信用評級，乃現代資本主義市場定價體系中的一環，一舉一動影響價格，影響投資者利益。
八月五日，評級公司標準普爾（Ｓ＆Ｐ）將美國的主權信用評級下調。消息傳出，市場大譁，華府抗議。降級甚至觸發了一場金融動盪。
評級公司根據基本面因素，對國家及企業的違約概率做出獨立的分析、判斷，必要時調整展望、評級，這是本分，天經地義。筆者舉雙手贊成評級公司自主地、客觀地、及時地進行信用評級分析，哪怕結論並不受被降級政府或企業的歡迎，哪怕對方威脅利誘，也一定要秉承客觀、公道、獨立的原則。信用評級，乃現代資本主義市場定價體系中的一環，一舉一動影響價格，影響投資者利益。
然而，標準普爾在降級報告中出現二萬億美元的錯誤數據，在被指出謬誤後仍堅持立即公布降級決定，就令人費解了。對於客戶，準確性和獨立性同等重要，投資者的判斷與決定，是建立在評級機構的專業分析基礎之上的，他們還是付費使用這項服務的。
接下來的消息更令人不安。在標準普爾公布降級消息之前，已出現異常的大筆沽空單（其中一單據報達到十億美元），將股市大幅拉低，揭開了市場浴血的大幕。此時，標準普爾尚未宣布降級，但是它堅持當天宣布降級決定。評級機構是否涉及內幕交易，尚留待監管與司法部門來判斷，不過如此的降級宣布過程，多少令人感到如同兒戲，與其專業地位不相配。
標準普爾，乃金融海嘯前有毒金融資產評級之始作俑者。它在收取發行方費用之後，堂而皇之地將大量問題衍生產品評為投資級別，誘導銀行、保險公司購買。在推銷有毒資產、製造金融海嘯上，評級公司起碼是一個可恥的幫凶。
另一家評級公司穆迪（Moody's），於七月十一日以插紅旗的方式對中資公司實行預警，從公司管治、業務透明度、發展策略、現金流及財務報表等方面，篩選出潛在的「壞公司」。幾乎所有被「插紅旗」企業的債券均遭拋售，股價大跌。
中資上市及發債公司中，確實存在著許多做假帳的問題，公司管治與透明度也有亟需改善的地方。穆迪應該對此做出深入的研究，以充實的數據與嚴謹的推理，找出潛在的違約高風險企業，加以預警。令人遺憾的是，穆迪連起碼的盡職工作都沒有做，沒有公司訪問、沒有電話溝通，單憑幾個硬性指標就為企業下了結論。有企業由地方小會計事務所轉用世界四大會計行，穆迪竟然將轉會計當成財務有問題的前兆，「插上紅旗」。如果對公司的償債能力有懷疑，評級機構應該降級或調整展望。突然在沒有任何解釋、沒有任何先例的情況下，搞出「插紅旗」的遊戲，令人無所適從。穆迪美其名曰：「這是一種預警」，但雷曼兄弟倒閉前、希臘出事前，怎麼就沒有見到它插紅旗呢？
到了加強監管評級機構的時候了。
（本專欄隔周刊出）
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