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緊縮政策來得太早?

緊縮政策來得太早?

谷月涵

名人專欄

708期

2010-07-15 09:48

資本支出激增是今年台灣重要的經濟動力,一但財政緊縮致使全球通縮,資本支出將成沉重負擔,屆時,台灣的衰退恐更甚於其他國家。

近來全球媒體出現「財政緊縮」這個名詞的頻率似乎空前的高,有些國家被迫採取緊縮政策,如希臘;有些則是主動執行,如愛爾蘭和英國。至於美國,則根本沒人提起這檔子事。

去年歐巴馬政府採取的景氣刺激方案目前已花費近半,從現在開始,該方案對經濟的影響只會少,不會多。更重要的是,失業救濟金法案即將於本月底到期,這對三百萬失業勞工家庭而言,可是大事不妙;這也表示,我們可別期望未來會有更進一步的景氣刺激方案。由於景氣刺激方案確實帶來正面效益,因此,方案結束對美國經濟將有負面影響,財政緊縮已然降臨。

不過對於那些反對景氣刺激方案的人士來說,如果一個國家必須藉由大幅擴張國家債務,才能支應刺激方案所需,那麼私人部門便會控制本身的支出,這將抵銷,甚至高過刺激方案所帶來的好處。因為大家預期未來政府將以增稅來償還債務,因此企業必須減少投資,個人則要減少開銷來因應。

此外,在美國與歐洲相繼爆發危機之前,政府支出浮濫已行之有年,尤以最近十年累積債務暴增,導致債台高築。一九三○年代的大蕭條後,英國的凱因斯認為,當經濟衰退之際,政府應拉高支出,以彌補私人部門緊縮的需求;在當時這算是相當前衛的看法。

 

八十年前,美國胡佛政府和其他國家都採納了凱因斯理論,原本經濟只是處於衰退,但採取擴大支出後,反將經濟推入景氣大蕭條的深淵。不過,即使凱因斯也從未提過,政府應該永遠維持赤字政策。他認為,長期而言,政府應致力達到預算平衡的目標;當私人部門恢復活力之後,政府便應該緊縮支出。

 

現在甚至有人認為,當時凱因斯提出的政府擴大支出作法,是在景氣循環的衰退階段,而不是結構性的衰退,因此我們現在應該回歸財政緊縮政策。景氣循環的衰退,是由過剩的工業產能或庫存所帶動,大約兩年的時間就會修正結束;但結構性衰退,則是累積過多的債務所致,一如我們目前所經歷的,原本債務就不少了,現在又不斷地增加,這樣只會讓情況愈加惡化。

 

這種看法已經普遍受到各國當局所接受,這也是最近克魯曼在《紐約時報》專欄中提出,新一輪的經濟衰退即將到來的原因。他認為,政府當局應擔心的是通縮而非通膨。

 

如果胡佛總統再生,且克魯曼的論點無誤,那麼我們應該為全球需求趨緩做好準備。資本支出激增,是今年台灣重要的經濟動力,一旦因財政緊縮致使全球通縮,那麼資本支出將會成為沉重的負擔,屆時,台灣經濟的衰退,恐怕會更甚於其他國家。

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