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揭開錢櫃神祕賺大錢真相 P.28

揭開錢櫃神祕賺大錢真相 P.28

雖然名氣響叮噹, 但是經營階層向來神祕保守的「錢櫃 KTV 」,終於在今年五月辦理公開發行。第一次攤開多年營運的成績單,股本四.九九億元的錢櫃視聽股份有限公司,去年每股獲利十一.二元,即使今年資增到九億元,預估也還有每股七.六六元的獲利,錢櫃神祕賺大錢的本事,比電子股還風光。

不過向來宣稱「不缺錢、不想上櫃」的錢櫃,這一次為了辦理盈餘轉增資與現金增資,在五月三十一日辦理公開發行的動機頗令人好奇,是否因為三年前董事長劉英斥資二十億元,買下台北市忠孝東路 SOGO 正對面的大樓,造成嚴重的財務負擔,還是如外傳前往日本投資虧了不少錢?


劉英個人持股三○%

一九八五年從錄影帶出租店起家的錢櫃,負責人劉英向來行事低調,很少與外界接觸,不過,他與外號「廣州陳」的陳宇天共同組成的班底,卻能成功地在兩岸三地造成「 KTV 旋風」。因為腦筋動得快,一路從資本額一二○萬元的 MTV 視聽店,到七十年三月正式成立「錢櫃視聽股份有限公司」,並成為第一家將卡拉OK 與 MTV 消費模式整合為一的 KTV 娛樂事業。當時,整個社會對於 KTV 還持異樣的眼光,甚至將 KTV 視為八大行業,撻伐之聲與現在的網咖不相上下。

錢櫃六大股東,可以說各有所長,整個錢櫃的發展,六個人缺一不可。高中畢業、教育班長出身的劉英,幾年前著作權法初定,因為伴唱帶的播放權問題,劉英吃上違反著作權的官司,對於政府「不教而殺」的作法,一度相當洩氣,將近十年時間董事長一直交由外號「廣州陳」的香港人陳宇天擔任。不過,兩人在錢櫃的持股都是三○%,對於公司的各項決策,幾乎擁有同樣的權力。

陳宇天,在市場上也有人稱他陳漢傑,由於他對於音響視聽的專業要求相當高,因此,多年來錢櫃的視聽設備都是由他來打理,他的另一個搭檔馬卓強,在擔任兩年總經理後,今年五月與陳宇天一起辭去職務,目前總經理一職由董事長劉英自己兼任。


大股東是公司最大金主

另外,法律出身、負責行政開發的執行董事周建華,與劉英的弟弟劉明,主要負責海內外的事業開發。而錢櫃的每一家店幾乎都投入上億元裝潢,這些異於其他同業的豪華裝潢,則是出自大股東周賢豪的設計,他本身也是實薔設計公司的負責人;至於財務監察人蔡茂森,也是從事視聽音響設備出身。

從錢櫃的公開說明書看來,這些平時極少露臉的神祕大股東,財力都相當不錯,大股東個人與公司的資金融通高達十二億元,占所有負債比重的六七%,也就是說,股東個人成了公司最大的「金主」。公司展店需要資金,幾乎都是由大股東先行墊款。而這一次之所以要辦理現金增資,增加營運資金是主要原因。

三年前,在劉英的主導下,錢櫃耗資約二十億元,透過蔡正義建築師事務所買下台北市忠孝東路四段 SOGO 正對面的大樓,並裝潢成為一千八百坪的旗艦店,這個旗艦店的舒適豪華,為錢櫃提升不少形象。但是,因為財務負擔不輕,董事會有不少人反對劉英的這項決議,結果導致劉英下台,黯然辭去總經理職務。

過去錢櫃的展店動作,幾乎每一個營業據點都是採租賃策略,因為每一個營業據點上億元的裝潢已經是龐大的負擔,如果再加上自購房地產,勢必會影響錢櫃的上市上櫃計畫。


二十億買下SOGO旗艦店 再設定十六.八億元借款

為了替這筆龐大的投資解套,避免負債占資產比重過高,後來這棟大樓就登記在「源昱視聽歌唱股份有限公司」名下,整棟大樓在三年前向安泰銀行設定十六.八億元的借款。不過,這些借款並沒有反映在母公司錢櫃企業的固定資產與負債上面。

錢櫃最特別的經營方式,就是將許多已經沒落的飯店改裝成 KTV,並創造出另一番風貌。例如在西門町原本已經沒落的永安飯店,現在是錢櫃西門店;位於南京東路環亞飯店旁的錢櫃南京店,原來是文華飯店;位於松江路上原來甲天下餐廳的舊址,更早以前是天使飯店。錢櫃每一家店幾乎都投入上億元的裝潢,沒多久時間總是能「化腐朽為神奇」,改變原來的景觀與人氣。

至於錢櫃的大陸計畫,從九六年在上海成立第一家店,造成市場轟動,讓劉英快速成立第二、第三家分店,分別是一百間包廂的甲鑫店與一百二十間包廂的復興店,因為規模實在太大了,這幾年來,即使大批台商西進,錢櫃仍然始終保持觀望態度。今年底在北京成立第四個據點,一般認為是為北京申奧熱潮探路暖身。

錢櫃辦理公開發行,主要是為了明年底的上櫃做準備。不過,向來不喜歡曝光的劉英,這一次突然出現把獲利與營收攤在陽光下的作法,令人非常意外。


錢櫃、好樂迪各有主力客源

去年錢櫃寫下全年營收三十一億元,每股獲利十一.二元的亮麗成績單,今年公開發行之後,股本打算增加到九億元,預估營收三十八億元,每股盈餘七.六六元。不過,仔細觀看錢櫃過去五年的財務資料,令人意外的是,即使給人生意興隆的印象,但是在八十八年以前的營運並不好看,八十六年每股還虧損六.四六元。

與另一個展店快速的上櫃公司好樂迪比較起來,兩家公司在基本客源上就有所區隔。錢櫃以上班族、商業應酬族群為主,好樂迪打的是學生市場,去年,好樂迪與中廣合資成立「迪廣」,並在林森北路推出號稱五星級水準的 V-MIX,兩家的競爭關係就更為激烈了。

不過,獲利水準不輸給電子股的好樂迪,每年獲利也都維持在四至六元之間,但是股價同樣是受到大盤不佳嚴重衝擊,跌至二十元以下。

從錢櫃與好樂迪的公開發行資料中也不難發現,KTV 這個行業為了「節稅」,都有一個相當特別的作帳方式,每一家分店,幾乎都設有一家公司,除了主要大股東不變之外,配合「房東」或「店長」等展店必備的要素,另外成立一家新公司;例如錢櫃旗下就有錢京視聽、興鴻企業、昌和視聽歌唱、漢旌視聽歌唱、錢澤企業、宜京企業、源昱視聽歌唱、錢櫃視聽企業社等公司。

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