忘記歐元影響彭總裁阻貶鐵證待商榷

楊紹華

金融風雲

攝影／吳東岳

773期

2011-10-13 14:49

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九月下旬，台灣金融研訓院董事長許嘉棟公開抨擊央行匯率政策「阻升不阻貶」，引爆其與央行總裁彭淮南隔空舌戰；日前，央行公布九月外匯存底較上月驟減一一一億美元，彭淮南在立法院報告時強調：「外匯存底驟減，足以證明台灣沒有『阻升不阻貶』。」

九月下旬，台灣金融研訓院董事長許嘉棟公開抨擊央行匯率政策「阻升不阻貶」，引爆其與央行總裁彭淮南隔空舌戰；日前，央行公布九月外匯存底較上月驟減一一一億美元，彭淮南在立法院報告時強調：「外匯存底驟減，足以證明台灣沒有『阻升不阻貶』。」

阻升台幣會造成外匯存底增加，阻貶則將造成外匯存底減少，因此，彭淮南的說法看似有理；但若進一步分析，會發現這個「阻貶鐵證」顯然牽強。

過去兩年的新聞稿中，央行共有十五個月是把外匯存底單月變動的主因歸於「歐元匯率變化」，顯見歐元匯率足以左右台灣外匯存底。其中，去年十二月至今年四月，外匯存底連續五個月增加，央行提出的首要理由都是歐元升值，其間外匯存底增加二二○億美元，歐元兌美元匯率的累積升幅則是一四％。

那麼，當歐元在九月重貶七％，外匯存底如何變化？減少一一○億美元左右是簡單計算後的答案。但這一回，彭淮南卻把焦點放在「央行阻貶」。彷彿，中華民國的外匯存底只會因歐元升值而增加，不會因歐元貶值而減少。又或者，歐元的確不重要，阻升或阻貶才是關鍵；若此，外匯存底之前的長期快速累積，豈非來自央行長期積極阻升？

（楊紹華）