟？從太空科技帝國到AI競賽，兆美元身價的他為何離不開台灣？

結果，就引來馬斯克回應，「別逼我買下微軟來開除你，有些人似乎忘記了我擁有多少錢。」

不少人覺得這個對話實在好笑，兩個都曾坐上全球首富的男人，竟在X上互相槓起來，因此很自然地分享流傳出來。

圖檔來源：網路流傳

不過，仔細查了一下，這張圖是假的。蓋茲和馬斯克兩人的官方帳號都沒有發過這兩則貼文，也沒有任何主流媒體報導過這段對話，這是網路上流傳多時的惡搞迷因。如果真的發生，以兩人的知名度，早就成為全球新聞。

不過，蓋茲和馬斯克兩人，過去確實有過公開的意見分歧，例如馬斯克曾批評蓋茲放空特斯拉股票，讓假圖看起來「很像真的」。另外也很符合人們的想像，「首富互嗆」的戲劇性很高，大家看了會想分享。

本來，這個對話大家笑完就算了，不過，馬斯克說的那句話，「有些人似乎忘記了我擁有多少錢。」倒是引起我很多聯想，尤其是今年6月SpaceX以1.75兆美元掛牌上市後，這句話更顯得真實無比。

先看一下SpaceX的掛牌，到底讓馬斯克變得多有錢？

SpaceX股票掛牌上市時，由於市值創歷來新股上市之最，因此引起很多討論。我看到的重點是，SpaceX是用市營率（P/S，市值/營收）高達67倍上市掛牌，這是高到非常離譜的價格。

SpaceX掛牌讓馬斯克身價暴漲　買下微軟仍有難度

因為，一般公司要掛牌，若有獲利，會用本益比（P/E）計算，通常落在20至40倍間，至於沒賺錢的公司，通常是以公司營收的幾倍（也就是P/S）來算，一般P/S通常在10倍左右，但SpaceX用市營率（P/S）67倍上市，的確是高得嚇人。

因此，與其用市營率（P/S）來描述SpaceX的掛牌，倒不如說是以「市夢率」來定價，而更重要的是，SpaceX掛牌後，如今已是全球前十大市值的第七大企業，目前就排名在台積電之後。（見表一）

公司市值如此高，基本上可以說已經所向無敵，而最大的好處是，以後只要看上那家公司，用併購的就好了。果然，SpaceX公司掛牌僅四天，便宣布以600億美元的全股票交易收購AI編碼工具Cursor的開發商Anysphere。

而且，因為SpaceX的掛牌，馬斯克身價又大幅暴漲，讓他成為全球第一位身價逼近兆美元的大富豪。

根據《富比士》10 月的資料，馬斯克身家約9,240億美元。近來全球股市修正，若依據目前股價和《富比士》的持股數推算，他的身價大約落在9,000億美元左右。

這近兆美元的身價，有沒有再進一步突破的可能？其實機會很大，因為SpaceX 董事會今年初通過一項獎勵方案，若公司市值達到7.5兆美元，且火星上有100 萬人永久定居，馬斯克就能獲得最多2億股超級投票權股票；另一部分則和建立太空資料中心掛鉤。這個獎勵把馬斯克的財富，直接綁在火星殖民和太空算力這兩個夢想上。

當然，前面的梗圖提到，馬斯克想把微軟買下來，依照目前公司的市值及馬斯克的身價來看，可能有一些困難。

為什麼買不下微軟？因為，兩者的差距還是很明顯的，微軟市值約3.87兆美元，是馬斯克身家的四倍多。收購上市公司通常還要付20%到30%的溢價，實際價格可能接近5兆美元。

當然，馬斯克不太可能拿自己的錢出來併購，若以公司收購公司來看，SpaceX加特斯拉的市值合計約3.5兆美元，仍然比微軟的3.87兆美元要小一些。

此外，馬斯克身家幾乎都是股票，不是現金。馬斯克的財富有超過九成是SpaceX和特斯拉的股票，如果他大量賣股換現金，股價會大跌，身家也會跟著縮水，還要繳一大筆資本利得稅。

