今周刊編按：記憶體市場迎來漲價潮，記憶體概念股挾著漲價優勢人氣噴發！週四(9/18)華邦電(2344)、力積電(6770)、旺宏(2337)攻上漲停，並以超過40萬及30萬張成交量，奪下冠亞軍，南亞科(2408)、旺宏(2337)也飆出大量。
根據投顧最新報告，同步給予華邦電、南亞科「買進」評級，南亞科直接喊上80元，給出「強力買進」評級，讓資深股民直呼「怎麼一家比一家高」。
不畏台股昨（17）日重摔近200點，因美光傳漲DRAM價格20%~30%，並暫停1周報價，激勵DRAM雙雄逆勢強彈，單日漲幅都逾5%，除華邦電來到29.4元進逼30元整數大關，南亞科更一舉突破70元收73.3元，續創新高。
雖然DARM雙雄股價連日急噴，但法人卻還沒下車跡象，仍持續上調目標價，根據群益投顧最新報告，同步給予雙雄「買進」評級，除華邦電給予32.21元目標價，南亞科更喊上79.8元，除群益投顧的目標價距8字頭僅只差一小步，華南投顧更直接喊上80元，給出「強力買進」評級，讓資深股民直呼「怎麼一家比一家高」。
群益投顧指出，由於第4季DDR3/DDR4報價持續上揚，華邦電專注SLC NAND、 Specialty DRAM、Cube等差異化產品，避開與3大廠正面競爭，即使下半年邏輯訂單能見度低，但預期NOR供需趨於平衡，價格溫和復甦，SLC NAND供給進一步收緊，帶動價格持續上揚，成長動能來自車用、穿戴式裝置、伺服器， NB需求也算健康。
DRAM漲勢可望延續至年底
DRAM方面，價格因近期供應吃緊而大幅上漲，DDR3/DDR4合約價自第3季起 穩步上漲，漲勢可望延續至年底，將有助華邦電下半年營運，預估2025年EPS0.06元。
至於南亞科方面，AI持續挹注雲端資料中心伺服器DRAM需求，相關HBM/DDR5需求佳，公司專注HBM產能投資及DDR5等高效能運算產品，並減少DDR3/DDR4/LPDDR4生產，庫存水位持續下降，加上非AI應用於第2季觸底反彈，下半年市況穩健發展。
由於南亞科目前產能已滿載，DDR4產品營收占比高達50%，預期DRAM合約價續揚下，雖2025年每股虧損0.57元，但整體ASP提升，加上折舊費用下滑，預估第3季正式轉盈，單季EPS為0.39元，而2026年、2027年EPS各估1.9元、1.68元。
▲華亞科近年財報預估
華南金旗下的華南投顧對南亞科看法更為樂觀，8月DDR4合約價首次超越現貨價，推估是OEM端搶貨潮所致，DDR4第4季報價有望再漲20%。此外， DDR5預期受排擠效應影響，價格同樣有望逐季上漲，預計今年第4季起連續3個季度，價格將分別季增15%、24%和36%。
由於南亞科目前DDR4產能佔比高達80%，推估目前DDR4成品存貨約133億元，若考量ASP有望進一步上漲20%，且記憶體封測成本上漲約10%，未來DDR4存貨仍有望再貢獻獲利約100億元，並在未來4個季度分攤。
投顧：南亞科「強力買進」評級
同時，南亞科目標朝向高密度發展，目前已在進行TSV（矽穿孔）和DDP（堆疊封裝）相關研發，並進入驗證階段，預計最快2026年底前會有初步的業務進展，並可能在2027年進一步放量。
該投顧認為，南亞科的獲利高峰將落於2026年第2季，推估2026年EPS高達4.19元，每股淨值預計將達到55.5元，除給予「強力買進」評級，目標價80元。
▲南亞科近年財報預估
凱基投顧最新報告則指，在7月DDR4合約價格提升及客戶積極備貨下，看好南亞科第3季營收將優於預期，第4季記憶體產業供給依舊吃緊，DDR4 8Gb顆粒合約價有望季增50~70%，另隨1b製程gross die良率提升，看好南亞科毛利率上揚，今年不僅轉盈，EPS更上看3.5元。
南亞科可望大賺逾1個股本
展望2026年，記憶體漲勢難停歇，尤其Server用DDR4位元需求持續上調，記憶體供給繼續緊俏，DDR4 8Gb合約價也將較今年進一步增加，預估南亞科可大賺逾1個股本，EPS上調至12.6元。
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