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升息步入尾聲 景氣仍處調整期 靜待落底訊號

升息步入尾聲 景氣仍處調整期 靜待落底訊號

2022-12-08 17:45

物價數據顯示美國通膨壓力正在降溫,市場大感振奮,但聯準會官員頻頻釋出鷹派言論,使得股債市場出現反彈後的震盪行情,全球股市小幅回檔,而美國十年期公債殖利率在多空拉鋸下,未有明顯變動。全球最大經濟體美國生產者物價指數自二○二○年八月起,連續二十四個月上揚,帶動終端產品漲價,不過今年八月起月增率初轉負值,儘管十月和十一月仍小幅上揚,但增速顯然放緩。同時部分產業陸續出現裁員,可望緩解就業市場所引發的通膨壓力。

整體來看,美國二○二三年上半年核心通膨率將有機會出現明顯回落,很可能就會低於聯邦基準利率,升息的急迫性與必要性下降,對於全球股債市的壓力將逐漸減輕,未來轉為多頭的方向將逐漸明朗,近期以美國為首的全球企業陸續傳出好消息,在最新第三季財報超過五○%獲利表現優於市場預期。不過,美國十年期公債殖利率已經跌至三個月公債殖利率之下,這個指標顯示美國經濟衰退跡象日益明顯,因此對於一般投資人來說,需要小心謹慎選擇進入的時機點。

 

市場第三季才推出的「元大全球優質龍頭平衡基金」,強調布局全球龍頭企業的優質股、債,同時在景氣未明前,基金經理人會透過動態調整股債比例以因應全球市場狀況。元大投信表示,目前基金於股市方面,將主要配置於評價面合理、景氣連動度低、具高定價能力的優質龍頭企業,如抗景氣循環的防禦性消費、醫療保健股。此外,隨著亞洲加速開放旅遊觀光,商品轉服務的消費需求持續發酵中,故看好受益於疫後復甦的相關產業。同時,近期也開始留意科技硬體庫存調整周期及評價合理性,亦會適時逢低布局科技股。

 

 

而債券部分過往美國十年期公債等長天期債券殖利率,通常會在聯準會停止升息前即早觸頂反轉向下,且三個月期和十年期的美國公債殖利率出現倒掛現象,依歷史經驗後續長天期債券利率彈升幅度有限。因此後續基金將逢長天期利率再次彈升至較高水準時,伺機進場鎖定較高的殖利率收益並掌握潛在資本利得機會。

 

現階段全球處在景氣調整階段,行情常常出現過度樂觀或悲觀的現象,除鎖定大型龍頭企業的長期成長性外,透過股債平衡動態調配策略,為自己的資產打造,進可攻退可守的優勢,待利率走勢明確和景氣樣貌清晰後,度過股市的整理期,有機會迎來明年全球龍頭企業獲利成長,所反映的資本利得機會。

 

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