台幣暴升有禿鷹炒匯？楊金龍坦言「有發現類似跡象」！沒放任升值、擔心重演廣場協議？9問答一次看

在央行5/5緊急召開的記者會問答環節中，央行總裁楊金龍照慣例大放送，讓媒體們問好問滿。以下為《今周刊》記者整理之楊金龍記者會談匯市的九大問答，摘要給讀者參考，記者提問簡稱「問」，楊金龍回應簡稱「答」。

問：台幣是否已過度升值？央行有無「踩煞車」、換匯有無卡關？這次與廣場協議異同？

答：匯率應由市場供需決定，但這波明顯是因出口商回籠、股市回溫、資金湧入造成異常波動，非正常現象，央行認為「不好」，因此再次公開澄清。許多民眾因擔心升值持續，湧入換匯，甚至轉買日圓，造成實際需求被卡住，市場變得不理性。

與1985年廣場協議相比，當時外匯市場深度與資金流動不如今日。現代資金移動龐大、快速，已無法如當年由各國聯合干預匯市，美方也轉向關稅等工具，因此現在的背景與當年大不相同。

問：央行這次是否選擇放手讓台幣升值？

答：央行一貫強調匯率由市場決定，但若過度波動影響市場穩定，就有責任介入調節。近期升值預期強烈，雖央行適度介入，但心理預期太強，導致干預效果有限，因此藉此次記者會再次公開說明，並呼籲理性看待匯率變動。

事實上，這兩天央行確實進場調節，只是部分市場分析誤以為央行放任不管。總裁強調，這波升勢並不正常，央行已盡其職責，也希望社會大眾不要過度解讀，造成市場恐慌。

問：在野黨質疑美方施壓導致升值，並擔心重演廣場協議？

答：央行未參與任何台美經貿小組會議，若真有匯率議題，央行怎會缺席？顯示所謂「美方施壓」純屬無根據。至於升值是否會重演廣場協議，也無可比性，如今市場主因是資金流動，與當年以貿易為主的情境完全不同。

美國匯率報告一向關注是否「人為貶值以圖利貿易」，但我國從未如此，且央行干預數據、貨幣互換、IRFCL等機制皆公開透明，美方對台灣的匯率政策透明度也表示肯定，並無所謂匯率操縱之虞。

問：對於有外媒認為央行匯損恐達兩兆的說法，您如何看待？

答：目前央行整體帳面仍有獲利，過去曾有匯損與匯益皆破兆，但截至目前仍屬正數。至於壽險業是否持有上兆美元資產，也有誤解，實際上我國累積的國際淨資產約1兆多美元，是多年來的貿易順差自然結果。

這些資產分散於各國，不全是美元，包括越南、中國、墨西哥等地，幣別多元。央行也會依市場狀況適度進場干預，這幾天匯市確實異常，因此希望這波「不尋常」能早日平息。

問：是否觀察到禿鷹行為？您對出口商有何建議？

答：央行對資金流動有緊密監控，近期確實觀察到部分類似禿鷹的行為，因此已事前發出警訊。若初期不阻止，後續就可能演變成炒匯行動，形成禿鷹。這些現象過去也曾出現在英國、香港等地，並導致市場動盪。

對出口商而言，匯率已過度波動，若盲目跟風，最終可能自食其果。央行會盡職責穩定市場，但出口商也應為自身利益做好避險，勿過度依賴預期心理而忽略風險，這才是長遠經營之道。

問：出口商避險狀況如何？未來央行是否會加大干預力道？是否影響台美談判？

答：目前出口商避險需求增加，且中小企業也出現拋匯潮，與壽險業相比，出口商才是近期影響匯市的主力。央行認為，市場預期心理過強，形成羊群效應，這種非正常情況需要警惕。

關於調節匯市是否影響台美關係，央行與財政部一向密切磋商、互信合作，也從未接獲美方要求特定匯率水準。未來只要符合原則，央行都會依市場狀況適時調節，無論升或貶，都會公平對待。

問：柳樹理論（央行干預策略）是否還適用？這波是否已失序？

答：「柳樹理論」的精神是順勢調節、維持穩定，央行認為目前仍符合其原則。市場若風大、波動劇烈，央行會視情況適度干預，這波雖然非正常，但仍在可控範圍，並未完全失序。

實際上，這次央行介入的力道並不小，只是外界看不見。重點在於，這波升值是由預期心理驅動而非基本面，央行干預不是為了逆勢操作，而是要確保匯市運作順暢、避免出現單邊失控。

問：近期升值劇烈，盤中甚至漲逾1元，央行為有無強力介入？禿鷹資金規模是否龐大？

答：央行從未意圖改變長期匯率趨勢，只在波動過度時進場穩定市場。目前進場資金規模不便透露，但確實觀察到部分炒匯資金未投入實體市場，這類行為疑似投機，央行也已發出警訊。

雖然資金最終會流出，但動作緩慢，對市場影響顯著。因此央行透過新聞稿、立院報告及記者會多次呼籲理性看待匯市走勢，也提醒出口商勿輕忽風險，過度投機將自損其利。

問：這些禿鷹資金是否來自對沖基金？央行是否能辨識其來源？

答：對於這些資金背後的操作單位，例如是否為對沖基金，央行不便明說，但其行為模式常見於過去國際禿鷹案例，如攻擊香港貨幣局制度或英國退出ERM。操作手法相似，多以做空股匯市套利。

香港後來修正制度，增加匯率浮動區間與流動性，才成功擊退禿鷹。對台灣而言，央行會繼續監控並在必要時出手，並強調調節行為並非干預，而是確保市場機能正常運作，防範非理性炒作。

最後，在記者會尾聲，楊金龍語重心長地向媒體喊話表示，很抱歉臨時把大家邀請過來，央行也有央行的職責，也希望各位能把今天的訊息正確地傳遞出去，讓外匯市場「冷靜（calm down）」。

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