玉山金首季大賺百億史上最強，獲利「三支柱」成關鍵！今年挑戰400億大關？黃男州：有壓力會繼續努力

回顧玉山金第一季表現，獲利達100.5億元，為玉山金首次出現獲利超過100億、創下單季新高紀錄。對於首季寫下佳績，外界好奇今年整年獲利是否能挑戰400億元大關？黃男州語帶保留卻也展現鬥志，坦言「有壓力」，但也強調會繼續帶領團隊努力。

對於今年的營運展望，黃男州定調為「穩健的成長」。他分析，由於去年獲利大幅成長3成，在歷經過去幾年顯著的增長幅度後，今年的發展節奏預期會拉回到「Normal」（常態）。

首季獲利破百億創紀錄  獲利「三支柱」成關鍵

此外，黃男州也針對玉山金的獲利結構、房貸放款動能，以及未來併購壽險後的布局提出說明；他解析獲利成長的主因，將商業銀行的獲利拆解為「三根支柱」。他分析：「第一根是存放的利差，第二根是手續費收入，第三根支柱就是我們投資資金的一些收入。」

他強調，獲利能否持續墊高，關鍵在於「存量型」收入的穩定成長。

玉山金在第一季，這三根支柱表現均衡。首先在存放利差方面，由於利差較去年擴大，加上放款規模持續成長，成為最穩固的基石；其次，受惠於1、2月股市大熱，帶動財富管理與證券、投信子公司的強勁成長；第三，雖然3月後股市震盪較大，但基本盤的穩定支撐單月約30億元的獲利水準。

黃男州指出，在玉山銀的獲利結構中，法人金融（法金）與個人金融（個金）大約各占一半，且兩者的利差皆有擴大趨勢，第一季整體放款成長約1000億元，動能相當強勁。

房貸策略：支持自住剛需  預計全年餘額成長400億

在政府信用管制與銀行自主管理不動產放款集中度的背景下，玉山金對於房貸市場仍維持積極但穩健的態度。

黃男州透露，去(2025)年玉山全年房貸餘額成長量約接近300億元，而今年第一季觀察下來，房貸動能不減。他預估，今年房貸餘額的量應該可以成長400億。」

針對利率水準，黃男州表示，目前首購族的房貸利率平均水準約在2.4%至2.5%之間，「我們還是希望能夠支持自住的房貸，因為過去玉山金的貸款裡，最多的還是自住房貸，這是一種剛性需求，也是每個家庭要圓夢的方法，金融業一定會支持。」

他觀察到，2025年房貸成交量約萎縮了25%，今年第一季看起來則持平，市場回歸理性自住需求。

子公司結構調整  保險將成新引擎

除了銀行本體，玉山金正致力於讓獲利來源更加分散化。黃男州觀察到，第一季證券、投信與創投的成長力道非常強，與股市表現高度連動，「其實我們覺得這是一個比較好的結構，因為過去銀行大概都會占到90%以上的獲利，那我們是希望以後如果證券跟投信、創投，能夠占的比率可以再稍微高一點。」

展望明年，玉山金的版圖將迎來重大改變，也就是正式併入玉山人壽。黃男州對於壽險子公司的期望清晰：「我們是希望保險的部分，至少可以佔到整個金控獲利的14%左右，因為就規模上來看，它目前資產大概1.6兆元，與金控整體資產的占比是相稱的。」

黃男州長遠的構想是，由銀行貢獻約3分之2的獲利，其餘子公司合占3分之1，如此的形式看來會比較穩健一點。黃男州直言，保險公司獲利受市場震盪影響大，因為投資占其比重高達8成；相較之下，銀行有4分之3的收入來自存放利差與手續費，波動相對較小。

面對通膨與地緣政治  關注「存量」墊高競爭力

談及宏觀環境，特別是美國通膨與地緣政治（如美伊戰爭隱憂）對市場的衝擊，黃男州坦言，通膨若再次升溫或金融市場劇烈震盪，對於執政者與金融機構都是壓力。不過，他對於玉山金的成長韌性充滿信心。

對於投資人最關心的股利政策，玉山金今年擬配發1.4元，以目前約32元的股價計算，殖利率仍超過4%。黃男州表示，股利水準公布後獲得市場不少好評，顯示投資人對於玉山金穩定成長、大方分享獲利的策略給予肯定。