鑑往知來，解構AI基建債信風暴 ——AI融資風險與次貸泡沫有別

2026-11-04 15:57

+A -A

加入收藏

當CoreWeave的CDS價格逼近雷曼兄弟危機時水準，AI熱潮背後的融資結構受到市場全面檢驗。

這究竟是新一輪信用風暴的開端，還是理性修正的警訊？

今年十月十四日，被稱為輝達創辦人黃仁勳親兒子的美國新興雲端服務商（NeoClouds）CoreWeave發行的債券大跌，造成其公司債殖利率一度突破十五％，從信用違約交換（CDS）市場來看，其五年期CDS報價已飆升至一二○○個基點附近，市場隱含的五年內違約機率已超過五成。

CDS這項衍生性金融商品是導致二○○八年金融海嘯的罪魁禍首之一，回顧○八年第三季度，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的CDS價格已經增至一四○○個基點，亦即擔保雷曼兄弟每一千萬美元的債務，一年需要支付一四○萬美元的高額保費。當CoreWeave的CDS價格上漲到接近雷曼兄弟危機時的價格，便觸動了市場的敏感神經。統計費城半導體指數（SOX）自此事件以來兩周內（十月十二至二十七日）下跌六・一六％、韓國綜合股票價格指數（KOSPI）亦下跌十二％、台股加權指數也下跌六・五％，顯示此事件重災區集中在半導體族群。