樂觀看待二○二六下半年

在過去三年，這場AI大浪可以說主導了全球金融市場、甚至是全球經濟的脈動。

在二○二五年，全世界一度因為美國總統川普的對等關稅陷入高度恐慌，金融市場出現劇烈震盪，隨後因為川普政策縮手，市場逐漸回穩。在經濟層面，由於關稅不確定性仍高，外界也擔心會影響企業投資與民間消費力道，不過到了年底大家發現，AI巨浪所帶動的企業大量資本支出完全蓋過了關稅不確定性衝擊，甚至，AI浪潮營造的股市榮景，也透過股市財富效應的傳遞，讓民間消費維持一定力道。

到了二○二六年，年初的時候我預告，今年可能是我們一生中非常重要的一年，主要是因為地緣政治的大事將不斷發生，接下來我們看到川普活捉委內瑞拉總統馬杜洛，美國與以色列聯手進攻伊朗，造成荷莫茲海峽封鎖。如果說，二○二五年的基調是AI浪潮與關稅不確定性兩股力量拉扯，那麼在二○二六年，關鍵很可能就是如何評估AI能量與地緣政治不確定性的多空力道。

答案在二○二六年的下半年會越來越清楚。在地緣政治衝擊上，最大的關鍵就是荷莫茲海峽封鎖造成的油價上漲，連帶引發停滯性通膨的隱憂。在這方面，最新發展是川普在社群平台上宣布美國暫停為海峽船隻護航的「自由計畫」，伊朗方面也有正面回應，如果照這個進度走，目前最大的經濟陰影應該會加速淡化。

退一步看，即使地緣政治的變數仍然存在，雖然必須持續關注，但對市場的影響力也可能有所減緩。

原因在於，大家關心荷莫茲海峽的封鎖狀況，主要是擔心高油價引起通貨膨脹，連帶影響美國聯準會原本計畫中的降息行動，甚至有人擔心聯準會轉向升息。但只要情況沒有急遽惡化，油價沒有長期升到重擊經濟的程度，預料聯準會的利率政策最多也只是維持謹慎觀望態度，不會做出明顯衝擊市場的重大決定。

在這樣的情況下，主導市場的力量又回到了AI浪潮。雖然在AI浪潮正式邁入第四個年頭的此際，市場對AI龍頭企業的資本支出和投資變現狀況也開始有更嚴格的檢視，但五月上旬美國科技巨頭陸續公布的第一季業績數字和展望，隨著結果出爐，市場普遍都出現了正面回應，這代表在市場的解讀上，這一波的AI產業革命確實還有長遠的續航力可以期待。

整體看下來，在二○二六年的下半年，可以維持樂觀的期待，地緣政治引發的干擾可望淡化，而AI革命對經濟與金融市場的帶動效果則仍將延續過去三年氣勢。

在這樣的環境底下，臺灣的經濟與股市表現當然也就更加樂觀。

在AI革命中，相對於其他國家，臺灣具有最完整的相關產業供應鏈，儼然也已是這一波大趨勢的明顯贏家。在AI革命剛剛起步的二○二三年，臺灣上市櫃企業受到美國暴力升息的影響，整體獲利約是二‧九一兆元，但到了二○二四年，獲利總額就飆高到四‧○六兆元。

再以去年狀況來說，隨著AI的應用與投資加速擴大，臺灣上市櫃企業二○二五年整體獲利總額更是寫下史無前例的新紀錄，高達四‧五一兆元。除了整體獲利表現驚人，臺灣去年出口值也達六四○○億美元，躍升為全球第十二大出口國…。

在這個迎接AI大趨勢的過程中，臺灣許多次產業都陸續接棒，成為AI革命的關鍵要角，除了台積電以外，伺服器的鴻海、廣達、緯創、緯穎都能同步奮起，台達電則在電源領域走出寬廣大道。此外，無論是在高階銅箔、PCB、記憶體與矽光子等領域，我們也都具有關鍵地位。

展望二○二六下半年，從全球經濟大格局來看，近年來最強大的AI革命仍然會維持旺盛的驅動力，地緣政治引發的不確定性影響則會降低，而在長期產業趨勢中位居供應鏈關鍵地位的臺灣，未來表現空間非但不能小覷，更應該用積極的態度樂觀以對。