上周美國人見證了第46任總統就任，新舊總統交接儀式平安地完成了。
新總統拜登沒有浪費任何時間，連發15條行政命令，開啟他的白宮生涯；股市也沒有浪費任何時間，迅速地結束了Biden Trade（拜登交易），風險資產市場將聚焦回到經濟與疫情上，調整模式開啟。
美股其實仍在觀望
S&P 500指數略有下降，NASDAQ指數仍將上升，不過市場對拜登能否落實1.9兆美元的救援計畫開始懷疑，同時歐美經濟繼續受到疫情拖累，經濟數據慘澹。
經濟前景不如預期 歐美公債市場向好
美國十年期公債殖利率回落1.5點。新任財長葉倫出席國會參議院聽證會時強調，美國政府無意尋求弱勢美元政策，不過上周美元指數還是輕微走軟。
以拜登就職日為分水嶺，布倫特石油先升後回、黃金先低後高、比特幣大幅動盪。
全球股市在高檔觀望，民主黨同時拿下白宮和參眾兩院，掃除了美國政壇的一些不確定性。拜登政府高調強勢開局，令市場對經濟復甦前景更樂觀，帶動了股市、油市和大宗商品市場的拜登交易。
拜登登基塵埃落定 市場重新審視前景
疫情比兩個月前更嚴重，經濟二次下滑難以避免，疫苗注射比想像的進展緩慢，但是拜登承諾了更多，於是目前市場將復甦的時間向後推了幾個月，而對2021年快速復甦的基本預期維持不變。
以病毒的變種和疫苗接種速度來看，疫情在春季改善，恐怕主要還靠氣溫而不是群體免疫，人群管制政策預計屆時會放鬆，但是未必可以全部取消。
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拜登可以在上任前100天做得風風火火，在救援和抗疫上作出有別於川普的動作，但是筆者認為，100天之後的拜登執政效率會明顯下滑。
拜登仍希望在大政策上取得部分共和黨議員的支援，實現他的癒合美國理念。
副總統和兩位前第一夫人在就職儀式上，不約而同身著紫色上衣（民主黨的藍色與共和黨的紅色相融），就是一個暗示。
其實，他在民主黨內部亦非強勢領袖，也要尋求共識，尋求共識必然拖慢政策推出速度。
若拜登這兩年幹不出大事 兩年後期中選舉大不妙
如果拜登在上台頭兩年無法挾強勢幹大事，萬一兩年後的期中選舉（2022年11月）民主黨失去對國會兩院的完全控制，後面便很難再推有爭議的大政策，柯林頓、歐巴馬都有此教訓，筆者認為拜登也會重蹈覆轍，所以對他的大基建新政半信半疑。
當然，受惠於今年的大規模救援計畫，筆者將今年美國的經濟成長預測由5.5%上調到6.6%（今年第四季對比去年第四季），問題是明年美國經濟能不能自主站穩。
疫情之外 歐元在不斷走強
近來所有的注意力，都集中在華盛頓的美國（新舊）總統和聯邦準備理事會身上，大洋另一邊的歐洲有點煩。
歐元對美元匯率比一年前升值8%，對英鎊等多數其它貨幣也在升值，而歐洲經濟正處在水深火熱。
針對疫情擴散、經濟危機和市場震盪，歐洲央行也啟動了一系列刺激措施，包括1.85兆歐元的資產購買計畫，但卻比不過更瘋狂QE的美國聯準會。
當地通貨膨脹已經連續數月呈現通縮，離央行設定的通膨目標漸行漸遠，但是負利率已經到了減無可減的地步。
同樣面臨通縮壓力，美國10年期公債殖利率大幅下滑，實質利率仍能維持合理，而德國10年期殖利率降無可降，歐洲的實質利率其實在上升，吸引了資金回流，推高了歐元匯率。
下星期歐洲央行開會，且看法蘭克福怎麼在沒有重型工具的情況下，降低市場的匯率預期。
本周的重點關注是：拜登1.9兆美元刺激措施在國會的攻防；美國聯準會及歐洲央行各有例會，預料政策不變，但是前瞻指引和對經濟現況的描述值得留意。
本周記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
