聯準會官員不斷大喊「狼來了」，是想看看實質復甦力道是否已能禁得起QE退場驚嚇。這麼想來，當聯準會真的宣布QE退場時，反倒是利空出盡。
從美國最新公布的經濟數據來看，除了七月新屋銷售不如預期之外，其餘如七月成屋銷售攀升至近四年高點，同期領先指標上漲○．六％、創三個月來最大增幅等，都說明經濟正持續好轉。於是，市場普遍預估下次（九月十七日至十八日）的利率會議中，聯準會就可能將目前每月八五○億美元購債規模，小幅縮減一百至兩百億美元。
自從五月二十二日聯準會主席柏南克釋出ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）退場風向球後，多位聯邦準備分行總裁也多次在公開場合談論類似議題。這些決策官員有如伊索寓言中大喊「狼來了」的牧童，只要釋出ＱＥ退場相關訊息，必然引起市場陣陣騷動。
冷眼觀察，顯然，市場過度聚焦於ＱＥ何時退場，卻忽略了聯準會退場策略與背後意義。
市場心態其實是相當矛盾的，一方面期待經濟持續復甦，另一方面卻又眷戀寬鬆政策。著眼於市場對ＱＥ的依賴一時難戒，央行採取謹慎漸進、保持彈性的退場政策，也就顯得十分重要。
聯準會官員透過公開發言，不斷喊出「狼來了」，其實具有兩項策略意涵。第一個意涵是「測水溫」，若風險資產因政策不確定性下跌，但經濟數據仍持續好轉，代表實質復甦啟動，那麼，即使風險資產價格暫時走跌，寬鬆政策仍可功成身退，然若經濟數據會被「狼來了」嚇壞，寬鬆政策即應持續；第二個意涵則猶如是對市場先打預防針，降低實際退場時所造成的信心衝擊。
從這兩個意涵來看，聯準會一旦真的宣布ＱＥ退場，反倒是利空出盡，市場將更為聚焦於基本面。
那麼，從基本面來尋找投資機會吧！至少，美元資產的基本面是可以樂觀期待的。美國財政正持續改善，搭配ＱＥ逐漸退場降低美元供給，有利於美元長線走升。另外，相較於新興國家需要進行結構性轉型改革，美國製造業回流與頁岩氣革命已降低企業成本，復甦趨勢向上，美國經濟前景樂觀，營造美元長線走強條件。
「伊索寓言」故事結尾，狼真的來了，羊群潰散而逃。然而現實世界裡，我抱持樂觀態度。聯準會官員謹慎漸進處理寬鬆政策退場事宜，ＱＥ退場代表經濟步入實質復甦，過程雖有震盪，但全球金融市場不至於出現系統性的崩跌風險。
現在，投資人應該忽視短線政策的迷霧，專注於基本面。我認為在美國經濟好轉、美元轉強以及投資風險偏好謹慎提高的環境下，具有高股利與股利成長題材的美國大型股，應有不錯的投資機會。（編輯部整理）
愛德華．波克（Edward Perks）
現職：富蘭克林全球顧問公司資深副總裁、穩定月收益基金經理人
學歷：耶魯大學政治經濟學士
專長：美國總體經濟及聯準會政策觀察
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