《虛擬資產服務法》草案拍板，台灣準備好了嗎？從投資賭場轉型數位公路，金融業決勝3關鍵

BitGo高獲利財報揭示數位資產財富密碼

最近，全球數位資產基礎設施的領頭羊 BitGo 公布其首次公開募股（IPO）後的首份財報。這份財報之所以值得金融圈與大眾細讀，並不只是因為它那高達 424% 的營收成長率，而是它揭示了數位資產世界的財富密碼究竟藏在哪裡。

當我們深入分析 BitGo 高達 161.5 億美元的全年營收時，會發現其中 156 億美元來自於數位資產的通路銷售業務。然而，這項規模龐大的業務，其毛利率竟然僅有 0.21% 。這是一個極其重要的訊號：在數位資產的世界裡，單純的「搬運工」或「通路商」雖然流量驚人，但獲利卻極其微薄，且極易受到市場波動的衝擊。

而真正撐起 BitGo 獲利核心的，反而是年增近六成的訂閱與服務收入，以及高毛利的穩定幣即服務（Stablecoin-as-a-Service）。這份財報向全球金融業傳達了一個清晰的訊息：數位資產真正的價值，不在於買賣的差價，而是在於那套以保管為基礎、向上疊加專業服務的「平台生態系」。

「信賴」是這場數位變革中最重要的基礎設施

這種轉變對於一般民眾來說意義非凡。長期以來，大眾對數位資產的恐懼多半源於「不安全感」。如果一筆資產存放在一個缺乏監管的私人交易所，你最擔心的往往不是價格跌了，而是平台突然關門大吉，或是因為自己遺失了一串複雜的私鑰而導致財富化為烏有。

這種恐懼阻礙了科技的普惠。事實上，數位資產並不是要去「顛覆」傳統銀行，相反地，銀行所擁有的「信賴」才是這場數位變革中最重要的基礎設施 。

正如摩根大通與渣打銀行的實踐所揭示的，傳統金融機構進入這個領域，其最難被複製的護城河並非區塊鏈技術本身，而是累積百年的信用評等與品牌聲譽。大型的退休基金或資產管理公司，絕不敢將資產存放在未受監管的交易平台，但他們卻願意信賴「AA 級銀行」所提供的數位資產保管服務。

因為對機構客戶與一般大眾而言，這等同於將數位資產存放在一個受到國家高度監理的現代保險箱中，這種心理上的安全感與制度上的保障，是純技術平台無法提供的。

銀行與 VASP 是互補而非對立關係

在此過程中，我們必須釐清一個常見的誤解：金融機構進場，是否意味著要與既有的虛擬資產服務提供商（VASP）進行你死我活的競爭？答案是否定的。在一個健全的生態系中，傳統銀行與 VASP 業者扮演的是互補而非對立的角色。

VASP 業者如同敏捷的探險家與應用開發商，他們擁有深厚的原生技術經驗與創新的用戶介面，能靈活捕捉市場脈動。而金融機構則如同數位公路的「鋪設者」與「維護者」，提供穩健的清算、合規的保管以及深厚的法規遵循能力。

這種「競合關係」將促使市場走向成熟。當金融機構作為基礎設施商提供安全的後台時，VASP 業者可以更專注於開發多元的金融應用產品，而不需要獨自承受沉重的合規與保管風險成本。這種分工模式能讓整個市場的發展更為健康，既保留了科技創新的活力，又引入了金融監理的嚴謹，最終受惠的是廣大的消費者與投資人。

台灣如何鋪設合規且安全的數位金融現代公路

今年，台灣正迎來一個法律架構的新里程碑。目前《虛擬資產服務法》已由行政院審查完竣，正送往立法院進行審查。這部法案的出現，標誌著數位資產在台灣將正式納入制度化監管。法規中規劃開放金融機構兼營交易、移轉、保管、借貸、經紀服務及穩定幣發行等業務。這不只是增加幾項銀行的營業項目，更是在為台灣未來的數位金融體系鋪設一條合法、合規且安全的現代公路。

然而，擁有入場券只是開始，正確的策略方向才是成敗關鍵。台灣金融機構在規劃數位資產策略時，必須引以為戒的是 BitGo 財報中的另一項警示：其平台質押資產規模在 2025 年底出現了過半的衰退。

這反映了一個深刻的道理：如果資產只是被「鎖」在保險箱裡，那它就是一潭死水，收益終將枯竭。因此，台灣的金融業者不應只是想著如何幫客戶「買幣」，而應思考如何將既有的個金存匯與法金信託業務，升級為下一代的數位資產版本。

一個可預見的轉型路徑應該是分階段展開的。首先，銀行應運用現有的信用背書，建立起冷儲存（離線保管）的基礎設施，解決機構客戶進入市場的基本門檻。接著，引入如代幣化貨幣市場基金等工具，讓客戶存放在這裡的數位資產能夠產生日內流動性與收益。

最後，則是發展資產代幣化發行平台，讓數位資產與實體經濟掛鉤，形成一個良性的生態閉環。這不僅能避開資產存量不流動的困境，更能真正落實「基礎設施商」的價值定位。

結語：讓數位資產成為資安與金融效率升級的新里程碑

數位資產不應該是冰冷的程式碼，也不該是充滿戾氣的投資賭場。當我們擁有像公路與電力一樣穩健的金融基礎設施時，這些資產才能真正發揮其推動經濟、普惠金融的潛力。尤其，對於大眾而言，數位資產的演進，已不再是少數科技狂熱者的遊戲，而是一場關於「資產安全」與「效率升級」的社會共識。

我們必須體認到，法規窗口的開啟與領先者的優勢，往往只有一個立法週期的時間差。當《虛擬資產服務法》通過後，我們期待看到的是台灣的金融機構能從「通路商」的思維跳脫，成為數位時代最堅實的「守門人」與「建設者」。

這不僅是金融業的新商機，更是全民在數位轉型浪潮中，最重要的一份安心保障。如果台灣能夠把握這次通過《虛擬資產服務法》的契機，讓具有深厚信用基礎的金融機構站到第一線，我們就有機會在亞洲資產管理中心的競爭中，建立起一個既有技術高度、又有溫度與保障的數位金融未來。

作者簡介_王儷玲

前金管會主委/台灣金融科技協會理事長/鑫友會會長