在各種資產價格同步上漲的情況下，究竟該如何看待未來市場的走向？拉斯．特維德認為，在低利率情況下，即使有資產泡沫之虞，但還不至於走入二次衰退，經濟也將維持溫和復甦的軌道當中。
景氣循環究竟走到哪裡？接下來會如何發展？是投資人當下心中最大的疑問。《今周刊》特別專訪《景氣為什麼會循環》作者拉斯．特維德（Lars Tvede），了解經濟現況與未來走向，以下為重點摘錄：
本刊問（以下簡稱「問」）：過去一年，在貨幣寬鬆的環境下，各種資產包含股票、債券、原物料與貴金屬的價格幾乎是同步上漲，你如何解釋這種情況？
拉斯．特維德答（以下簡稱「答」）：我們現正處在一個利率極低且又健康成長的環境下，市場上稱其為「甜蜜點」，這通常會引發新的資產泡沫。就我看來，現在市場上可作為下一個泡沫的標的，多到不勝枚舉；其中，又以實體資產最容易做領頭羊。
所謂實體資產，就是你摸得到也感覺得到的那些東西。舉例來說，我們已經看到像是收藏級紅酒與汽車、黃金，還有其他的實體資產都在近期表現強勁。
我認為近年推升價格的投資人，多來自印度、中國、巴西、俄羅斯、沙烏地阿拉伯等地，他們過去較習慣投資實體資產而非金融市場；而且利率這麼低，持有實體資產的機會成本看來又更少了。不過長期而言，我還是認為股票會提供最佳的報酬。
問：各種實體資產泡沫化可能造成通膨危機，聯準會是否會提早展開升息循環？
答：近期絕對不會。因為美國政府必須降低龐大的財政赤字，而這將會為經濟帶來下滑的壓力。美國聯準會還須藉由量化寬鬆、貨幣供給擴張來維持經濟表現，所以很長一段時間都會維持非常低的利率。
問：現時正在景氣循環的哪個位置？
答：在許多成熟國家持續復甦，還有多數新興市場的穩健成長後，我們現在進入了「溫和復甦」，包括美國在內都一樣。現在看企業獲利的表現，很多企業獲利極佳。這表示，企業尚不需要大膽地聘請新進員工，就能達到增加業績的目標。
至於下一步的復甦，我想該是企業開始聘請更多人的時候了。這時，失業率會下降，消費者的信心也會提升、更勇於花錢。
因此在我看來，二次衰退發生機率微乎其微，尤其各國央行也都保持警惕，所以不太可能發生。
拉斯．特維德
出生：1957年，生於丹麥
現職：CarryQuote金融資訊公司創辦人
學歷：丹麥皇家獸醫暨農業學院工程碩士、哥本哈根商學院國際貿易學士
經歷：瑞士避險基金ProValue公司總合夥人及基金經理人、投資銀行家
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