「李小龍聖嬰」來襲 誰將受惠？

九月以來，裘蒂．岡絲柏格（Jodie Gunzberg）忽然變得更加忙碌。她是標準普爾「商品指數部門」的主管，此前，她經常被問及全球能源價格的未來趨勢，八月間甚至來台參與元大投信舉辦的油價相關論壇活動。
 

五十年最強聖嬰  將衝擊部分國家經濟

裘蒂的另一個工作重點，是分析標準普爾高盛商品指數（S&P GSCI Index），這也是她在九月之後忽然變得很忙碌的主要原因。

自從今年第二季以來，各界對聖嬰現象陸續提出示警，根據資料，今年的海水溫度遠遠超過三十年平均值，有國外媒體用日本創造的怪物形容即將降臨的聖嬰強度，稱為「哥吉拉（Godzilla）聖嬰」，但對台灣人來說，英國《獨立報》所用的形容詞可能更加有感：這將是一個「李小龍聖嬰（Bruce Lee El Niño）」。

聖嬰現象背後所代表的就是氣候異常，「只要是氣候異常，無論變冷或變熱，必然影響農作物商品的產量。」這就是裘蒂「忽然很忙」的原因：不管你是用哥吉拉或是李小龍來形容，都代表這場聖嬰的強度凶悍，基於海平面溫度較平均值的差距高達兩度以上，它已被預估是半世紀來最強聖嬰。

此外，依據「判斷聖嬰現象是否成立」的指標，九月，聯合國世界氣象組織正式宣布，聖嬰現象已確定成立。
 

想「長打」  小麥個股、基金是首選

簡單地說，聖嬰現象會造成這個世界「乾旱的地方降雨變多、雨多的地方變乾旱」，於是開始影響農作物的正常生產，進而對部分國家、區域造成不同程度的經濟衝擊。當然，這些影響與衝擊，也就與投資布局的方向息息相關。

而裘蒂，這位早已摸透氣候變化與農糧指數之間漲跌關聯的專家，自然成了「解讀聖嬰」的第一人選。

標普高盛商品指數涵括了八種全球主要農產品──小麥、可可、咖啡、玉米、棉花、堪薩斯小麥（在美國堪薩斯交易所交易的小麥）、黃豆、糖等商品。「指數自一九七三年開始記錄各項商品價格的波動，算起來，這些商品前後經過了十三次的聖嬰現象。」

從這十三次聖嬰降臨前後的價格變化，裘蒂開始分析聖嬰對農產品的助漲效果。「顯然，小麥是最大的受惠者。」攤開數據，「在聖嬰現象發生九個月後，小麥的價格平均會比聖嬰到來之前高出三八％，堪薩斯小麥的變化更大，九個月後的報酬率比平均高出五四％。」

換句話說，如果你想以「九個月的時間」卡位聖嬰現象所帶來的農糧投資機會，小麥或其相關企業個股、基金應是首選，其次則是玉米、糖、咖啡、棉花、黃豆等。
 

聖嬰推升報酬率  可可會跌價「最不能碰」

但如果你只想「短打」，「必須注意，根據歷史資料，在聖嬰現象正式發生後的前三個月，棉花價格反而是先會以下跌反映。」在裘蒂的分析中，棉花是各種農作物中對於聖嬰現象「最遲鈍」的一種，「直到聖嬰現象發生九個月後，它的價格才會開始上漲。」

除此之外，「可可，是唯一會在聖嬰期間跌價的農產品。」裘蒂提醒，從歷史資料來看，可可是聖嬰期間「最不能碰」的一種農產品，「可可的行情甚至在一年過後都還是比之前低上○．三五％。」

從上面的分析來看，多數農產品在聖嬰期間多半行情看俏，相關生產國的經濟表現往往也會相應加分；但必須注意的是，裘蒂主管的標普高盛商品指數，並未包含亞洲人的重要主食──米。

「相較於其他區域正在等待聖嬰降臨，赤道附近的東南亞國家早就開始出現旱象了。」聯合國農糧組織資深經濟學家舒克里．艾哈邁德（Shukri Ahmed）接受採訪時提醒，包括菲律賓、印尼、越南、柬埔寨等國，今年旱情特別明顯，「其中許多都是重要的稻米生產國。」

不同於裘蒂單純分析聖嬰對農產品價格的影響，作為經濟學家，艾哈邁德則是進一步從農作物的產量影響當中，分析聖嬰對國家經濟的衝擊。

艾哈邁德指出，「重點在於農作物是否進入收成期，目前北半球已進入收成期，影響較小；愈往南走，播種期愈是正要開始，影響也愈大。」

此外，艾哈邁德也強調聖嬰現象對於一國經濟的衝擊，不能只看農產品的價格與收成狀況，必須要從各種彼此牽連的複雜因素逐步拆解。

他的說法，頗符合今年四月間國際貨幣基金（IMF）所發布的一項報告，則是以過去三十三年資料為基礎，這份報告全面分析聖嬰現象後一年對國家實質GDP（國內生產毛額）造成的影響。

從IMF的報告看來，聖嬰年一到，總體經濟最要提心弔膽的是印尼，減少一．○一％產值居冠，最主要的原因是印尼初級部門（農礦業）占總體經濟比重高達二五％，經濟表現最須「看天吃飯」。除此之外，由於印尼大量依賴水力發電作為礦業動能，隨著雨量減少，產量高居世界第一、堪為印尼重要經濟資源的鎳，產量也得跟著遞減。

而在印尼之後，經濟受損的國家依序為南非、紐西蘭、澳洲，減少幅度都超過○．四％。

值得注意的是，智利總體經濟雖不會因為聖嬰衰退，但報告挑明聖嬰為智利帶來大量暴風雨，澇災將危及智利銅礦產能，因此預言金屬價格將因而上升。
 

美國經濟加持  中、日、歐洲可分一杯羹

在上述國家之外，其實也有不少國家將因為聖嬰的到來，而有可能為經濟加分。

報告顯示，泰國、墨西哥、新加坡、阿根廷、加拿大等，是在過去三十三年最能受惠於聖嬰現象的國家。

這些國家中，並不是所有國家的獲益都是來自於農業，例如墨西哥是因「風災比平常減少」而受惠；加拿大則是因為溫暖海水帶來豐富魚群而大發利市。

除此之外，也有不少國家的經濟增長，是得力於美國老大哥的拉抬。

根據資料分析，美國在聖嬰現象後，總體經濟生產總額可獲得○．五五％成長，其原因包括了風災減緩，以及農產品「收成後正好遇到價格攀高的時間點」等等，而○．五五％的經濟加值程度雖不是最高，但畢竟它是「美國老大」，經濟轉強的外溢效果自然也最明顯，包含日本、歐洲、中國等和美國貿易往來密切的國家，都能順帶分到一杯羹。

這麼看來，「李小龍聖嬰」選在一五年的最後一季正式到來，或許並非壞事，這個世界的經濟，正需要美國老大哥積極表態、穩住軍心，也暫時沒有通貨膨脹的壓力，不必過度擔心聖嬰所造成的通膨加壓效果。

某種程度來說，這場聖嬰對全球經濟或許還是「利大於弊」，也提供給悶了許久的全球投資者一個抓住波段財的機會點。

行情看俏
聖嬰現象影響農作物正常生產，對部分國家區域造成經濟衝擊，進而影響投資布局的方向與機會。