強勢美元來了(摘)

今周刊

國際總經

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928期

2014-10-02 12:47

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美元獨強時代，全球資金逆流，以往聚焦新興市場的熱錢正重返美國，原物料和高息貨幣風光不再，企業的美元債務負擔急增。日圓先生榊原英資說：美元轉強，這是全球經濟十年來的最大改變。這些改變，不僅影響全世界，更會影響你我的荷包。

今年七月以來，美元指數已經連續十一周上揚，漲幅約七％，這是過去四十年來美元連續走強的最長紀錄。一連串的效應，正在發酵。

距離美國約一萬公里外的中國，最先感受到美元強勢的威力。中國三大鋼鐵公司之一的寶鋼，背負的五五○億人民幣債務中，有七成是美元計價債券，由於今年上半年人民幣兌美元匯率走貶，已產生了四三○○萬美元（約合十三億新台幣）的匯損。

寶鋼的龐大美元債務，隨著美元持續走強，形成了財務未爆彈。但，這只是強勢美元帶來蝴蝶效應的一個縮影。

場景轉換到更遠的南半球，澳洲航空因為澳幣兌美元自八月底至九月下旬驟跌四％，已經導致營業損失擴大。不僅如此，全球航空業也已減少飛往澳洲的航班。

美林分析師指出，美元匯價高升，澳幣貶值幅度高於油價跌幅，成為國際航空公司的痛，新航減少飛往澳洲的航班，英國維京航空更是停止香港和雪梨之間的直飛航班，以降低成本。

美元匯率波動影響Ｑ４財報

鏡頭拉回台灣，九月二十二日，經濟部投審會召開會議，通過台積電對海外子公司增資二十億美元（約六百億新台幣）的案子，這次台積電匯出金額之大，引發市場高度關注。

原來，台積電擔憂匯率波動風險，預先將收入轉換成外貿時使用的美元，避免匯兌損失。對於收台幣、付美元的台灣企業，美元匯率波動可能是第四季衝擊財報表現的最大變數。

美國財政部前部長康納利曾說：「美元是我們的貨幣，卻是全世界的問題！」金融海嘯以後，美國聯準會（Fed）的極度寬鬆貨幣政策，造成了全球資金浮濫、資產價格狂飆的問題；如今，聯準會的政策開始逆轉，這個世界又將面臨過去五年從未想像過的新問題。

「過去幾年美國一直在用低利率、寬鬆的政策。但現在美國正將貨幣政策正常化，這是一個重大的改變。」「日圓先生」榊原英資接受《今周刊》專訪時，語氣篤定地說。美元近來升幅勢如破竹，寫下四年新高，主要是受到美國聯準會可能提早升息的市場預期心理，以及量化寬鬆政策（ＱＥ）退場的影響，這個貨幣政策的轉向，不會只是短期現象，而是一種長期趨勢。

榊原英資指出，歐洲正準備要進行ＱＥ、日本已在進行中，而美國卻正走向緊縮，三大央行的貨幣政策不同調，不僅造成美元開始走強，更使得全球的資金流動出現巨大變化。

美元是全球經濟的樞紐，當它開始進入長期強勢週期，全球經濟和金融版圖都將隨之翻轉。榊原英資更預言，美國聯準會可能會在明年第一季就開始升息，美元持續升值趨勢確立。這意味著，全球經濟和金融版圖的改變，可能比你想像的來得快。

永豐金控首席經濟學家黃蔭基也認為，「未來一年的市場波動更大，如果投資的脈動無法跟上市場的波動，投資人將很難賺到錢。」因此，無論是企業的經營與資金調度思惟，或者投資人的風險意識和投資邏輯等，都必須做好應變和調整措施，才能跟上美元升值的腳步。