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全球成長最快經濟體 股市終於表態 印度基金一季就賺六% 還能買嗎?

全球成長最快經濟體  股市終於表態 印度基金一季就賺六%  還能買嗎?

蔡曜蓮

國際總經

Shutterstock

1010期

2016-04-28 10:53

從政府預算案推出後,印度股市拉出一波漲勢,相關基金報酬率不俗,不少外資券商也樂觀看待,但這波市場歡愉的情緒,能持續多久呢?

悶了一年,最近,印度股票型基金投資人大概可以開心一些了。這個被國際貨幣基金(IMF)定調為「全球成長最快」的大國,股市表現總算跟上亮眼的經濟成長率,三月以來,印度SENSEX指數漲幅逾一二%,成為表現最強的主要股市之一。


指數走強帶動,相關基金表現也不遑多讓;截至四月二十一日,十七檔已核備的境外印度股票型基金,近一、三月報酬率全為正數,且近三個月的平均報酬率達五%以上,甚至有六檔基金,一季就為投資人賺進六%以上的獲利空間。


不過,對許多印度基金投資人來說,「三個月賺六%」或許還不能令其滿足,畢竟,全球投資機構目前賦予印度的光環是「下一個中國」,所期待的,自然也是「印度自此展開長多格局」。

 

三月以來,印度股市反映強勁的經濟成長,表現亮眼。
三月以來,印度股市反映強勁的經濟成長,表現亮眼。(圖/Getty)

 

經濟基本面:長多格局  印度製造題材持續發威


長多格局的起點?這個結論當然有些冒險,但的確已有不少外資券商認為,至少在年底之前,印度股市仍有高點可期;德意志證券預估,印度SENSEX指數在年底時,將上看二萬九千點,較目前的二萬六千點水準再漲一二%;麥格理證券則預估,年底前印度股市上看三萬點。


券商樂觀的原因,要從二月二十九日講起,當天印度通過新一年度的預算案,自此股市轉強。「我原本擔心資本市場對這個預算案會以負面解讀。」印度國家銀行(SBI)全球證券服務執行長福斯哈(Vasudha Sundararaman)解釋,預算案雖然延續去年被稱為「印度製造預算(Make in India Budget)」的改革基調,卻更嚴格地控管了財政赤字;也就是,政府未來一年並不打算用強力的財政擴張來帶動經濟。


但有趣的是,來自外資券商摩根士丹利的一份解讀,立刻扭轉了市場風向,「印度將更仰賴貨幣政策,預料即將進入新一輪的降息循環」;預算案通過的隔日,印股大漲,即是來自於降息的預期心理。

 

股市資金面:央行給力  通膨低檔貨幣持續寬鬆


四月五日,印度央行總裁拉詹果然決定降息一碼,這是印度在過去半年以來的首度降息,拉詹並表示,「只要通膨持續下修,將為印度創造更多降息空間。」也就是只要通膨能維持低檔,貨幣政策「繼續效勞」的機會就越大。

 
至此,投資機構對印度今年的整體環境大致已可定調:就經濟基本面來說,政府仍然延續著讓市場著迷的「印度製造」改革題材;就股市資金面來說,央行則明確宣示採取市場熱愛的貨幣寬鬆政策。基本面與資金面的完美唱和,就是投資機構看好印股的原因。


有人質疑,二○一五年印度經濟成長率已是全球最強,但股市表現卻不算搶眼,對此,福斯哈表示,「指數下跌背後有很多因素,包括匯率震盪導致外資流出、股市估值過高等。」而就目前局勢來看,隨美國聯準會暫緩升息,新興市場外資流出壓力減緩,加上印度股市去年修正之後,本益比漸趨合理,股市反映經濟成長率的可能性確已升高。


操作建議上,單一新興市場畢竟波動風險較大,若以股票型基金介入印度股市,仍以定期定額方式為宜。此外,指數型基金亦是穩健型投資人的適當選項,其中,元大印度指數基金主要追蹤MSCI印度指數,富邦投信則於三月推出三檔追蹤印度NIFTY指數的指數型基金,分別為正向一倍、兩倍及反向一倍,供投資人靈活搭配。


未來指標方面,外資動向及印度央行政策仍是重點。在外資動向部分,主要還是得觀察聯準會是否意外升息,引發外資急速出走。


至於印度央行本身的貨幣政策是否繼續給力,首先必須觀察通膨。印度央行旗下智庫CAFRAL成員之一、新加坡大學風險管理研究所所長段錦泉表示,印度通膨率過去多在一○%上下,讓央行很難施展拳腳,現在約介於五%至六%之間;預料只要維持此一區間,央行就沒有太多顧忌。


最後一個變數,是拉詹的印度央行總裁任期將在今年九月結束。一般預料,拉詹有可能續任;然若央行舵手屆時換人,市場恐怕免不了又是一陣停看聽了。

 

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