另外，還有監管也不會允許，這麼大規模的併購，美國、歐盟、中國等地的反壟斷機關都要審查，幾乎不可能過關。

最後，就算馬斯克買下微軟，也「開除」不了蓋茲，因為蓋茲早在2020年就卸下微軟董事職務，目前只持有很小比例的微軟股票，根本沒有職位可以被開除。

太空產業具壟斷地位　SpaceX 猶如東印度公司

當然，併購也不一定就是大公司吃下小公司，歷史上也有小公司反向收購大公司的「蛇吞象」案例，只是，更重要的是，併購要考量有無互補或加乘效益，馬斯克是否有需要併微軟，這個就留待其他人再去研究好了。

只是，SpaceX上市之後，對整個全球產業發展、資本市場，還有對馬斯克未來的野心與機會，我覺得都還有很多值得探討細究的部分。

首先，SpaceX這家公司的成立與發展，以及目前具有的地位，具備了許多重要意義。

本周二，我主持聯博的ETF論壇，陶冬先生演講一開始，就拿SpaceX與十七世紀到十九世紀的英國、荷蘭及法國東印度公司對比，他說，「SpaceX就是星空時代下的東印度公司」。

陶冬把 SpaceX 比作東印度公司，原因是當年的東印度公司，是皇家特許、民間資本、貿易網路、私人武裝，而今天的SpaceX也是政府欽點、股市加持、星鏈加AI加火箭、私人財富。

而且，兩家公司的市場份額與峰值，都達到七成左右。也就是說，SpaceX在今天太空產業的支配程度，已經接近17到19世紀東印度公司壟斷亞洲貿易的程度。 陶冬用「七成市占」這個數字，把兩個相隔三百年的企業放在同一個尺度上比較。

這個對比很有趣的地方在於，如今政府與私企邊界模糊，馬斯克是川普總統欽點的人，SpaceX是商業公司兼國家戰略工具，在法律真空中則形成壟斷。

而最關鍵的是，太空是美中下一個競爭場，美國發展太空的火箭及衛星等發射次數，在星鏈規模化後大幅拉開。

往太空發展，更重要的是，算力未來要上太空。太空有7×24小時的太陽能、輻射散熱、零水耗，可避開地面電力和審批限制，風險是輻射和太空碎片。

因此，在全球的太空競賽中，SpaceX已是一個非常關鍵的位置，這一點，不僅合理化了它的高市值，也讓投資人對其未來發展抱持高度期待。

聯發科第二家ASIC訂單可能來自特斯拉

其次，還有另一個重點，尤其是SpaceX不只包含太空題材，更有AI的概念，在公司掛牌前，SpaceX已將xAI併入，在AI時代中，尤其是如今許多企業已因大量資本支出而處於缺錢的狀況下，兵強馬壯、滿手現金的SpaceX，有錢真的很有用，將變成一個很關鍵的殺傷武器。

10月底，馬斯克就曾示警，專門提供AI算力的雲端業者neocloud，可能面臨大規模整併與倒閉，原因是債務市場對這類企業的融資態度轉趨保守。

他表示，若公司缺乏AI資料中心以外的可觀營收，幾乎已無法從債務市場取得資金。而且，SpaceX已完成400億美元債務融資，用於採購預計明年第一、二季到貨的GPU。

馬斯克也說，neocloud一定會爆掉，但到時候，SpaceX也不會考慮收購這類業者。

SpaceX募集了400億美元，目前手上現金充足，可以來買GPU，當然也可以自己做ASIC。除了特斯拉發展自駕車及機器人晶片外，SpaceX將是接下來ASIC市場的大客戶。

據了解，聯發科在取得Google的TPU訂單之後，市場傳出已取得第二家客戶ASIC訂單，聯發科只說這家客戶不是中國大陸業者，預計2028年開始貢獻營收，沒有證實是誰。但根據外資瑞銀分析推測，可能是特斯拉的AI6或SpaceX／xAI的Dojo 3專案」。

馬斯克的Dojo晶片，原本是特斯拉不太成功的計畫，但如今馬斯克捲土重來，要在ASIC再拼一次，此外，包括特斯拉及SpaceX的ASIC訂單中的CPU，也都是下給台灣的創意電子。

馬斯克的Terafab目前還在初期進度，他想發展實體AI及太空夢，終究還是與台灣脫離不了關係，台灣的半導體是大廠的軍火庫，也是所有產業的競爭力關鍵，從馬斯克的事業版圖中，可以看到最具體的示範。