晶華、旺旺相繼辦理減資，台企銀近來也要減資彌補虧損，不少投資人看得「霧煞煞」，不知這些公司的葫蘆裡究竟賣什麼藥？其實不管減資的目的，如果不能提高股東權益，並有助本業發展，背後動機都值得商榷。
大型事務所的會計師私下表示，一般台資企業「錢」進大陸，如果擔心逾越登陸投資四○％上限，或者有意規避政府審核，最常用的方式之一就是以「私募基金」形態迂迴轉進，也就是說，名目上是購買私募基金，實質上卻是將錢轉投資大陸，但旺旺如果以減資手法間接投資大陸，倒是讓他大開眼界。
由於旺旺的手法「很不一樣」，市場傳出上市櫃公司可能會群起仿效，以減資方法取得資金後，再以個人名義或成立創投的方式進入大陸，屆時散戶看著大股東在大陸「吃香喝辣」，手中的股票卻只能「死守台灣」，台灣經濟可能面對前所未有的變局，不過安侯建業會計師事務所會計師寇惠植卻不這麼認為。
寇惠植指出，表面上來看，台灣證券市場針對下市機制規定雖然付之闕如，而過去金管會提出的「退場機制」也胎死腹中，但投資人別忘了，上市櫃公司如果打算辦理減資，還必須在股東會獲得絕大多數股東的認可，此外，台灣的董監持股跟國外相比，明顯偏低許多，減資後能拿到的現金有限。不過寇惠植也坦承，如果大股東以個人名義偷跑大陸，對主管機關來說，確實比上市櫃公司難以管理。
事實上，過去辦理現金減資的未上市公司並不少，但目的不是為了登陸投資，而是為了節省所得稅，曾經有一家創投公司，帳上的海外投資績效頗豐，大股東為了規避所得稅，於是將本來應該是「股利匯回」的金額，化身為「退還股款」，以躲避國稅局的查緝，大股東也因此獲得想要的減稅效果。
減資三大原因
因此，辦理減資的公司並不能一概而論。實務上，上市櫃公司進行減資，主要有三個方向，一是減資來彌補虧損，像台企銀、旺宏，其次，公司帳上現金部位偏高，經營階層又找不到更好的投資計畫，因此將現金退還股東，同時減少股本，如晶華、台灣固網，最後則是法定減資，也就是從市場上買進庫藏股，並進行股本註銷，這方面以今年初聯電一口氣買進一百萬股庫藏股，最讓人印象深刻。
減資種類琳琅滿目，不過投資人應留意營運虧損減資並同時辦理私募的公司，寇惠植指出，雖然減資彌補虧損後，在資產負債表已看不出任何損失，但在稅負上公司仍可以用來抵扣未來五年的獲利，除了可節省營所稅外，股東權益報酬率亦可有效提升，因此對私募進來的大股東有利，而原股東反而因減資而承擔全部的營運包袱。
此外，不少上市櫃公司因營運不佳被打入全額交割股（每股淨值低於五元）或取消信用交易（每股淨值低於十元），為了符合證券交易規定，這些公司也會用減資方式提高淨值，試圖「瞞天過海」，讓投資人誤以為有轉機，而歸根究柢，本業是否起死回生，才是股價的靈丹妙藥。
最後值得一提的是，假如有上市櫃公司的海外子公司進行減資，有可能是子公司先行舉債，再透過減資方式將現金上繳給母公司，借以規避母公司財報的負債比率，投資人在買進這類公司股票前，宜採合併報表分析，以免誤判情勢。
