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政策加持 文創類股提升軟實力

政策加持 文創類股提升軟實力
誠品生在台灣立足後,近年來開始跨足對岸,將對知名度與業績有所提升。

唐祖貽

股債前線

攝影/林煒凱

886期

2013-12-12 13:28

明年起,櫃買中心將會新增一類「文化創意」類股,納入影視娛樂、工藝設計、文化出版、遊戲軟體等族群。由華研國際掛牌打頭陣,將在資本市場注入「軟實力」,值得期待。

近期台股掀起「掛牌熱」,多檔新上市櫃股都拉出耀眼的蜜月行情,且還有多家重量級公司將陸續掛牌。在這波熱潮中,十九日即將上櫃的華研國際(八四四六),是一檔特別受到關注的新兵。

華研會受到矚目,不是因為旗下有知名女子天團S.H.E,而是櫃買中心在宣示將於明年新增「文化創意」類股後,第一家新掛牌的影視娛樂公司,政策指標意義十足。

文創產業涵蓋的範圍很廣,包括你我熟悉的電影、電視、音樂,以及繪畫、文字出版等藝文創作,建築、工藝的設計,甚至電玩遊戲、動漫卡通等數位內容。而文化的滲入有時比軍事、經濟的力量更強大,近年來韓國連續劇、日本的動漫成功行銷亞洲各國,就是最明顯的例子。

 

政策重點扶植  明年台股文創產業可期


台灣則從二○○九年起,由政府提出「六大新興產業」並重點扶植,其中就包括文創產業,幾年來國內文創業產值已穩定上升。

不過,文創相關公司由於規模普遍較小,且銀行不易評價其版權或資料的價值,因此募資困難,限制了產業發展。

櫃買中心希望藉由文化創意類股的成立,加上華研掛牌打響第一炮,吸引資本市場注意,發揮集資效果。加上近期金管會也提出「金融挺創意產業」專案融資計畫,預定三年內將本國銀行對創意產業的融資餘額,由一千八百億元增為三千六百億元,增加一倍,顯示政策上持續偏多,要幫助業者打通金流。

根據櫃買中心規畫,除了華研,明年文化創意類股還有另一家指標公司:霹靂國際(八四五○)也將掛牌,另外並納入其他屬性相近的公司,如誠品生(二九二六)、琉園(九九四九),以及網路社群與遊戲相關等,大致涵蓋產業各領域。

至於文創類股的投資價值,從華研公布的財務資料,營收來源主要是旗下藝人的演藝經紀收入(演唱會、戲劇、代言等),占整體營收超過六成,其他還有音樂授權、實體商品(CD、周邊產品)銷售等。

若與國外知名娛樂事業如迪士尼等公司的營收模式相比,經紀或發行收入固然重要,周邊商品銷售和授權業務才是穩定收益的主要來源。儘管華研致力拓展音樂授權業務,但今年營收六成以上屬於經紀收入,且過度依賴S.H.E,都是長線隱憂。

法人預估華研今年稅後EPS(每股純益)為四.五七元,明年在授權業務量提升以及其他藝人代言收入帶動下,可望成長至六元以上。

法人並預估,由於政策加持以及掛牌公司少,文創類股可享有二十五至三十倍的本益比,短線蜜月行情還是值得期待,但長線就要觀察營收結構是否調整成功,且不能集中在一兩位明星上。

 

文創股
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業績穩定成長  誠品生股價後勢可期


除了華研與霹靂,文創類股中還有一檔指標股:誠品生。繼書店成功打造台灣新文化後,誠品生活百貨也走高質感路線,同樣獲得良好評價,業績穩定成長。尤其是第三季新成立的松菸店,人潮與好評不斷,已成為誠品第三家旗艦店與新地標,也帶動誠品生第三季EPS達一.九五元,超出市場預期。

展望明年,誠品生的營運有兩大重點,首先是與松菸店相連的誠品精品飯店即將開幕,由於開幕初期將認列開辦費用,因此第四季獲利將比第三季明顯下滑,但明年可望開始挹注獲利。

另一個發展重點則是中國。近年來中國各大城市成立許多大型購物中心,能吸引消費者停留的優質店面,成為各家購物中心爭相邀請設點的對象,而誠品生正有此一條件。

目前誠品生預定在明年第四季進駐蘇州,後年將進駐中國第一高樓:陸家嘴上海中心,對提升誠品生在中國的知名度與營業額都將大有幫助,中國也將是誠品生長期成長重心。

法人預估誠品生今年EPS為六.四七元,明年在松菸店與精品飯店挹注下,EPS上看八.五元,年增率超過三○%,以文創類股的本益比來看,目前股價還有成長空間。

至於遊戲類相關公司,近期以歐買尬(三六八七)與樂陞(三六六二)題材較受矚目。前者順利切入第三方支付,後者則是索尼PS4遊戲軟體研發商。只是近年來國內遊戲產業廠商獲利大幅衰退,歐買尬與樂陞今年仍處於虧損狀態,想介入的投資人須仔細評估。

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